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Aserrando sobre madre
Por Mike Mahary
Desde mediados de 2021, hemos experimentado la peor inflación de precios desde la década de 1970. El índice de precios al consumidor alcanzó su punto máximo en junio de 2022 con un 9,1 por ciento.
Durante este período inflacionario, mucha gente vendió oro, como lo demuestra el precio en el rango Rob 2023. ¿Vender fue una buena decisión?
Si se observa de cerca la tendencia, los vendedores de oro han aumentado en los últimos dos años cada vez que surgían noticias que sugerían que la inflación de los precios aún estaba alta. Veríamos esta liquidación siempre que hubiera grandes aumentos en el IPC o noticias económicas «fuertes», especialmente informes de empleo positivos.
Por el contrario, los compradores de oro saltaban cuando las noticias sobre inflación eran positivas o si había indicios de una desaceleración económica.
El pensamiento central es que cualquier indicio de inflación continua de precios significa que la Reserva Federal aumentará las tasas de interés, o al menos las mantendrá altas por más tiempo. desde oro Es un activo que no genera rendimientos; las tasas de interés más altas tienden a crear un obstáculo para el oro. Los inversores gravitan hacia activos de alto rendimiento como los bonos, pensando que obtendrán un mejor rendimiento que tener oro que no rinde.
Si bien entiendo esta forma de pensar, todavía me resulta extraño que los principales inversores vendieran sistemáticamente coberturas tradicionales contra la inflación durante el peor período inflacionario en unos 50 años.
Creo que al menos algunas de las fluctuaciones que hemos visto en el precio del oro en los últimos meses han sido un fenómeno de «el mono ve, el mono hace». Los operadores asumieron que otros comerciantes venderían oro ante las noticias candentes sobre la inflación y que comprarían cuando la inflación se enfriara. Programaron sus algoritmos para rastrear esta tendencia. Ciertamente, se podía ganar dinero siguiendo una estrategia a corto plazo. Pero estos operadores no parecen haber considerado las tendencias a largo plazo ni los fundamentos económicos.
También creo que hay dudas sobre si el oro es o no en realidad Cobertura de inflación. Hay muchos inversores que piensan que el oro es un «metal inútil» y que no hay razón para mantenerlo en una cartera moderna. Después de todo, John Maynard Keynes declaró que el oro era una «reliquia bárbara».
Entonces, ¿cómo les fue a los inversores que compraron oro al principio de este ciclo inflacionario?
bastante bien.
El precio del oro ha aumentado alrededor de un 29% desde junio de 2021 (cuando la inflación comenzó a aumentar) de aproximadamente 1.800 dólares por onza al precio actual de aproximadamente 2.320 dólares por onza. Durante ese período, el índice de precios al consumidor aumentó un 12,30 por ciento, según datos oficiales de la Oficina de Estadísticas Laborales.
Así pues, el precio del oro ha aumentado a más del doble de la tasa de inflación en lo que va del ciclo. ¡Esa es una cobertura contra la inflación bastante sólida!
Incluso si se tiene en cuenta la inflación de los precios para mantenerla más en línea con la fórmula de índice más honesta utilizada en la década de 1970, el oro todavía se ha mantenido al ritmo de la inflación de los precios.
La tendencia más larga
Pero ¿qué pasa si analizamos la relación del oro con la inflación durante un período más largo? ¿Se mantiene todavía el metal amarillo como protección contra la inflación?
Consideremos el precio del oro y su relación con la inflación de precios durante el siglo XXI.
El precio al contado del oro en enero de 2000 rondaba los 285 dólares la onza. Si hubiera comprado una onza de oro ese mes y la hubiera vendido hoy, habría ganado alrededor del 714 por ciento de su inversión.
Durante ese período, el índice de precios al consumidor aumentó alrededor del 81 por ciento.
Una vez más, el oro fue más que adecuado como cobertura contra la inflación durante este período (eso es un eufemismo, ¿no?).
Por supuesto, el retorno de cualquier inversión depende exactamente de cuándo se compra y cuándo se vende. Si compra oro en el pico de una carrera alcista y vende en el fondo de una carrera bajista, probablemente perderá dinero tanto en términos reales como ajustados a la inflación. Siempre existe un riesgo inherente al invertir. Esto significa que se pueden elegir fechas arbitrarias para «probar» que el oro ha fracasado como cobertura contra la inflación. Por lo tanto, siempre hay que mirar las tendencias a más largo plazo.
A mucha gente le gusta señalar el año 2011 para demostrar que el oro fue una mala inversión. Eligieron 2011 porque el oro alcanzó su punto máximo ese año tras la crisis financiera de 2008 y la Gran Recesión. Fue necesario alrededor de una década para que el oro volviera a ese nivel.
Entonces, si compraras oro a principios de 2011 y lo vendieras hoy, ¿cómo te iría?
Nada mal.
En enero de 2011, el oro se vendía a unos 1.400 dólares la onza. Si comprara una onza en ese momento y la vendiera hoy por 2.320 dólares, obtendría un beneficio del 65,7%. En el mismo período, la inflación de precios aumentó un 38,55%.
Incluso si compró oro a un máximo de alrededor de 1.900 dólares la onza en agosto de 2011, su inversión aún superó ligeramente la inflación de precios según el Índice de Precios al Consumidor.
Si bien la correlación se rompe durante períodos cortos, el oro en general ha superado la inflación de precios durante este siglo.
Quizás el «dinero inteligente» que vendió oro durante esta racha inflacionaria no lo fue tanto después de todo.
Publicación original
Nota del editor: Las viñetas de este artículo fueron seleccionadas por los editores de Looking Alpha.
