Durante las próximas semanas, el banco central reflexionará sobre cuán fuerte es la economía. Y si se centra en el mercado laboral, lamentablemente hay señales de que las cosas no van nada bien.
Una buena noticia para los propietarios de viviendas y aquellos preocupados de que el RBA envíe la economía a una recesión, incluso después de las cifras de inflación sorprendentemente altas de mayo, es que los inversores tienen pocas expectativas de que el banco central suba las tasas de interés en tres semanas:
«,»alt»:»Previsiones del mercado de tipos de efectivo»,»index»:2,»isTracking»:false,»isMainMedia»:false,»source»:»Datawrapper»,»sourceDomain»:»datawrapper.dwcdn. neto»}»>
Pero se sigue hablando de aumentar las tasas de interés, a pesar de que la propia economía está pasando apuros. Precisamente ayer el Fondo Monetario Internacional revisó a la baja sus previsiones de crecimiento económico para este año del 1,5% al 1,4%.
Con el desempleo en el 4,0% (las cifras de junio se publicarán más tarde el jueves), ¿las cosas no están mejorando?
Sí, pero incluyendo el subempleo, que aumentó, el nivel de subutilización (contando tanto el desempleo como el subempleo) aumentó desde un mínimo del 9,5% en febrero del año pasado al 10,7% en mayo.
«,»alt»:»La subutilización sigue siendo baja pero aumenta»,»index»:8,»isTracking»:false,»isMainMedia»:false,»source»:»Datawrapper»,»sourceDomain»:»datawrapper.dwcdn .net «}»>
Si bien esta cifra es inferior a la que hemos experimentado durante más de una década, sí indica que ahora es más difícil conseguir empleo.
Y cuando desglosamos más las cifras, la fortaleza de la fuerza laboral reflejada en la baja tasa de desempleo parece bastante frágil.
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Economistas del Commonwealth Bank Publica un gráfico interesante. quien enfatizó cómo los empleos provienen principalmente del sector público y no de mercado:
«,»alt»:»El empleo en el sector de mercado apenas creció»,»index»:15,»isTracking»:false,»isMainMedia»:false,»source»:»Datawrapper»,»sourceDomain»:»datawrapper.dwcdn. neto»}»>
Sin la administración pública, los servicios de salud y asistencia social y la educación y formación, el total de horas de trabajo en realidad disminuyó en el último año:
«,»alt»:»Las horas de trabajo en el sector del mercado están disminuyendo»,»index»:18,»isTracking»:false,»isMainMedia»:false,»source»:»Datawrapper»,»sourceDomain»:»datawrapper. dwcdn.net»}»>
El hecho de que el empleo general se esté manteniendo y el desempleo siga siendo bajo es claramente bueno, pero el hecho de que esto esté impulsado en gran medida por el trabajo del sector público -y particularmente los empleos bajo el NDIS- no es indicativo de una economía en auge que necesite desacelerarse.
Y tal vez hayas notado que en este punto me centré sólo en el empleo y no en el costo de vida o la inflación. Aunque este es un punto de vista para la gente, la inflación en realidad no nos dice mucho sobre el estado de la economía.
Por eso nunca le he dado mucha importancia a cosas como el «Índice de Miseria», que combina inflación y desempleo para dar una medida (por así decirlo) de lo miserables que somos todos.
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Con una inflación y un desempleo del 4,0%, el índice de pobreza de Australia es del 8,0%. Es como hace una década, cuando la inflación era del 1,7% y el desempleo del 6,3%. Si alguien piensa que los australianos serían igual de miserables si tuviéramos 343.000 desempleados más pero con una inflación más baja, no dude en donar su trabajo a la causa.
Si la inflación fuera impulsada por una economía próspera, también esperaríamos ver aumentar los salarios. Y, sin embargo, el crecimiento salarial ha alcanzado su punto máximo y los salarios reales apenas han crecido.
Llegados a este punto, sería bueno que la OCDE nos recordara que los trabajadores han visto destruidos sus niveles de vida en los últimos años.
En su último pronóstico de empleo, la OCDE señaló que los salarios reales cayeron más que la mayoría de las otras economías y «todavía eran un 4,8% más bajos que justo antes de la pandemia» en diciembre de 2019.
«,»alt»:»El salario real es casi un 5% más bajo que hace 4 años»,»index»:29,»isTracking»:false,»isMainMedia»:false,»source»:»Datawrapper»,» sourceDomain «: «datawrapper.dwcdn.net»}»>
Para enfatizar cuán enorme es esta pérdida, observe que el 4,8% de $80 000 son $3840.
Entonces, cuando escuchas que los salarios reales han bajado un 4,8%, es como escuchar que alguien con 80.000 dólares está perdiendo casi 4.000 dólares en servicios y bienes que podía permitirse en 2020 pero que no puede ahora.
Si bien los salarios finalmente están creciendo más rápido que los precios, la OCDE señaló en un eufemismo soberbio que «los hogares todavía enfrentan presión bajo la crisis del costo de vida».
Por supuesto, esto se reduce a las tasas de interés. Las tasas de interés desaceleran la economía, al dificultar que los consumidores gasten dinero en tiendas y servicios y, por lo tanto, es más difícil para las empresas contratar trabajadores adicionales porque no hay trabajo allí.
Cuando lo pensamos así, parece bastante claro por qué los empleos en el sector del mercado no están creciendo. Peor aún, las señales son que hay pocas buenas noticias por delante.
En junio, sólo el 39% de los empleadores contrataron nuevos empleados, lo que supone una disminución respecto al 47% de finales del año pasado:
«,»alt»:»Menos empleadores están contratando que hace un año»,»index»:37,»isTracking»:false,»isMainMedia»:false,»source»:»Datawrapper»,»sourceDomain»: «datawrapper. dwcdn.net»}»>
Y sólo el 18% de los empleadores esperaba aumentar su fuerza laboral en los próximos tres meses, frente al 20% en diciembre del año pasado y al 21% hace un año:
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Nuevamente, esto no es una señal de una economía que deba ser controlada, sino que se supone que una que se ha desacelerado y no va a recuperarse se desacelerará aún más.
Esta será una buena noticia para quienes sufren los aumentos de las tasas de interés, ya que sugiere que el Banco de la Reserva no aumentará las tasas de interés en agosto.
Pero la mala noticia es que incluso si el RBA mantiene las tasas de interés sin cambios, el impacto de cualquier aumento de tasas continúa fluyendo a través de la economía. Por ahora, el desempleo sigue siendo bajo, pero la posibilidad de que empiece a aumentar es cada vez más probable que antes. Y otra subida de tipos de interés sólo hará que esa perspectiva sea casi segura.
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