ohDurante la campaña electoral, Donald Trump atacó al presidente Joe Biden por la «pesadilla» de la «inflación catastrófica». Hizo de la inflación uno de sus principales ataques contra el presidente en ejercicio, e incluso culpó a Biden por el aumento de los precios de los alimentos entre un 50% y un 60%. (ellos no son.)
El ataque de Trump ignora convenientemente los hechos económicos: como escribió esta semana el premio Nobel Paul Romer, la inflación medida por el índice de precios al consumidor es de alrededor del 2,8% y sigue cayendo, algo que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, celebró la semana pasada como una caída desde un máximo récord de más del 7%.
Y esta caída de la inflación corresponde no sólo a un desempleo récord, sino también a un crecimiento económico del 2,5%. La semana pasada, el Banco Mundial informó que esta – la economía más grande del mundo – es responsable del 80% de su pronóstico global mejorado. Además, si bien no fue así de manera acumulativa durante la presidencia de Biden, Estados Unidos ha visto cómo el crecimiento de los salarios finalmente superó a la inflación, una inversión de una tendencia que ha persistido durante gran parte de los últimos 40 años.
Sin duda, para muchos consumidores los precios siguen siendo demasiado altos. Pero un punto de referencia para el último año de Trump en el cargo, cuando la inflación promedió 1,2%, es engañoso, ya que los precios más bajos fueron el resultado del colapso de la economía bajo Trump. La rápida aceleración sin precedentes del crecimiento económico bajo Biden fue una economía renovada que surgió del cierre del COVID-19 de la era Trump que condujo a la recesión económica más profunda en la era posterior a la Segunda Guerra Mundial, según la Oficina Nacional de Investigación Económica, que certifica una recesión. Bajo Trump, en noviembre de 2020, el desempleo era del 6,7%, el más alto desde la administración del presidente Gerald Ford, 50 años antes.
Algunos argumentan que la política fiscal inicial de Biden contribuyó a la inflación, pero no hay duda de que la promesa de Biden de respetar la independencia del banco central al endurecer la política monetaria, reducir el déficit presupuestario y restringir el gasto fiscal han ayudado a reducir la inflación desde entonces. Y a pesar de tal moderación, el Banco Mundial informó la semana pasada que «la economía estadounidense, en particular, ha demostrado una resiliencia impresionante». El crecimiento sigue siendo fuerte a pesar del ajuste de política monetaria más severo en cuatro décadas».
En marcado contraste, una de las ironías más subestimadas es que, a pesar de los ataques agresivos de Trump, sus propias promesas de política económica son altamente inflacionarias, mucho más que las de Biden.
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Para ser justos, Trump no ha sido un modelo de claridad convincente en su plataforma de política económica hasta ahora, y es probable que Trump simplemente esté tirando pasta a la pared para ver qué se mantiene, por lo que no es probable que todas sus promesas se cumplan. a la mesa.
Sin embargo, las ideas que Trump ha lanzado proporcionan una idea decente de dónde se encuentra su espacio mental, y parece claro que su objetivo general no es luchar contra la inflación. Consideremos los principios clave de la política comercial, la política fiscal y las promesas monetarias de Trump hasta el momento, y sus efectos hiperinflacionarios:
- En cuanto a la política comercial, Trump ha prometido imponer aranceles universales del 10% a todas las importaciones, así como aranceles del 60% a todas las importaciones procedentes de China, y los mayores costos, a su vez, se trasladarán a los consumidores estadounidenses, según modelos objetivos e imparciales. Según Bloomberg Economics, estos aranceles elevarán los precios al consumidor de Estados Unidos al menos un 2,5% y reducirán el PIB en un 0,5%. Esto sin tener en cuenta que es casi seguro que los principales socios comerciales de Estados Unidos también impondrán aranceles de represalia a los productos estadounidenses. , lo que reducirá significativamente las exportaciones estadounidenses y perjudicará a los fabricantes estadounidenses.
- En el lado de la política fiscal, la principal prioridad fiscal de Trump parece ser los recortes de impuestos sin los correspondientes recortes en el gasto público, lo que llevará los déficits a sus niveles más altos en tiempos de paz. Si bien es fácil fomentar los recortes de impuestos, un gasto deficitario récord (en otras palabras, un endeudamiento gubernamental insostenible) impulsará artificialmente la demanda y aumentará las presiones inflacionarias. En particular, Trump se comprometió a extender permanentemente todas las disposiciones dañinas de la Ley Trump de Empleos y Reducción de Impuestos de 2017, que la Oficina de Presupuesto del Congreso estimó que costaría 4,6 billones de dólares en 10 años. Pero incluso más allá de eso, Trump se comprometió a reducir la tasa del impuesto corporativo al 20%, aparentemente porque «es un número redondo», como dijo en la mesa redonda empresarial la semana pasada. Trump ya dejó el cargo con los déficits más altos de la historia; Aunque los déficits siguen siendo más altos que los niveles previos a la pandemia, Biden ha logrado reducir el déficit federal en más de 1 billón de dólares durante su mandato.
- Quizás las partes más extrañas, idiosincrásicas e hiperinflacionarias de la plataforma económica de Trump se expresan en sus opiniones sobre política monetaria. Trump y sus asesores plantearon la idea de despojar a la Reserva Federal de su independencia y dejar que el propio Trump fijara las tasas de forma arbitraria. Trump, a lo largo de su vida, casi siempre ha favorecido tasas de interés más bajas, independientemente de en qué etapa del ciclo económico nos encontremos, y mantener las tasas de interés mediante el control de facto de la curva de rendimiento resultará enormemente inflacionario en un momento de demanda ya fuerte. Las opiniones de Trump sobre política monetaria son tan descabelladas que incluso sus compañeros senadores republicanos han frustrado repetidamente los esfuerzos de Trump por nombrar aliados incondicionales como el vendedor de pizzas Herman Cain y la defensora del patrón oro Judy Shelton para el directorio de la Reserva Federal; y defendió al presidente Jerome Powell contra los repetidos esfuerzos de Trump por despedirlo durante su primer mandato.
- Trump y sus asesores también se han comprometido a devaluar el dólar, una reversión abrupta de un pilar centenario de los negocios globales que no sólo reavivará la inflación sino que reducirá el poder adquisitivo de los consumidores estadounidenses.
Las otras quejas de Trump sobre la inflación tienden a ser clichés vacíos. Por ejemplo, Trump ha prometido liberar la energía estadounidense en medio de entusiastas cánticos de “perfora, bebé, perfora”, ignorando el hecho de que bajo el gobierno de Biden, Estados Unidos se ha convertido, con diferencia, en el mayor productor individual de petróleo crudo del mundo, con una producción de más de 13 Eso es más de lo que Estados Unidos ha bombeado jamás bajo Trump, más que cualquier otro país en la historia, y 50% más que los subcampeones Arabia Saudita y Rusia, con precios del petróleo y del gas natural más bajos hoy que durante el primer gobierno de Trump. término. De hecho, a pesar de la indignación de los verdes y los progresistas, Biden ha aprobado un 50% más de permisos de perforación de petróleo y gas para pozos en tierras federales que Trump.
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A pesar de todo el ruido que hace Trump sobre las políticas inflacionarias de Biden, la propia receta de Trump (tasas mucho más altas, una Reserva Federal política, un dólar depreciado y déficits federales récord) seguramente empeorará mucho la inflación.
Hace exactamente 50 años, cuando la inflación alcanzó el 12% durante el gobierno del presidente Gerald Ford, el humorista George Goebel se lamentó: «Ahora tenemos que trabajar como un perro para vivir como un perro». Afortunadamente, esos días ya pasaron.
