La tasa de inflación promedio cuando Donald Trump era presidente era del 1,9%. Durante el mandato de Joe Biden, la inflación promedió el 5,4%. Muchos votantes piensan que Biden es el tipo de la inflación.
Sin embargo, algunos inversores destacados creen que la inflación futura será peor si Trump gana las elecciones de 2024 que si gana Biden. En un análisis del 18 de junio, Goldman Sachs argumentó que los inversores deberían comprar oro si están preocupados por el impacto inflacionario de la agenda económica de Trump, en caso de que llegue a ser presidente.
«Vemos el valor de las posiciones largas en oro como una protección contra la inflación frente a shocks geopolíticos, incluidos los tipos, el riesgo de capitulación de la Reserva Federal y las preocupaciones sobre la deuda», escribieron los analistas de Goldman. Aunque no lo identificaron como la agenda de Trump, estos tres shocks potenciales son una clara referencia a las políticas económicas que Trump ha propuesto.
Trump quiere imponer un nuevo arancel del 60% a todas las importaciones procedentes de China y un arancel del 10% a todas las demás importaciones. Como los aranceles son impuestos que pagan los estadounidenses, aumentarían los costos para una familia típica en 1.700 dólares al año, según el Instituto Peterson de Economía Internacional. Los compradores gastarían más en las mismas cosas, que es básicamente la inflación.
Trump también cree que la Casa Blanca debería tener más control sobre la Reserva Federal, una perspectiva que preocuparía a los mercados financieros si eso alguna vez sucediera. La Reserva Federal tiene una tarea bastante difícil al tratar de mantener la inflación y el empleo en niveles óptimos, y la interferencia política de la Casa Blanca podría hacerlo mucho más difícil.
Trump, en particular, ha presionado a la Reserva Federal para que reduzca las tasas de interés, a pesar de que el manual estándar para reducir la inflación es aumentar las tasas de interés para desacelerar la economía. Si Trump gana un segundo mandato e intenta imponer su agenda a la Reserva Federal, fácilmente podría alimentar la inflación y socavar la confianza en la economía estadounidense.
Trump también quiere extender una serie de recortes de impuestos de 2017 que expirarán a fines de 2025. Eso aumentaría la deuda nacional entre 4 y 5 billones de dólares, algo que a Trump no parece importarle. Pero los mercados sí. En algún momento, las cantidades excesivas de deuda que inundan el mercado se convierten en «impresión de dinero». Este es otro factor que puede desencadenar la inflación.
Aunque hay dos candidatos principales, hay cuatro resultados posibles para las elecciones de 2024.
Trump o Biden pueden ganar cada uno si su partido obtiene el control total del Congreso, o pueden ganar con un Congreso dividido. Esto es importante porque determinará si el presidente puede utilizar el control del Congreso por parte de su partido para impulsar una agenda partidista. Si el partido de oposición controla al menos una cámara del Congreso, puede bloquear muchas de las políticas preferidas del presidente.
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Pero si los republicanos obtienen el control total, cuidado.
«Los riesgos al alza para la inflación parecen mayores bajo una barrida republicana», advirtió Goldman. Además de tasas más altas y más protección de la Reserva Federal bajo Trump, el banco de inversión señala que las medidas enérgicas de Trump contra la inmigración podrían reducir la fuerza laboral, empeorar la escasez de empleo en algunas industrias, impulsar salarios más altos y hacer subir los precios.
Otro análisis reciente de Moody’s Analytics llega a conclusiones similares sobre la economía durante un segundo mandato de Trump. «Las políticas aplicadas en el escenario republicano dan como resultado una inflación más alta y un crecimiento económico más débil», concluyó Moody’s Analytics. Esto se debe principalmente a que los nuevos aranceles a las importaciones y la menor inmigración bajo Trump harán subir los precios y frenarán el crecimiento.
En un análisis de mayo, Oxford Economics encontró que los nuevos aranceles y otras políticas de Trump podrían elevar la tasa de inflación un punto porcentual más de lo que lo habría hecho sin esos esfuerzos. Las políticas inflacionarias de Trump también pueden obligar a la Reserva Federal a retrasar los recortes de las tasas de interés y posiblemente incluso aumentarlas aún más para evitar nuevas presiones inflacionarias. Esto probablemente enfurecerá a Trump y posiblemente lo obligue a intentar despedir al presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, cuyo nombramiento se extiende hasta 2026.
Los votantes que consideran la presidencia de Trump como un período de baja inflación pueden preguntarse cómo un segundo mandato podría ser tan diferente. La respuesta es que la epidemia de corona y acontecimientos geopolíticos como la invasión rusa de Ucrania cambiaron la economía y dejaron mucho menos margen de error.
Estados Unidos y otros países están ahora «modernizando» las cadenas de suministro para categorías clave de bienes, lo que debería hacer que los suministros sean menos vulnerables a las crisis, pero también aumentaría los costos. La escasez de mano de obra durante gran parte de los últimos tres años ha hecho subir los salarios, otro factor que contribuye al aumento de los precios.
Los mercados energéticos mundiales también están mucho más ajustados que antes de la COVID. En aquel entonces, los perforadores estadounidenses y las naciones petroleras de la OPEP competían por participación de mercado esencialmente sobreabasteciendo el mercado. Esto mantuvo los precios bajos. Pero la caída de la demanda durante el COVID ha provocado pérdidas masivas y una nueva “disciplina de capital” que favorece las ganancias sobre las acciones. Casi ningún productor de energía está dispuesto a producir en exceso hoy en día, sea cual sea el motivo.
Si bien la inflación se ha disparado con Biden, está volviendo a niveles normales. Muchos economistas esperan más de lo mismo si gana la reelección: caídas continuas de la inflación, recortes de tasas de la Reserva Federal, política comercial predecible y crecimiento moderado. El escenario final del status quo es una victoria de Biden con los republicanos controlando al menos una cámara del Congreso, lo que les permitiría bloquear la legislación demócrata progresista.
La agenda económica de Biden sigue siendo difícil de vender a los votantes, que a veces tienen memoria selectiva. Biden está luchando contra el fenómeno de la «Trumpenia», en el que los votantes se olvidan del manejo errático de Trump de la epidemia de corona y otras controversias y solo recuerdan que la gasolina cuesta menos de 3 dólares por litro. Si hay otro mandato presidencial de Trump, podría crear recuerdos muy diferentes.
Rick Newman es columnista senior de Yahoo Finanzas. Síguelo en Twitter en @rickjnewman.
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