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Los inversores están subestimando el riesgo de que el aumento de los costos de envío impulse la inflación y desacelere el ritmo de los recortes de las tasas de interés por parte del Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra, advirtieron los economistas.
El coste de mover un contenedor de 40 pies entre Asia y el norte de Europa con poca antelación se ha más que duplicado desde abril, de 3.223 dólares a 8.461 dólares, según los expertos en datos marítimos Xeneta, tras un aumento de los ataques de los rebeldes hutíes a barcos que viajan a través del Mar Rojo. a Suez. canal.
Cuando los precios de los fletes comenzaron a subir en diciembre, los responsables de la formulación de políticas confiaban en que no haría subir los precios de los bienes de consumo como lo hizo un aumento mucho mayor después de la pandemia.
Pero Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, señaló esta semana las elevadas tensiones geopolíticas como un riesgo a la baja para la inflación porque podrían «hacer subir los precios de la energía y los costos de los fletes en el corto plazo».
Algunos economistas también están dando la voz de alarma.
Los investigadores del banco de inversión Nomura ven pocas perspectivas inmediatas de aliviar los costos de envío, dadas las tensiones actuales en el Mar Rojo, los posibles ataques a los puertos estadounidenses y alemanes, los bajos niveles de agua en el Canal de Panamá y una prisa más temprana de lo habitual por acumular inventarios para el temporada de vacaciones.
Andrzej Szczepaniak, economista de Nomura, argumentó que ahora había más posibilidades de que las empresas traspasaran esos costos a medida que se fortaleciera la recuperación liderada por el consumo en la eurozona y el Reino Unido.
«Los salarios reales están mejorando, la inflación general está cayendo, habrá un consumo más fuerte en el futuro y una aceleración del crecimiento», dijo, estimando que los costos de transporte podrían agregar entre 0,3 y 0,4 puntos porcentuales a la inflación en el Reino Unido y la eurozona en el futuro. a finales de 2025, incluso si aumentaron a los niveles actuales y luego disminuyeron gradualmente.
Brian Colton, economista jefe de Fitch Ratings, espera un efecto similar y cree que los inversores no están prestando suficiente atención al riesgo de que los bancos centrales tengan que retrasar los recortes de tipos de interés para cubrir el difícil «último kilómetro» para devolver la inflación al objetivo.
«En el último año, (la narrativa) ha girado en torno a la rigidez de la inflación de los servicios públicos», dijo. «Los participantes del mercado se han sentido bastante reconfortados con la estabilización de los precios de los productos principales… Creo que eso es bastante importante en esta historia».
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Algunos economistas no comparten esta opinión, o al menos no todavía.
Holger Schmeeding, economista de Berenberg, dijo que los costos de envío eran «una modesta molestia más que una preocupación» y aumentarían la inflación sólo entre 0,1 y 0,2 puntos porcentuales, ya que los fabricantes no estaban en buena posición para traspasar los costos.
Simon McAdam, de la consultora Capital Economics, también dijo que cualquier impacto inflacionario de los costos de envío sería «poca cosa» en comparación con el desafío mucho mayor que plantean los rígidos precios de los servicios.
El aumento en las tarifas de flete que salen de China «no representa» los costos de envío globales, dijo McAdam, y los costos de envío representan sólo una pequeña fracción del valor de los bienes. Incluso si los productores tuvieran tanto poder de fijación de precios como en las «condiciones perfectas» de 2021 y 2022, sólo trasladarían la mitad del aumento a los consumidores, elevando la inflación en 0,2 puntos porcentuales como máximo.
Mientras tanto, Klaus Wiessen, de la consultora Pantheon Macroeconomics, dijo que no había duda de que, si continúa, los mayores costos de envío «aparecerán en algún momento en los precios al consumidor», pero sólo después de las señales de advertencia en las encuestas y los precios de fábrica. «No vendrán como ladrones en la noche».
Pero Simon French, economista jefe del banco de inversión Panmure Liberum, dijo que incluso un aumento relativamente pequeño en los precios de las materias primas podría ser una preocupación para los bancos centrales y un freno potencial a la flexibilización monetaria.
«Los bancos centrales han fijado un rumbo de flexibilización… se basa en una buena inflación de las materias primas», dijo. «Las tarifas de envío en los niveles actuales podrían empeorar las cosas… El mercado aún no lo ha absorbido».
