Manténgase actualizado con actualizaciones gratuitas
Simplemente regístrate para Inflación en EE.UU. myFT Digest: entregado directamente a su bandeja de entrada.
Pregúntele a la gente qué creen que sucederá con la inflación en el futuro y obtendrá algunas respuestas bastante extrañas. En promedio, esperan un aumento excesivo de los precios y también difieren enormemente. Esto resulta desconcertante para los economistas, que a menudo prefieren asumir tales complicaciones. Algunos respondieron negándolos, dudando de que las encuestas de hogares sobre inflación sean útiles en absoluto.
En el contexto de un crecimiento de precios dolorosamente alto, en los últimos años ha habido una ola de estudios sobre inflación. Confirmó que las personas tienen prejuicios, pero sus opiniones no deben descartarse. Una revisión reciente lo resumió con mucho tacto de esta manera: «Estas personas son los temas que los economistas se esfuerzan por estudiar: pueden ser idiotas, pero son nuestros idiotas».
¿Qué sabemos exactamente? Bueno, la mayoría de nosotros no llevamos calculadoras en la cabeza. Nos duelen más los aumentos de precios que los descuentos, y prestamos atención a los precios de las cosas que compramos con más frecuencia, en lugar de a lo que pesa más en nuestros presupuestos.
Más precisamente, nos afectan los precios de ciertos bienes, aunque en el último capítulo sobre la inflación Paula Paclet y Ricardo Reis, de la London School of Economics, advierten contra la exageración de este efecto. Sí, nuestras expectativas son sensibles a los precios de la energía, pero estiman que su gran aumento explica sólo una sexta parte del reciente aumento de las expectativas de inflación promedio en Europa.
Otro hallazgo reciente confirma que cuando la inflación es baja, la gente tiende a ignorarla. (Horriblemente, la mayoría considera que examinar los sitios web estadísticos es una tarea ardua.) Pero a medida que aumenta, también aumenta el valor de estar informado, junto con la precisión de las percepciones. La mala noticia para los responsables de las políticas que intentan mantener ancladas las expectativas es que resulta más difícil moldear las de las personas mejor informadas.
En promedio este siglo, el tercio más pobre de los estadounidenses encuestados esperaba que la inflación en el próximo año fuera aproximadamente un punto porcentual superior a la del tercio más rico. Parte de la diferencia bien puede ser real, si, por ejemplo, las personas con menores ingresos han visto recientemente una mayor proporción de su presupuesto consumida por alimentos a precios punitivos. A quienes ya son frugales también les resultará más difícil «comerciar» para comprar cosas más baratas.
Pero algunos pueden ser prejuicios en los recuerdos de las personas. En un estudio no publicado, Weber y Francesco D’Acconto de la Universidad de Georgetown comparan lo que la gente dice que pagaron por la leche con lo que realmente pagaron, utilizando datos de escáner. Desafortunadamente, la gente entiende bien los precios actuales. Pero cuando se trata de precios hace un año, entre un cuarto y un tercio de ellos (principalmente aquellos con ingresos más bajos) subestiman sistemáticamente lo que pagaron y, por lo tanto, sobreestiman la inflación.
El partidismo estadounidense también puede ser un factor. Carola Binder de la Universidad de Texas en Austin, Rupal Kamdar de la Universidad de Indiana y Jane Reingart de la Universidad de Notre Dame concluyen que las expectativas de inflación a un año de los demócratas se mantuvieron bastante bien ancladas entre 2020 y 2023. Mientras tanto, las expectativas republicanas han tomado un camino mucho más salvaje, reaccionando con más fuerza a las noticias; A principios de este año todavía eran más de un punto porcentual superiores.
¿Son importantes estos sesgos? Existe una base escasa pero creciente de evidencia que muestra cómo las expectativas de inflación se traducen en decisiones de gasto y empleo. Y en algunos casos, lo que parece un sesgo en realidad puede proporcionar información útil, ayudando a predecir episodios de crecimiento desbocado de los precios.
Además de varios ejemplos históricos anteriores, incluidos Brasil, Turquía, Sudáfrica y Estados Unidos en la década de 1970, Rice descubrió que a partir de 2021, un grupo de estadounidenses comenzó a esperar una inflación superior a la media, lo que resultó ser profético. Un documento de trabajo del FMI también concluye que en Estados Unidos un mayor acuerdo sobre el crecimiento esperado de los precios puede predecir una mayor inflación un año después.
Teniendo esto en cuenta, partes de la distribución de las expectativas de inflación de Estados Unidos parecen un poco preocupantes. Algo extraño todavía está sucediendo con las expectativas de la gente a cinco años, por lo que la cola superior de las estimaciones sigue siendo más alta que antes de la pandemia, impulsada principalmente por las bajas tasas de inflación. perceptores de ingresos.
El presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, parece bastante tranquilo e informó el 12 de junio que las expectativas de inflación «parecen estar firmemente ancladas». Lo mismo ocurre con Rice, quien dice que la evidencia hasta ahora de que las expectativas son confiables es bastante provisional, agrega. estar descontando una mayor inflación en cinco años, por lo que tal vez la confianza en los bancos centrales a lo largo del tiempo se haya visto dañada por el último episodio, lo cual no sería tan idiota en absoluto.
soumaya.keynes@ft.com
Siga a Soumaya Keynes con miFT y adelante X
La exposición de economía con Sumaya Keynes es un nuevo podcast del Financial Times que brinda a los oyentes una comprensión más profunda de los problemas económicos más complejos del mundo en episodios semanales fáciles de digerir.
Escuche nuevos episodios todos los lunes en Manzana, Spotify, Piezas fundidas de bolsillo O dondequiera que consigas tus podcasts
