Por David Randall
NUEVA YORK (Reuters) – Una serie de próximos informes económicos y el testimonio ante el Congreso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, podrían sacar a los bonos del gobierno de Estados Unidos de un estrecho rango de negociación.
Los rendimientos del bono estadounidense de referencia a 10 años, que se mueve inversamente a los precios de los bonos, han aumentado entre aproximadamente 4,20% y 4,35% desde mediados de junio, mientras el mercado asimilaba datos que mostraban una desaceleración de la inflación y signos de enfriamiento del crecimiento económico en algunos indicadores. El rendimiento del bono a 10 años se situó el viernes en el 4,33%.
Hasta ahora, las cifras económicas no han logrado disipar las dudas sobre hasta qué punto la Fed podrá recortar las tasas de interés este año, dejando los rendimientos de los bonos del Tesoro dentro de un rango. Pero los datos de empleo de EE.UU. de la próxima semana, seguidos de las cifras de inflación y la aparición de Powell, podrían cambiar esa perspectiva.
«El mercado se ha adaptado a la narrativa de que podemos ver una creciente debilidad pero no un pánico en el crecimiento», dijo Garrett Melson, estratega de cartera de Natixis Investment Managers Solutions. «Seguirá manteniéndonos en este rango, pero lo único que lo hará bajar significativamente es un aumento en la tasa de desempleo».
La inflación mensual de Estados Unidos, medida por el índice de gastos de consumo personal (PCE), se mantuvo sin cambios en mayo, según mostró un informe el viernes, profundizando la narrativa de una desaceleración de la inflación y un crecimiento resistente que ha perjudicado la volatilidad del mercado de bonos e impulsado las acciones en las últimas semanas. , los futuros de tipos de la Fed mostraron que los operadores descontaban poco menos de 50 puntos básicos de recortes de tipos para el año.
Las reacciones del mercado a los datos de empleo, que se publicarán el próximo viernes, podrían verse exacerbadas por la baja liquidez durante una semana en la que muchos operadores de bonos estadounidenses estarán de vacaciones por el feriado del Día de la Independencia de Estados Unidos el 4 de julio, dijo Hugh Nicola, jefe de renta fija de – GenTrust .
«El mercado está esperando que caiga el otro zapato».
Una encuesta reciente de BofA Global Research mostró que los administradores de fondos mantienen los bonos en su nivel más bajo desde noviembre de 2022. Algunos creen que eso significa que los rendimientos podrían caer aún más si los débiles datos refuerzan los argumentos a favor de nuevos recortes de tasas y estimulan mayores asignaciones a renta fija.
Otros aspectos destacados del mes incluyen los datos de precios al consumidor programados para el 11 de julio. Está previsto que Powell dé su testimonio semestral sobre política monetaria el 9 de julio ante el Comité Bancario del Senado, dijo el lunes la oficina del presidente del Senado, el senador Brown. Si la tradición se mantiene, el presidente de la Reserva Federal dará el mismo testimonio ante el Congreso. Comité de Servicios Financieros de casa al día siguiente.
Algunos inversores no están convencidos de que los rendimientos de los bonos del Tesoro tengan mucho más que caer. A pesar de su reciente enfriamiento, la inflación ha demostrado ser más persistente de lo esperado este año, lo que obligó a la Reserva Federal a moderar las expectativas sobre cuán agresivamente puede recortar las tasas de interés. Un reciente repunte inflacionario inesperado en Australia ha puesto de relieve lo difícil que ha sido para algunos bancos centrales mantener bajo control los precios al consumo.
Al mismo tiempo, algunos inversores creen que la inflación no volverá a los niveles anteriores a la pandemia y se espera que la economía estadounidense muestre un mayor nivel de fortaleza subyacente, lo que limitará la caída a largo plazo de los rendimientos de los bonos», dijo Thierry Weizmann, director de divisas globales. y estratega de tasas en Macquarie Group (OTC:).
«El mercado se ha acostumbrado mucho más a la idea de que cuando la Reserva Federal baje las tasas de interés, no las reducirá tanto como la gente suponía hace unos meses», dijo Weizmann. «La gente ha ajustado sus expectativas, pero hay un límite en cuanto a la rentabilidad que puede caer en un mes de malos datos».
