Los inversores parecen estar encerrando su dinero en bonos a más largo plazo en lugar de valores de corto plazo y alto rendimiento debido a la esperada baja tasa de inflación.
Los analistas dicen que es probable que el mercado de renta fija de Nigeria experimente una moderación de los rendimientos y advierten que si bien los rendimientos actuales son tentadores, el impacto de la inflación hace que los bonos a más largo plazo sean más sensatos.
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«Parece probable que la inflación disminuya debido al impacto del alto efecto de base a partir de la segunda mitad de 2024», dijeron los analistas de CardinalStone en su informe de pronóstico de mitad de año.
Recomendaron un sesgo a largo plazo y una moderación calculada a corto plazo.
«Una combinación de factores claramente favorece una estrategia de renta fija a más largo plazo con un seguimiento cuidadoso de los riesgos de reinversión asociados con instrumentos de renta fija actualmente atractivos», dijeron los analistas de CardinalStone.
Señalaron que los rendimientos de la renta fija son altos y probablemente no sostenibles, y agregaron que el tipo de cambio parece relativamente estable en comparación con el primer trimestre de 2024.
Los analistas también dijeron que los inversores en renta fija deberían prestar atención y no depender de los altos rendimientos efectivos actuales de los pagarés a expensas de estar sujetos a una tasa de interés anual del 21% sobre los bonos gubernamentales durante un período prolongado.
En el primer semestre de 2024, el mercado de renta fija de Nigeria experimentó un aumento significativo en los rendimientos impulsado principalmente por los esfuerzos del Banco Central de Nigeria (CBN) para combatir la inflación y restringir la liquidez a través de las tasas de interés.
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Esto ha llevado a condiciones crediticias más estrictas y mayores rendimientos de las letras y bonos del Tesoro de Nigeria (BNA). El importante endurecimiento de estas políticas monetarias ha provocado un fuerte aumento de las tasas de interés en toda la curva de rendimiento, y los inversores exigen mayores rendimientos sobre sus inversiones a tasa fija, especialmente para vencimientos más cortos.
El mercado de renta fija tuvo rendimientos promedio sobre notas y bonos del 21,80% y 18,80% en el primer semestre de 2024, frente al 11,35% y 14,17% en el mismo período de 2023, respectivamente.
Debido al ajuste entre los tipos de las letras del Tesoro y el tipo de interés monetario (tipo de interés de referencia), las inversiones extranjeras de cartera por valor de 4.000 millones de dólares (en lo que va del año) han fluido hacia el mercado de capitales nigeriano.
De manera similar, los analistas de Meristem en su último informe dijeron que los rendimientos de la renta fija rondarán los niveles actuales debido a los obstáculos del objetivo de estabilidad de precios de la autoridad monetaria y la necesidad del gobierno de moderar su costo de crédito.
«En la segunda mitad de 2024, esperamos que los atractivos rendimientos de la renta fija nacional mantengan el interés de los inversores en los activos nigerianos, especialmente porque la autoridad monetaria mantiene su postura de reducción gradual», señalamos.
«Afirmamos que las tasas de rendimiento reales siguen siendo negativas. Sin embargo, cuando se espera que la inflación disminuya en el segundo semestre y que las tasas de renta fija disminuyan sólo marginalmente, esperamos que los negativos disminuyan», afirma el informe.
Los analistas de Meristem esperan que los flujos de inversión extranjera y de cartera se mantengan altos y resulten en las entradas totales de capital más altas registradas en cuatro años.
«La volatilidad esperada en los rendimientos de la renta fija en el segundo semestre puede estimular mayores provisiones para fondos de vida y rentas vitalicias, reduciendo así el desempeño de las ganancias», dijo.
Meristem recomienda que los inversores adopten una estrategia de larga duración en 2024 para aprovechar los altos rendimientos actuales de los instrumentos gubernamentales a largo plazo, como los bonos.
«Al tomar una posición larga en estos instrumentos, los inversores pueden evitar el riesgo de reinversión asociado con los instrumentos a corto plazo, especialmente cuando los rendimientos comienzan a bajar. Nuestro pronóstico sugiere que los rendimientos disminuirán gradualmente en 2025, por lo que es esencial asegurar los bonos de alto rendimiento. inversiones antes de la caída», dijo.
Además, los analistas de CSL Stockbrokers Limited anticipan un ablandamiento de la curva de rendimiento general del mercado cotizado nigeriano en la segunda mitad de 2024.
«Esta expectativa se basa en varios factores, incluidos mayores efectos de base y una menor volatilidad de las divisas, lo que debería mejorar la confianza y la liquidez», dice el informe.
«Además, se espera que las inversiones extranjeras de cartera (FPI) sigan siendo limitadas hasta que haya una estabilidad sostenible en el mercado de divisas y no esperamos una fuerte disminución de las tasas de renta fija».
La Oficina de Gestión de la Deuda (DMO) está bajo menos presión para recaudar fondos, ya que ha asegurado más de 12 billones de naira de los 20 billones estimados que se esperan en los mercados de deuda este año.
«Esperamos un debilitamiento moderado de 50 a 100 puntos básicos en toda la curva de rendimiento en el segundo semestre», dijeron los analistas de CSL.
