NUEVA YORK (ICIS) – Con avances sólidos en materia de desinflación y flexibilización del mercado laboral, los mercados financieros están centrando más su atención en el próximo ciclo de recortes de tasas, y se espera que el primer movimiento se produzca en septiembre. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a diez años se están desplomando y las acciones económicamente sensibles están subiendo, y el consenso avanza hacia tres recortes de hasta 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal en 2024 y una mayor flexibilización el próximo año.
Todo esto se produce cuando el consumidor -el principal motor de la economía estadounidense- está mostrando signos de fatiga. Con los ahorros del período de la Corona extraídos en gran medida y la relajación del mercado laboral, se espera que el gasto de los consumidores se desacelere aún más, reduciendo el crecimiento económico general así como la inflación.
El último informe de ventas minoristas de EE.UU. confirmó la tendencia de una continua desaceleración del gasto de los consumidores, con junio estable en comparación con mayo. Año tras año, las ventas minoristas aumentaron sólo un 2,3%, por debajo de la tendencia inflacionaria actual. También implica una disminución de los volúmenes.
Hubo una notable fortaleza año tras año en el comercio electrónico (+8,9%), bares y restaurantes (+4,4%) y prendas de vestir (+4,3%). La debilidad estuvo encabezada por muebles y artículos para el hogar (-4,0%); Productos deportivos, hobby, instrumentos musicales y libros (-3,4%) y vehículos y repuestos de motor (-2,2%).
No estamos hablando de un colapso del gasto de los consumidores, pero está claro que la flexibilización se ha producido, naturalmente en consonancia con el debilitamiento del mercado laboral. La tasa de desempleo siguió aumentando lentamente y ahora se sitúa en el 4,1%, frente al mínimo del 3,4% en enero. Y la proporción entre vacantes y desempleados es ahora de 1,2, cerca de los niveles previos a la pandemia.
El número de decepciones en las ganancias minoristas y desplomes de los precios de las acciones en Estados Unidos continúa acumulándose. Estos incluyen a Helen of Troy, fabricante de marcas para el hogar, actividades al aire libre, belleza y salud, el gigante de ropa deportiva Nike, el minorista de café y bebidas Starbucks y el grupo de restaurantes McDonald’s, todos en el mundo. campo del consumidor discrecional.
La tasa de inflación sigue cayendo
Esta desaceleración en el gasto de los consumidores también se refleja en las cifras de inflación: el índice de precios al consumidor (IPC) básico de junio -excluyendo alimentos y energía- en realidad cayó un 0,1% desde mayo. Respecto al año anterior, aumentó un 3,3% en junio, lo que muestra un mayor progreso con respecto a la cifra de mayo del 3,4%.
La inflación de los servicios públicos ha sido difícil, pero es posible que haya alivio en camino. El índice de gerentes de compras (PMI®) de servicios de EE. UU. ISM® de junio mostró una enorme caída de 5,0 puntos desde mayo a 48,8, en territorio de contracción (por debajo de 50) por segundo mes en tres.
En el frente manufacturero de EE.UU., la recuperación está en marcha ya que el índice ISM para el sector manufacturero de EE.UU. volvió a caer en junio a 48,5, contrayéndose por tercer mes consecutivo después de expandirse en marzo por primera vez en 17 meses. Esto pone en peligro la esperada recuperación de H2 en cantidades químicas.
Los inicios de construcción de viviendas en EE.UU. aumentaron un 3,0% en junio en comparación con mayo a una tasa anual de 1,35 millones, pero los aumentos se produjeron en el sector multifamiliar, ya que los inicios de viviendas unifamiliares cayeron por cuarto mes consecutivo: un 2,2% en junio. El total de inicios de construcción en junio disminuyó un 3,1 % interanual. ICIS pronostica que los inicios de viviendas en EE. UU. ascenderán a 1,43 millones para 2024 y aumentarán a 1,49 millones en 2025.
Las ventas de vehículos ligeros en EE. UU. terminaron el segundo trimestre con una nota amarga, con las ventas de junio cayendo un 4,0% desde mayo a 15,3 millones de unidades, lo que también disminuyó un 4,8% respecto al año pasado. Para 2024, ICIS espera que las ventas de vehículos ligeros mejoren a 15,8 millones de unidades. en comparación con 15,5 unidades en 2023 y un aumento adicional a 16,3 millones de unidades en 2025.
ICIS predice que el crecimiento del PIB en EE.UU. se desacelerará al 2,3% en 2024 desde el 2,5% en 2023, con una tasa trimestral en el cuarto trimestre de solo el 1,6%. Para todo el año 2025, ICIS prevé que el crecimiento del PIB se desacelere hasta el 1,8%.
Si bien la reducción del gasto de los consumidores y las altas tasas de interés continúan pesando sobre la manufactura y los principales mercados químicos finales de vivienda y automóviles, los próximos recortes de tasas de la Reserva Federal deberían impulsar la confianza y, en última instancia, la demanda, especialmente en los sectores cíclicos. Los precios de las acciones químicas ya están captando una oferta con anticipación.
Incluso cuando el panorama de las tasas de interés se aclara, abunda la incertidumbre en el frente geopolítico y político, con la atención en las próximas elecciones estadounidenses de noviembre. Para los sectores químico y manufacturero, la atención sobre los aranceles y sus implicaciones no hará más que intensificarse.
