Mi hermana solía ser reportera de Fox News con sede en el sur de Florida y regularmente le asignaban cubrir conferencias de prensa de la NASA.
Y a menudo me contaba que los periodistas tenían miedo de hacer preguntas reales. No son astrofísicos y no entienden nada sobre la propulsión de cohetes, y la mayoría de los periodistas nunca se han molestado en aprender ni siquiera los conceptos básicos del tema.
Entonces, la mayoría de las preguntas fueron muy superficiales; Los periodistas simplemente no querían pasar vergüenza.
Así cubren los medios la Reserva Federal. La mayoría de los periodistas no tienen ni idea sobre la banca central, así que, para no parecer estúpidos, simplemente se sientan y dejan que la Reserva Federal. No existe una prueba real.
Al mismo tiempo, los funcionarios de la Reserva Federal suelen estar en compañía de otros; No es como en la política, donde ambas partes se castigan constantemente. Con la Reserva Federal casi no hay oposición pública.
Incluso los ex funcionarios de la Reserva Federal que dejaron el banco hace mucho tiempo mantienen un código de silencio casi inquietante.
El resultado final es que nadie critica realmente a la Reserva Federal. Y debido a esto, la Reserva Federal ha podido cultivar la reputación de que tiene el control total de la situación… aunque su historial demuestre lo contrario.
La Reserva Federal no logró predecir la inflación en 2020 después de realizar una impresión de dinero récord. Luego no vieron las señales de advertencia a principios de 2021, luego diagnosticaron erróneamente que la inflación estaba «pasando» a finales de 2021 y luego no actuaron hasta principios de 2022.
Sin embargo, a pesar de tales fracasos, la Reserva Federal todavía se aferra a la narrativa de que saben lo que están haciendo. Y como casi nadie los desafiaba, era fácil mantener una apariencia de omnipotencia.
Pero Kevin Warsh rompió filas este fin de semana. Como ex gobernador de la Reserva Federal, es el máximo conocedor… y escribió un editorial publicado en Wall Street Journal El sábado se anunciarán muchas de las decisiones de la Reserva Federal.
Varsh describe cómo, cuando se incorporó al banco central en 2006, su balance total era de sólo 800.000 millones de dólares. Pero para hacer frente al shock financiero de 2008 (otra crisis que la Reserva Federal pasó por alto), inventaron la «flexibilización cuantitativa» o QE.
La QE era sólo una forma elegante de decir que estaban recaudando enormes cantidades de dinero de la nada. Informalmente podríamos decir que están «imprimiendo dinero», aunque casi todo el dinero nuevo se crea digitalmente y no en papel. Presionan algunos botones y, maricóndinero nuevo
Por supuesto, la Reserva Federal prometió eventualmente desmantelar la QE y drenar todo este dinero nuevo del sistema financiero. Pero nunca lo hicieron.
Por el contrario, la Reserva Federal se embarcó en tres rondas distintas de QE entre 2008 y 2013, aumentando el balance en cada ocasión. Finalmente, el balance de la Reserva Federal alcanzó un máximo de 4,5 billones de dólares, más de cinco veces su tamaño antes de la crisis de 2008.
Y lo mantuvieron en ese nivel durante años. Incluso en 2020, el balance de la Reserva Federal todavía rondaba los 4 billones de dólares.
Demasiado para relajarse. Y cuando llegó la pandemia, la Reserva Federal rápidamente sacó su libro de QE y emprendió una cuarta ronda de impresión de dinero… elevando el balance a 9 billones de dólares.
Varsh culpa a los responsables políticos de la Reserva Federal por no ver consecuencias tan claras y explica que existe una conexión muy clara entre el tamaño del balance de la Reserva Federal, es decir, la cantidad de dinero que imprime, y la inflación.
«La base monetaria ha aumentado un 60% desde la epidemia. Otra medida de dinero, M2, ha aumentado un 36% en los últimos cuatro años. El salto de la inflación durante ese período – alrededor del 22% acumulado – no debería haber sido sorprendente. «
«Los sumos sacerdotes, como el banco central, pueden ver esto como una blasfemia», escribe, pero «menos impresión de dinero, menos inflación». Ah.
Continúa diciendo: «El pueblo estadounidense todavía está pagando un alto precio por el error político del banco central», y que si la Reserva Federal realmente quiere controlar la inflación, tendrá que recortar su balance, lo que significa liberar la mayor parte de los nuevos dinero que han impreso.
Posibilidad de grasa.
De hecho, Warsh señala que la Reserva Federal ya ha anunciado que no reducirá más el tamaño de su balance. Y Peter y yo creemos que la Reserva Federal pronto iniciará aún más QE.
¿Por qué? Porque el gobierno federal tiene un grave problema de gasto. Incluso las propias proyecciones presupuestarias del gobierno muestran 22 billones de dólares adicionales en gasto deficitario durante la próxima década.
¿Y de dónde vendrá la mayor parte de este dinero? Probablemente de la Reserva Federal. Lanzarán QE5, QE6 y más, para imprimir los billones y billones de dólares que el gobierno de Estados Unidos necesitará para llegar a fin de mes durante la próxima década.
Claro que lo es posible Para que el gobierno se haga realidad… que reduzcan el gasto, cancelen algunos derechos, recorten regulaciones, abandonen iniciativas verdes idiotas y dejen de obstaculizar el camino de la energía convencional.
Pero la ventana de oportunidad es muy estrecha… y depende de las elecciones de este año. Además, muchas cosas tendrán que salir mal y muy pocas pueden salir mal.
Por lo tanto, es razonable esperar un mayor gasto deficitario, lo que significa más impresión de la Reserva Federal. Y más inflación.
