Por Steven Scher y Karin Strohker
JERUSALÉN/LONDRES (Reuters) – Una lectura de inflación israelí inferior a la esperada todavía no permitirá que el banco central reanude su ciclo de recortes de tipos en el corto plazo, ya que las autoridades están limitadas por la guerra de Israel contra Hamas, dijeron analistas.
La inflación de mayo fue del 2,8%, muy por debajo del consenso de Reuters del 3,2%, lo que sorprendió a los mercados, pero algunos analistas siguen convencidos de que no es el momento para que el Banco de Israel haga más recortes.
La tasa de inflación se encuentra ahora dentro del objetivo anual del 1%-3% y el contexto global es de una política de flexibilización, con muchos bancos centrales de economías emergentes ya en la senda de flexibilización y sus pares clave, excepto la Reserva Federal de Estados Unidos, han seguido el ejemplo. mismo camino.
«Si no hubiera una guerra con altos riesgos geopolíticos, se podría argumentar a favor de una flexibilización monetaria», dijo Jonathan Katz, economista jefe de Leader Capital Markets.
«El aumento del riesgo es la consideración financiera primordial en este momento», afirmó. «Evidentemente, si se alcanza un alto el fuego… esta publicación del índice de precios al consumo (mayo) servirá de apoyo a las palomas del comité (monetario).
La guerra con Hamas está ahora en su noveno mes y muestra pocas señales de terminar, mientras que las tensiones han aumentado en la frontera norte con Hezbollah en el Líbano para mantener alta la prima de riesgo de Israel, un enfoque central del Banco de Israel desde que comenzó la guerra en octubre. .
Si bien el dólar-shékel se mantuvo prácticamente estable, los diferenciales entre los bonos denominados en dólares israelíes y los bonos del gobierno estadounidense se ampliaron en las últimas semanas.
El BOI recortó su tipo de interés en enero en 25 puntos básicos hasta el 4,5% tras 10 agresivas subidas de tipos consecutivas. Las próximas decisiones deben presentarse el 8 de julio y el 28 de agosto.
El banco central advirtió que el ciclo de flexibilización será mucho más gradual que las subidas anteriores que bajaron los tipos de interés del 0,1% al 4,75% en menos de dos años en 2022 y 2023.
El billete de avión es volátil
La inflación persistente, las expectativas del mercado de bonos de una tasa de inflación del 3,1% dentro de un año y los riesgos geopolíticos ya han llevado a algunos analistas a reducir sus expectativas de un recorte de tasas.
JPMorgan ahora espera un recorte de 25 puntos básicos en el tercer trimestre, en comparación con tres recortes de esa magnitud que esperaba ver hace un mes. Goldman Sachs espera recortes de 25 puntos básicos tanto en el tercer como en el cuarto trimestre, aunque admite que es difícil determinar el momento debido al nivel de incertidumbre.
«Mantenemos una visión relativamente moderada con respecto a las previsiones a medio plazo para la inflación y los tipos en Israel, porque pensamos que las cifras del IPC serán más positivas en los próximos meses y una reducción de la volatilidad permitirá al Banco de Israel reiniciar su ciclo de recortes. en el tercer trimestre a un ritmo de 25 latidos por trimestre», dijo.
Otros son menos optimistas, siendo aquellos con opiniones tan moderadas la minoría de los pronósticos vistos por Reuters.
«Esperamos que el BOI sea cauteloso y no proponga nuevos recortes de tipos este año», dijo Brahim Razgalla de Barclays.
El banco central y los economistas privados predijeron inicialmente 1 punto porcentual de recortes en 2024.
Yoni Fanning, estratega jefe de Mizrahi Tefahot, afirmó que los mercados parecen tener un recorte de tipos de interés del 1,5 durante el próximo año, una cifra que no ha cambiado según la lectura de inflación de mayo.
El gobernador del BOI, Amir Yaron, dijo a Reuters después de la última decisión sobre tipos, el 27 de mayo, que los tipos de interés no podrían bajar mientras persistieran las presiones inflacionarias y la guerra de Israel contra Hamas siguiera siendo incierta, aumentando el gasto público.
Un problema para los inversores, así como para el banco central y los economistas, es el propio índice de precios al consumo. El índice de abril fue más alto de lo esperado en gran parte debido a un aumento de casi el 20% en las tarifas aéreas internacionales notoriamente volátiles, mientras que la misma sección cayó un 15% en mayo para recortar 0,4 puntos.
«La sorpresa en el índice de precios al consumo de mayo (no) indica un cambio en el entorno inflacionario, sino más ‘ruido’ en torno a los precios de los vuelos», dijo el economista jefe del Bank Hapoalim, Victor Bahar, quien también señaló salarios más altos y la expansión del déficit presupuestario del gobierno. Lo que se suma a las presiones sobre los precios.
Por lo tanto, «la tasa de interés no bajará hasta que la Reserva Federal de Estados Unidos baje la tasa de interés», dijo.
