En todo el mundo: ¿hacia dónde se dirige la inflación?

Precios de salarios y servicios en EE.UU.

© 2024 Citigroup Inc. Ninguna redistribución sin permiso por escrito de Citigroup.
Fuente: Citi Research, BLS, BEA y Haver Analytics

El informe examina una serie de cuestiones clave que dan forma al pronóstico de inflación global y profundiza en la dinámica de la inflación en Estados Unidos, la eurozona y las economías de mercados emergentes. El equipo considera las siguientes cinco preguntas:

1. ¿Cómo afecta el crecimiento salarial a la inflación en general?
2. ¿Qué papel jugaron los shocks de oferta en el impulso de la inflación?
3. ¿Estaban las expectativas de inflación firmemente ancladas en este ciclo?
4. ¿Cumplirán los bancos centrales sus objetivos de inflación?
5. ¿Existen cambios estructurales que moldearán la inflación en los próximos años?

La investigación de estas preguntas generó una serie de conclusiones clave que se exploraron en el informe:

• Los factores del lado de la oferta fueron los principales impulsores de las presiones sobre los buenos precios. Las cadenas de suministro de productos básicos se han visto perturbadas por las tensiones derivadas de la pandemia y la guerra en Ucrania; La inflación de las materias primas se ha enfriado a la par de esa relajación de las tensiones. El índice de estrés de la cadena de suministro de Citi se ha mantenido notablemente estable en los últimos meses y se mantiene cerca de los niveles previos a la pandemia a pesar de las presiones geopolíticas que han elevado los costos de envío. Sin embargo, el equipo de Citi Research señala que los riesgos de inflación persisten debido a las tensiones en el Medio Oriente, y el exceso de capacidad china ha impulsado fuerzas desinflacionarias exportadas al resto del mundo.

• La inflación de los servicios parece estar más impulsada por la demanda, ya que las presiones siguen siendo altas a pesar de las mejoras por el lado de la oferta. Los autores señalan que los salarios ejercen una presión al alza sobre los precios de los servicios, y el grado varía según las economías. En Estados Unidos, la inflación de salarios y servicios parece estar vinculada, pero los salarios han sido un indicador más rezagado en la eurozona debido a la prominencia de la negociación colectiva. El alto crecimiento de los salarios también ha sido un importante impulsor de la inflación en muchos mercados emergentes.

• Las expectativas de inflación estaban inusualmente ancladas y los autores vieron poca evidencia de que la transición de la inflación real a estas expectativas hubiera cambiado significativamente en comparación con los años anteriores a la pandemia. Según los autores, este desarrollo, observado en una amplia gama de países, habla de la credibilidad de la política monetaria y del compromiso de los bancos centrales de devolver la inflación al objetivo. Por ahora, escribe el equipo, hay motivos para creer que las expectativas de inflación a largo plazo no aumentarán a niveles que los funcionarios de la Reserva Federal considerarían «no anclados».

• El escenario base del informe es que la inflación convergerá gradualmente hacia los objetivos del banco central, pero también señala que la velocidad de la disminución de la inflación variará según la economía. También continúan viendo riesgos bilaterales y no pueden descartar escenarios en los que la economía global. vuelve a su configuración prepandémica en muchas economías. Luchan con muy poca inflación, no demasiada. Una pregunta relacionada es cómo responderán las autoridades si la inflación se mantiene por encima de la meta. Los autores señalan que un cambio en los objetivos de inflación, como la Reserva Federal. pasar a una meta del 3%—parece improbable por ahora con mayor flexibilidad que en el pasado, lo que les otorga un camino más largo para regresar la inflación a la meta en los próximos años.

• El informe examina la trayectoria de la inflación y qué factores plantean riesgos al alza y a la baja a largo plazo para el panorama de la inflación global. Dichos factores incluyen el envejecimiento demográfico, las mejoras tecnológicas y los contornos cambiantes de la globalización. La demografía es un factor particularmente interesante a considerar. el informe Citi Research, ya que existe un debate sobre si el envejecimiento de la población ejerce una presión al alza o a la baja sobre los precios.

Para obtener más información sobre este tema, y ​​si es suscriptor de Citi Velocity, consulte el informe original, con fecha del 12 de abril de 2024, aquí: Economía global: ¿hacia dónde se dirige la inflación? Gira alrededor del mundo

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