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Los estrategas de Goldman Sachs dicen que el oro es una forma de cubrir los riesgos de inflación derivados de las elecciones estadounidenses.
Su opinión es que una victoria republicana en las elecciones presidenciales y del Congreso plantearía los mayores riesgos para la inflación y los rendimientos de los bonos, derivados de aranceles de importación más lentos; sanciones más estrictas al petróleo iraní y, en palabras de Goldman, «impuestos más fuertes; intentos de influir en la política de la Reserva Federal «.
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Donald Trump, el expresidente que va camino de conseguir una tercera candidatura republicana consecutiva a la presidencia, ha propuesto sustituir el impuesto sobre la renta por aranceles.
El Wall Street Journal informó que los aliados de Trump estaban haciendo planes para mitigar la independencia de la Reserva Federal, aunque la campaña no confirmó que tuvieran tales planes.
Un Partido Demócrata presenta sus propios riesgos, concretamente grandes aumentos en los impuestos corporativos, dice el equipo de Goldman.
Ver: Las políticas de Trump en un segundo mandato serán «fundamentalmente inflacionarias», dice Larry Summers
Los estrategas dirigidos por Dean Struban dan cuatro razones por las que el oro puede ser una cobertura.
La primera es su opinión de que el oro GC00 podría subir a 2.700 dólares la onza a finales de año, gracias a la sólida demanda de los bancos centrales de los mercados emergentes, así como de los hogares de Asia.
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Los futuros del oro GC00 cayeron a 2.343 dólares la onza el miércoles, después de haber subido un 13% este año.
El oro podría obtener otro aumento del 15% si las sanciones aumentan tanto como lo han hecho desde 2021, según los estrategas de Goldman.
Existe un aumento potencial adicional del 15% resultante de la ampliación de los swaps de incumplimiento de Estados Unidos en una desviación estándar si existe preocupación de que el gobierno de Estados Unidos incumpla con su deuda.
Otra preocupación: «Dado que el mandato del presidente Powell expira en mayo de 2026 y que la anterior administración Trump fue más vocal que sus predecesoras sobre la postura de la Reserva Federal, puede haber una mayor preocupación en el mercado sobre la posibilidad de que la Reserva Federal se extralimite, lo que probablemente respaldaría mucho los precios del oro. ,» ellos dicen.
Por último, dicen que es barato comprar opciones sobre oro. Con una volatilidad implícita semestral actual del 14% (en el percentil 27 en los últimos 15 años), es una recompensa de riesgo atractiva comprar protección con opciones de compra de oro, dicen.
Aunque, dicen, la Reserva Federal podría acabar con el desempeño del oro con una respuesta «convencionalmente más estricta» a la política monetaria.
Aparte del oro, consideran aproximadamente las posiciones largas de petróleo crudo CL.1 como una cobertura geopolítica y contra la inflación.
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