Si estuvo a cargo del diferencial del 4 de julio la semana pasada, probablemente haya notado el aumento de los precios. Según la Federación Estadounidense de Oficinas Agrícolas, el costo de una comida típica del Día de la Independencia para 10 personas ha aumentado a $71,22 este año, un 5 por ciento más que el año pasado y un enorme 30 por ciento respecto a hace cinco años.
Puede que no parezca mucho, pero esta inflación tiene un efecto compuesto sobre las materias primas. La investigación de Goldman Sachs muestra que un aumento de 1 punto porcentual en la inflación estadounidense ha llevado históricamente a una ganancia de rendimiento real de 7 puntos porcentuales para las materias primas. Mientras tanto, el mismo desencadenante ha hecho caer las acciones y los bonos 3 y 4 puntos porcentuales, respectivamente.
Estos datos respaldan el potencial de las materias primas como cobertura contra la inflación. Durante períodos de aumento de precios, la exposición a activos tangibles como la plata, el petróleo y el oro a menudo conserva su valor mejor que los activos en papel.
La razón por la que menciono la plata, el petróleo y el oro es porque fueron las materias primas con mejor desempeño en la primera mitad de 2024. Profundicemos en lo que impulsa estas tendencias y lo que podrían significar para los inversores.
El cuarto año de déficit de mercado de la plata podría significar una oportunidad
A la cabeza está la plata, cerca del 22,5% en el primer semestre. El «oro de los pobres» está demostrando su valor, impulsado por un déficit de oferta global y una demanda creciente. En enero, el Silver Institute predijo que la demanda mundial de plata alcanzaría un máximo de casi 1.200 millones de onzas en 2024, un 1% más que el año pasado. Este crecimiento está impulsado principalmente por las aplicaciones industriales, especialmente en el floreciente sector de la energía solar.
Estamos ante el cuarto año consecutivo de déficit estructural en el mercado monetario. Se espera que el déficit aumente un 17% y alcance los 215,3 millones de onzas. Los lectores leales deben ser conscientes de lo que sucede cuando la demanda supera la oferta: los precios tienden a subir.
¿El inminente exceso de petróleo?
El petróleo, nuestro segundo mejor desempeño con una ganancia del 13,8%, continúa demostrando su resistencia en la economía global. A pesar del impulso a la electrificación, la demanda de petróleo sigue siendo fuerte.
Según un nuevo informe de la Agencia Internacional de Energía (AIE), nos acercamos a un punto de inflexión significativo. Se espera que la demanda mundial de petróleo, que promedió poco más de 102 millones de barriles por día en 2023, se estabilice cerca de 106 millones de barriles por día. finales de esta década, este nivel de demanda coincide con un aumento esperado en la producción mundial de petróleo, especialmente de los productores no pertenecientes a la OPEP+.
Las implicaciones de esta predicción son profundas. Estamos mirando un futuro en el que el suministro de petróleo puede alcanzar niveles de abundancia no vistos fuera de la pandemia. Esta posible situación de exceso de oferta podría ejercer presión a la baja sobre los precios del petróleo.
Vale la pena señalar que el pronóstico de la AIE es contrario a varios otros pronósticos. La investigación de Goldman Sachs, por ejemplo, predice que la demanda de petróleo seguirá creciendo hasta 2034 y puede alcanzar los 110 millones de barriles por día. Citan como impulsores clave la creciente demanda de los mercados asiáticos emergentes y la industria petroquímica.
Goldman ve oro a 2.700 dólares en el horizonte
Por último, pero no menos importante, está el oro. El metal amarillo ha brillado con fuerza en 2024, con un aumento del 12,8% en lo que va del año y superando a muchos grupos de activos importantes. Este desempeño es particularmente impresionante a la luz de las altas tasas de interés y la fortaleza del dólar estadounidense, condiciones que normalmente crean un entorno desafiante para el oro.
¿Qué hay detrás de la resistencia del metal? Es una tormenta perfecta de factores: continuas compras de los bancos centrales, fuertes flujos de inversión en Asia, demanda constante de los consumidores y continuas incertidumbres geopolíticas. En su pronóstico de mitad de año, el Consejo Mundial del Oro (WGC) estima que la demanda del banco central por sí sola ha contribuido al menos el 10% al desempeño del oro en 2023 y potencialmente alrededor del 5% en lo que va del año.
De cara al futuro, Goldman ha fijado un objetivo alcista de 2.700 dólares por onza troy de oro para finales de año. Se trata de un aumento de alrededor del 16% con respecto a los niveles actuales. Citan como impulsores clave la sólida demanda de los bancos centrales de los mercados emergentes y de los hogares asiáticos.
Muchos inversores, incluido yo mismo, valoran el potencial del oro como cobertura contra la inflación y los riesgos geopolíticos. Esto puede proporcionar un amortiguador contra la posible volatilidad del mercado de valores, especialmente si aumentan las tensiones comerciales. Además, el oro puede ver ganancias si aumentan las preocupaciones sobre la carga de la deuda estadounidense o si hay un cambio en la política de la Reserva Federal bajo una nueva administración.
A medida que nos acercamos a la segunda mitad de 2024, el mercado de materias primas sigue ofreciendo oportunidades interesantes. La demanda industrial de plata, particularmente en el sector de la energía verde, presenta una historia de crecimiento convincente. El petróleo sigue siendo un recurso fundamental, especialmente para las economías emergentes, a pesar del impulso global hacia la energía renovable. Y el oro, el eterno refugio seguro, sigue demostrando su valor en tiempos de incertidumbre.
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