Los avances del metal amarillo siguieron siendo modestos en comparación con el mercado bursátil, pero las cosas salieron mejor de lo esperado.
Puede resultar sorprendente que, en un año en el que el mercado bursátil subió más del 20%, los inversores en oro se conformen con una ganancia más modesta. Dado que el metal amarillo todavía tiene un largo camino por recorrer antes de poder igualar sus niveles más altos tras una carrera alcista de 12 años a principios del siglo XXI, algunos observadores del mercado del oro están impacientes por el lento ritmo de su recuperación en los últimos dos años. Sin embargo, 2017 dio esperanzas a los inversores en oro: A pesar de que las condiciones macroeconómicas estaban en contra del sector, el metal precioso consiguió registrar una sólida ganancia de entre el 10% y el 15%. Y lo que es más importante, un panorama cambiante podría estimular nuevas subidas de precios en 2018 y más adelante.
Por qué subió el oro en 2017?
El oro comenzó 2017 cerca de los 1.150 dólares por onza, ya que en 2016 se produjo una subida temprana del precio del metal amarillo de alrededor del 25% que luego dio paso a la debilidad más tarde ese año. Lo que marcó un tono negativo desde el principio para el oro fue el hecho de que los mercados bursátiles se mantuvieran bastante estables, con una falta de volatilidad casi sin precedentes, lo que hizo innecesario el propósito de los metales preciosos como refugio seguro percibido. Además, el inicio de un ritmo más agresivo de endurecimiento de la política monetaria en EE. UU. hizo temer un aumento de los costes de financiación para los inversores en oro, y algunos predijeron que el oro tendría dificultades para mantener sus ganancias del año anterior en 2017.
Sin embargo, varios factores acabaron apoyando las ganancias del precio del oro a lo largo del año. La larga subida del dólar estadounidense frente a muchas de las principales monedas extranjeras llegó finalmente a su fin, y el dólar registró pérdidas sustanciales, en particular frente al euro y la libra esterlina.
El aumento de la tensión geopolítica también llevó a los inversores a volver al mercado del oro. Las ambiciones nucleares de Corea del Norte provocaron acciones cada vez más agresivas por parte de la administración Trump, y los temores de una escalada siguieron aumentando a lo largo del año. La constante preocupación por la manipulación rusa en las elecciones estadounidenses, así como la evolución de otros focos de tensión mundial como Oriente Medio, también catalizaron el interés por los metales preciosos como cobertura frente a las caídas de otras clases de activos.
Acelerando hacia el final del año
A finales de 2017, el oro había vuelto a subir a unos 1.300 dólares por onza. Impulsando el último empujón del año estuvo el éxito del euro al alcanzar la marca de 1,20 dólares, un nivel con el que la moneda europea ha coqueteado durante gran parte del año. La decisión del gobierno estadounidense de trasladar su embajada en Israel a Jerusalén también renovó la preocupación por la geopolítica, y las Naciones Unidas votaron por abrumadora mayoría para pedir a sus miembros que eviten movimientos similares.
El mercado del oro también se vio reforzado por el aumento del comercio de criptomonedas. Las enormes ganancias del bitcoin durante 2017 han recordado a los inversores que los activos distintos de las acciones pueden producir buenos rendimientos que no están correlacionados con la mayoría de los mercados financieros, y eso a su vez ha vuelto a centrar la atención en las materias primas y otros activos alternativos. El oro parece positivamente barato en términos de bitcoins, ya que un solo bitcoin ha pasado de comprar menos de una onza de oro a principios de 2017 a más de 10 onzas a finales. Eso podría convertir al oro en un sustituto atractivo para quienes buscan un depósito de valor.
Puede el oro seguir subiendo en 2018?
En este momento, las tendencias del dólar y del mercado de bonos parecen lo suficientemente favorables como para apoyar nuevas ganancias para el oro en 2018. Cualquier acontecimiento sorpresivo en el ámbito geopolítico podría estimular episodios temporales de compra de refugio, pero las perspectivas a largo plazo para el metal amarillo dependerán más de los fundamentos macroeconómicos. Incluso con la previsión de más subidas de tipos de la Fed, la estabilidad del mercado de bonos podría contribuir a que 2018 sea otro año sólido para el oro.
