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Quienes fijan las tasas de la eurozona creen que un recorte de tasas en septiembre es cada vez más probable, y las encuestas de los bancos centrales sobre los pronósticos de inflación de los analistas y las expectativas salariales corporativas muestran que están en camino de alcanzar su objetivo.
Una encuesta publicada el viernes mostró que los analistas esperaban que la inflación cayera por debajo del objetivo del 2 por ciento del Banco Central Europeo en los próximos dos años, lo que aumentó la confianza de los responsables políticos de que habían evitado el mayor salto en los precios al consumidor en una generación.
El gobernador del Banco Central de Lituania, Gediminas Shimkos, afirmó el viernes que la tendencia a la desinflación es «clara», aunque los precios de los servicios siguen aumentando rápidamente.
«Si no hay sorpresas ni cisnes negros y la inflación converge como se espera, una mayor flexibilización de la política monetaria estará sin duda en la agenda de las próximas reuniones», dijo Simkos en una conferencia de prensa, según Reuters.
El banco central comenzó a reducir su tasa de depósito el mes pasado, desde un máximo histórico del 4% al 3,75%. Pero dejó las tasas de interés sin cambios el jueves, y la presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo que lo que suceda en la próxima reunión del banco central a principios de septiembre estaba «completamente abierto».
Sin embargo, los mercados de swaps están descontando una alta probabilidad de que el BCE recorte las tasas de interés en un cuarto de punto porcentual tanto en septiembre como en diciembre, cuando el banco también publicará pronósticos de inflación actualizados.
El gobernador del Banco de Francia y encargado de fijar las tasas del BCE, Francois Villeroy de Gaulle, dijo el viernes que «las expectativas del mercado sobre la trayectoria de las tasas de interés me parecen bastante razonables», aunque añadió que convertir esas expectativas en realidad «dependerá de los datos».
Los resultados de la encuesta muestran que los pronosticadores esperan que la inflación caiga más rápidamente que las previsiones del propio BCE, publicadas en junio.
La inflación de la eurozona cayó del 10,6% en su punto máximo en 2022 al 2,5% el mes pasado. Los analistas encuestados por el BCE mantuvieron su pronóstico de que la inflación promediará el 2,4% este año y el 2% el próximo, pero redujeron el pronóstico para 2026 al 1,9%.
Un área que hace que quienes fijan las tarifas sean cautelosos es la preocupación de que el rápido crecimiento de los salarios mantenga la inflación incómodamente alta, por encima del 4 por ciento, en el sector de servicios intensivo en mano de obra, donde los trabajadores exigen aumentos salariales que los compensen por el aumento de los precios.
La presidenta del Banco Central de Estonia, Madis Müller, afirmó que la inflación de los servicios y el crecimiento de los salarios todavía «no están en línea con el objetivo de inflación del 2%». Pero dijo a Aripaev Radio: «Es realista que en los próximos 12 meses la inflación seguirá mostrando una tendencia a la desaceleración».
Los resultados de una encuesta separada del BCE entre 62 empresas publicada el viernes mostraron que creen que el crecimiento salarial se desacelerará de manera constante durante el próximo año.
El BCE dijo que las empresas indicaron que el crecimiento salarial en la eurozona se desaceleraría del 5,4% el año pasado al 4,3% este año y al 3,5% en 2025. El nivel del 3,5% sería coherente con el objetivo de inflación del BCE, si se tienen en cuenta las mejoras de la productividad.
«Mientras que la caída de la inflación general llevó a muchos a esperar que el crecimiento salarial el próximo año estuviera más en línea con las normas históricas, otros dijeron que los sindicatos continuaron buscando altos aumentos salariales para compensar la inflación pasada», decía la encuesta.
Esto respalda la confianza de Lagarde, quien afirmó el jueves que las encuestas recientes «sugieren que esta tendencia de salarios altos disminuirá significativamente durante 2025 y aún más en 2026».
