Tanto la inflación general como la subyacente continuaron debilitándose en mayo, ya que la caída de los precios de la gasolina contrarrestó el aumento de los costos de la vivienda. Esta es una señal de paloma para la futura política monetaria, según un análisis de la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas.
A pesar de la desaceleración de los aumentos año tras año, los costos de la vivienda continúan ejerciendo una presión al alza sobre la inflación, que representa más del 60% del aumento total de la inflación subyacente. Si bien este informe señala signos de debilitamiento de los precios, la Reserva Federal necesitará más datos para confirmar una tendencia de desinflación constante hacia su objetivo del 2% antes de considerar un recorte de tasas.
La capacidad de la Reserva Federal para hacer frente al aumento de los costos de la vivienda es limitada porque los aumentos están impulsados por la falta de oferta asequible y los crecientes costos de desarrollo. La oferta adicional de viviendas es la principal solución para controlar la inflación inmobiliaria. Sin embargo, las herramientas de la Reserva Federal para promover la oferta de viviendas son limitadas.
De hecho, un mayor endurecimiento de la política monetaria perjudicará la oferta de vivienda porque aumentará el costo del financiamiento AD&C. Esto se puede ver en el gráfico siguiente, ya que los costos de la vivienda siguen aumentando a pesar del endurecimiento de la política de la Reserva Federal. Sin embargo, el pronóstico de la NAHB espera que los costos de la vivienda caigan aún más en los próximos meses. Esto está respaldado por datos en tiempo real de proveedores de datos privados que indican un enfriamiento en el crecimiento de los alquileres.
La Oficina de Estadísticas Laborales informó que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) se mantuvo sin cambios en mayo, ajustado por estacionalidad, después de un aumento del 0,3% en abril. Excluyendo los componentes volátiles de los alimentos y la energía, el índice de precios al consumo «básico» subió un 0,2% en mayo, tras un aumento del 0,3% en abril.
El índice de precios de una amplia gama de fuentes de energía disminuyó en mayo un 2,0%, liderado por una disminución del 3,6% en el índice de la gasolina. Otros índices energéticos, como el gas natural y el fuel oil, disminuyeron un 0,8% y un 0,4%, respectivamente, mientras que el índice eléctrico se mantuvo sin cambios. Mientras tanto, el índice de alimentos subió un 0,1%, tras permanecer sin cambios en abril. El índice de alimentación fuera del hogar aumentó un 0,4%, mientras que el índice de alimentación en el hogar se mantuvo sin cambios en mayo.
En mayo, el índice de vivienda (+0,4%) siguió siendo el que más contribuyó al aumento mensual del índice básico. Otros contribuyentes principales que subieron en mayo incluyen los índices de atención médica (+0,5%), automóviles y camiones usados (+0,6%) y educación (+0,4%). Mientras tanto, los principales contribuyentes que experimentaron caídas en mayo incluyen tarifas aéreas (-3,6%), vehículos nuevos (-0,5%), comunicaciones (-0,3%), ocio (-0,2%) y prendas de vestir (-0,4%).
El índice de vivienda constituye más del 40% del índice «básico». El índice de vivienda subió un 0,4% por cuarto mes consecutivo y fue la principal causa del aumento mensual del índice de inflación subyacente. Tanto el alquiler equivalente al propietario (OER) como el alquiler de residencia principal (RPR) aumentaron un 0,4% durante el mes, el mismo aumento que en abril. Estos aumentos fueron los que más contribuyeron a la inflación promedio en los últimos meses.
Durante los últimos 12 meses, sobre una base no desestacionalizada, el índice de precios al consumidor aumentó un 3,3% en mayo, después de un aumento del 3,4% en abril. El índice de precios al consumo «básico» aumentó un 3,4% en los últimos 12 meses, tras un aumento del 3,6% en abril. Este fue el aumento anual más lento desde abril de 2021. Durante los últimos 12 meses, el índice de alimentos aumentó un 2,1% y el índice de energía aumentó un 3,7%. Este es el tercer mes consecutivo de ganancias interanuales para el índice energético desde febrero de 2023.
NAHB construye un índice de alquileres «verdadero» para indicar si la inflación de los alquileres es más rápida o más lenta que la inflación general. Proporciona información sobre las condiciones de la oferta y la demanda de viviendas de alquiler. Cuando la inflación de los alquileres aumenta más rápido que la inflación general, el índice de alquileres reales aumenta y viceversa. El índice de alquiler real se calcula dividiendo el índice de precios de alquiler por el índice de consumo básico (excluyendo los componentes volátiles de alimentos y energía).
En mayo, el índice de alquileres reales aumentó un 0,2%, tras un aumento del 0,1% en abril. Durante los primeros cinco meses de 2024, la tasa de crecimiento mensual del Índice de Alquiler Real promedió 0,5%, inferior al promedio de 0,6% en 2023.
