El Banco de Canadá (BoC) aumentó su tasa de préstamos a un día en un cuarto de punto a 4,75%, un máximo de 22 años, el miércoles en la última indicación de que es posible que no pueda controlar la inflación.
Sin embargo, es probable que los culpables sean los gastos extravagantes del gobierno federal en los últimos años, en particular sus subsidios a los ingresos inducidos por la pandemia.
«El nivel de gasto del gobierno es uno de los impulsores de la inflación», dijo a True North Christopher Taylor, ejecutivo de finanzas del tesoro y analista de mercado. «Ninguna de las políticas se vincula. Casi se siente como si hubiera mucho pensamiento a corto plazo”.
«No hay una buena discusión entre lo que está pasando entre las perspectivas fiscal y monetaria, porque están trabajando una contra la otra, y los resultados para el canadiense promedio no van a ser buenos en los próximos seis a nueve meses».
Taylor se refiere al hecho de que hay demasiado dinero en circulación en este momento, gran parte del cual está impulsando el ahorro de los canadienses y está disperso entre inversiones como bienes raíces, acciones y bonos, mientras que el banco central ha iniciado un programa de ajuste cuantitativo.
«No quiero sonar demasiado crítico con los bancos centrales», dijo Taylor. «Si observa las principales indicaciones de inflación, hay un crecimiento de la deuda. La deuda ha estado creciendo a un ritmo de cambio de dos o tres veces lo que normalmente ve.
«Cuando ve que los precios de las materias primas industriales suben rápidamente (20, 30, 40 % año tras año), significa que la inflación es más alta de lo que esperaría que crezca el dinero, y el exceso de ahorro es un indicador principal de la inflación».
Además, la tasa de desempleo de Canadá fue del 5% en abril, según Statistics Canada, sin cambios desde diciembre y apenas un punto base por encima del mínimo histórico del 4,9% en julio.
Taylor sugiere que el bajo desempleo es el resultado de que el gobierno «prefinancia» una recesión y que, debido a que la vivienda está desempeñando un papel muy importante en el proceso de toma de decisiones del BoC, la presión a la baja sostenida sobre la actividad de la vivienda persiste y podría frenar la inflación, que es actualmente 4.4%
«Yo diría que los déficits en la primera mitad del año que han tenido los gobiernos de Estados Unidos y Canadá tienden a no ser el tipo de déficits que se tienen fuera de las recesiones», dijo. «Cuando eso ocurra, los bancos centrales probablemente tendrán que subir las tasas más de lo esperado porque las políticas fiscal y monetaria van en dos direcciones diferentes».
Sin embargo, Laura Scarlett Martin, una veterana de finanzas inmobiliarias con 16 años de experiencia y socia general de One Ring Ventures, es más crítica con el BoC y criticó al gobernador Tiff Macklem por «doblar su ineptitud en el manejo del entorno inflacionario».
«El banco de Canadá no consideró que la mayor presión inflacionaria sobre los canadienses es el aumento de los costos de endeudamiento», dijo. «Los canadienses con hipotecas de tasa variable están viendo que sus pagos aumentan un promedio del 40 % en la renovación, y en algunos casos se duplican».
Martin agregó que los canadienses se están doblegando bajo el peso de las presiones económicas y ya están incumpliendo los pagos de la deuda.
«Hay deudas de tarjetas de crédito e impagos», dijo. «La gente está perdiendo sus camisetas. Las cifras del desempleo son una completa farsa. Las personas tienen más de un trabajo, pero muchas no tienen un solo trabajo bien remunerado. No puedo creer cuántos ciclistas de Uber hay, por ejemplo. Parece que hay más y más.
«Creo que habrá más incumplimientos crediticios, las personas dejarán de poder pagar los pagos mensuales mínimos, incurrirán en más multas por cargos atrasados y posiblemente habrá más despidos porque hay derramamiento de sangre en el sector tecnológico de América del Norte».
De hecho, a pesar del crecimiento sustancial del empleo durante la pandemia, el sector tecnológico global ahora se ve obstaculizado por los despidos. En Canadá, se perdieron 100 000 empleos tecnológicos solo durante las primeras seis semanas de 2023, luego de los 160 000 del año pasado.
A medida que el BoC continúa controlando la inflación aumentando las tasas de interés, la contracción del sector tecnológico podría ser un presagio de lo que vendrá en otros sectores económicos.
«Muchas nuevas empresas viven de la deuda de riesgo, el capital de los inversores o la deuda bancaria, y no pueden pagar la deuda con el aumento de las tasas», dijo Martin. «Miran cuánto dinero tienen y si tienen o no una trayectoria de 18 a 24 meses, por lo que estas empresas, nuevas o establecidas, buscarán formas de hacer que sus operaciones sean más eficientes incluso debido a cosas como facturas de energía más altas. «
El programa de ajuste cuantitativo del banco central finalmente reducirá la actividad económica en lo que espera sea una recesión de aterrizaje suave.
«Debido a que el Banco de Canadá encarece la deuda, [companies] no se endeudará más para sobrellevar esto”. añadió Martín. «Reducirán los costos porque la mayor cantidad de dinero que ganen se destinará al pago de la deuda. Los inversionistas de riesgo privado querrán aferrarse al efectivo y abstenerse de invertir. Todo el mundo está en un período de esperar y ver”.
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