Calificando las perspectivas económicas de inciertas y citando sólo un progreso «modesto» hacia la meta de inflación del 2%, la Reserva Federal anunció hoy que mantendrá su tasa de interés federal de referencia en el rango de 5,25% – 5,50%. El consejo directivo fue unánime en su posición.
La decisión de la Reserva Federal no fue una sorpresa, ya que la mayoría de los observadores de la Reserva Federal esperan que las tasas de interés se mantengan sin cambios hasta que los datos macroeconómicos muestren que la inflación reanuda una clara desaceleración hacia la meta del 2% o señales de que la economía -y especialmente el mercado laboral- se está debilitando rápidamente. En lo que va de año, los datos tampoco lo han demostrado.
La inflación se aceleró a principios de año y sólo mostró una ligera desaceleración en abril. Al mismo tiempo, el desempleo sigue cerca de su nivel más bajo en 30 años, mientras que la economía está generando nuevos empleos a un ritmo mucho más alto que la norma anterior a la pandemia. Lo que se suponía sería un «aterrizaje suave» para la economía en 2024 parece, a veces, más bien ningún aterrizaje en absoluto.
Y por eso la Reserva Federal está en algunos problemas mientras continúa con su doble mandato de pleno empleo y estabilidad de precios. Con la tasa de desempleo baja y el mercado laboral todavía funcionando bien, la Reserva Federal no quiere cometer el error de recortar las tasas de interés prematuramente sólo para ver cómo se reaviva la inflación.
Hubo algunos indicios en los datos de que el consumidor puede estar cansado y la economía se encuentra en las primeras etapas de una desaceleración. Por ejemplo, el mercado inmobiliario y los bienes duraderos (artículos caros que a menudo incluyen préstamos de algún tipo) han mostrado signos de debilidad y presión a la baja sobre los precios a medida que aumentan los inventarios. Sin embargo, en opinión de la Reserva Federal, ninguna de estas señales fue lo suficientemente concluyente frente a una inflación persistente como para contrarrestar la fortaleza del mercado laboral y justificar el recorte de las tasas de interés ahora.
La próxima reunión de la Reserva Federal, y la próxima oportunidad para cambiar la política de tipos de interés, será el 30 y 31 de julio. Así que, por ahora, comienza la espera, que, como nos recuerda Tom Petty, es la parte más difícil. Según los últimos datos y las declaraciones de la Reserva Federal, los mercados ven ahora septiembre como la fecha más temprana posible para un recorte inicial de 25 puntos básicos.
Sin un alivio inmediato en el costo o la disponibilidad de crédito que surja de esta reunión, la atención del mercado se centra en digerir los detalles de la decisión. Los analistas analizarán y debatirán el significado de las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, y de los miembros de la junta directiva de la Reserva Federal, y analizarán el último «diagrama de puntos» en busca de pistas sobre el momento, el ritmo y la dirección de las tasas.
Es un poco como leer las hojas de té, pero basándose en todo lo que surgió de esta reunión, todavía hay expectativas de que los precios bajen. Como señaló el presidente Powell, los miembros de la junta del FOMC están bastante divididos en cuanto a las expectativas de uno o quizás dos recortes este año, pero las decisiones dependerán del conjunto de datos entrantes. Incluso entonces, la Reserva Federal espera que su postura política siga siendo restrictiva para algunos. tiempo.
Los tipos de interés y el mercado del automóvil
La última vez que la Reserva Federal tomó medidas fue en julio de 2023, cuando los tipos de interés aumentaron un cuarto de punto. Esto significa que hasta la próxima reunión del FOMC, veremos la tasa de los Fondos Federales en un máximo de 23 años -un nivel considerado restrictivo- durante un año completo.
Estas tasas de interés persistentemente altas han sido una importante ganancia financiera inesperada para los hogares de ingresos medios y bajos durante el año pasado y están afectando la demanda en sectores sensibles a las tasas, como el inmobiliario y el automotriz.
En el sector minorista de automóviles, se espera que las ventas de vehículos nuevos y usados estén en su máximo potencial o cerca de él hasta que las tasas de interés bajen porque muchos compradores con puntajes crediticios más bajos que pudieron comprar un vehículo en el mundo de tasas bajas antes de 2022 no pueden. permitirse un vehículo al precio actual.
Las ventas de vehículos nuevos están operando a un ritmo de aproximadamente 15,5 millones de unidades en el último año. En mayo se registró un aumento a una tasa anual desestacionalizada (SAAR) de 15,9 millones, el punto más alto hasta ahora en 2024, pero esas cifras se vieron impulsadas en parte por incentivos y descuentos más agresivos, que también alcanzaron un nivel récord para el año. En los años previos a la pandemia, cuando las tarifas eran más bajas y los incentivos aún mayores, el SAAR de los vehículos nuevos solía estar por encima de los 17 millones de unidades. La diferencia entre ahora y entonces tiene que ver con la ecuación de asequibilidad, centrada en tasas de interés más altas.
Las tasas de interés también preocupan a los comerciantes. Los minoristas se sienten presionados por menores volúmenes de ventas y menor rentabilidad a medida que los grandes aumentos en los costos de planificación del inventario, también impulsados por los intereses, erosionan los márgenes de ganancias. En el último índice de sentimiento de los concesionarios de automóviles de Cox, publicado a principios de este mes, tanto los concesionarios franquiciados como los independientes citaron las altas tasas de interés como el factor número uno que frena el negocio.
El mercado del automóvil seguirá siendo relativamente limitado hasta que empecemos a ver que los tipos de interés finalmente caigan significativamente. Bienvenido al juego de la espera.
Marcos Strand
Gerente Senior de Perspectivas Económicas e Industriales
Mark Strand ofrece una perspectiva sobre las tendencias de la industria basada en los mejores datos e investigaciones del mercado interno y externo disponibles para abordar las preguntas críticas de la industria. Ha pasado los últimos diez años brindando conexiones esclarecedoras entre las dimensiones del mercado, incluida la demografía, los indicadores económicos, las tendencias de la industria, los comportamientos y preferencias de compra y las ventas de vehículos para iluminar las implicaciones, los riesgos y las oportunidades para informar la toma de decisiones.
