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Las empresas del dólar como Powell adoptan un tono equilibrado
George Vesey – Principal estratega de divisas
El dólar estadounidense amplió su recuperación desde un mínimo de tres semanas mientras los inversores asimilaban los comentarios no tan iónicos del testimonio del presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, ante el Congreso de los EE.UU. El GBP/USD volvió a caer por debajo de 1,28 dólares, mientras que el EUR/USD se mantuvo en torno a los 1,28 dólares. Las mayores ganancias se produjeron frente al yen japonés, con el USD/JPY acercándose a nuevos máximos de 38 años.
Powell enfatizó que la Reserva Federal no considerará bajar las tasas de interés hasta que esté seguro de que la inflación se está moviendo de manera sostenible hacia el 2%, y señaló que los datos del primer trimestre no ofrecían tal seguridad. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense subieron después de los comentarios, y el bono a 10 años volvió a subir por encima del 4,3%. Sin embargo, el S&P 500 y el Nasdaq mantuvieron máximos históricos el martes, y el primero no experimentó una caída del 2% en 345 días, la racha más larga desde entonces. 2017-2018. A pesar del tono menos moderado de Powell, los mercados bursátiles siguen aplaudiendo la perspectiva de un recorte de tipos en el horizonte, pero los datos deben estar ahí para justificarlo. Aunque Powell caracterizó el mercado laboral estadounidense como más equilibrado, también dijo que la Reserva Federal estaba lo suficientemente preocupada por la trayectoria ascendente de la tasa de desempleo como para impulsar recortes en las tasas de interés.
La inflación sigue siendo el principal interrogante por ahora y esperamos que las presiones de la caída de los precios den a la Reserva Federal suficiente confianza para comenzar a recortar en septiembre, pesando así sobre los rendimientos estadounidenses y el dólar. Sin embargo, los mercados podrían reaccionar mal si las cifras del jueves superan las expectativas. .
El euro está perdiendo impulso mientras Powell testifica
Ruta Prieskienyte – Estratega líder en divisas
El euro cayó, los rendimientos europeos subieron y las acciones retrocedieron en medio del testimonio del presidente de la Reserva Federal, Powell. El EUR/USD tocó un mínimo de 1,0806 dólares, antes de recuperarse ligeramente. Mientras tanto, el CAC 40 amplió sus pérdidas cayendo un 1,6% más el martes, su mayor caída diaria. en más de tres semanas, para caer por cuarta sesión consecutiva, ya que el impacto de posibles dificultades políticas sigue pesando sobre la confianza de los inversores.
Para aumentar las preocupaciones, Moody’s emitió una advertencia sobre una posible rebaja de las perspectivas de Francia si la situación financiera empeora. El debilitamiento del compromiso con la consolidación fiscal, especialmente la perspectiva de un mayor deterioro de los títulos de deuda en comparación con sus pares calificadores, aumentará la presión a la baja sobre la calificación crediticia. El camino a seguir para Francia sigue siendo opaco, con resultados que van desde un gobierno minoritario de izquierda hasta una gran coalición de partidos moderados, o incluso un gobierno tecnocrático. A corto plazo, la elección del Presidente de la Asamblea Nacional el 18 de julio permitirá vislumbrar por primera vez el nuevo equilibrio político. Pero cualquiera que sea el compromiso, es poco probable que la consolidación fiscal iniciada por el gobierno actual continúe, a pesar del deterioro de los indicadores fiscales de Francia. El déficit público alcanzó el 5,5% del PIB en 2023 y la deuda pública se situó en el 111% del PIB. A un parlamento dividido le resultará difícil ponerse de acuerdo sobre recortes políticamente difíciles, más aún teniendo en cuenta que las cuestiones existentes sobre las finanzas públicas pasaron a un segundo plano durante la campaña. Si bien el euro no respondió a la advertencia de la agencia de calificación crediticia, el diferencial OAT-Bund a 10 años se amplió hasta 66 puntos básicos (+4,5 pb). Los CDS franceses, el coste del seguro contra el impago de su deuda soberana por parte de Francia, subieron marginalmente, pero han mantenido una tendencia a la baja desde el 28 de junio. La próxima publicación de la calificación crediticia de Francia por parte de Moody’s está prevista para el día 25Dios’ Octubre.
El calendario europeo carece en gran medida de publicaciones de datos locales. Está previsto que Nagel del BCE hable pronto esta mañana, pero no esperamos que sea un acontecimiento que afecte al mercado. Si bien la atención vuelve a centrarse en Estados Unidos, es poco probable que la segunda ronda del testimonio de Powell ante los Servicios Financieros de la Cámara de Representantes traiga sorpresas, ya que es probable que el presidente se ciña al guión de ayer. Como resultado, se espera que la volatilidad de las divisas caiga aún más, ya que los mercados permanecen en espera antes de la publicación del índice estadounidense de mañana.
Por qué la libra podría subir más
George Vesey – Principal estratega de divisas
La libra sigue careciendo de impulso suficiente para superar su promedio móvil de 200 semanas frente al dólar estadounidense, un nivel de resistencia que ha estado vigente durante un año, sin embargo, si la narrativa atípica de Estados Unidos continúa moderándose y la recuperación económica del Reino Unido se fortalece. impulso, a través del aumento de los ingresos reales de los hogares como resultado de una fuerte caída de la inflación y tasas de interés más bajas, creemos que la libra procíclica podría tener una tendencia alcista a finales de año.
La libra esterlina ha tenido el mejor desempeño del G10 en la primera mitad de 2024, y con la dinámica cíclica y política alcista a corto plazo vigente por ahora, los argumentos a favor de una mayor subida del GBP/USD siguen siendo convincentes. El impulso económico positivo debería respaldar a la libra a pesar de que la inflación cayó por debajo del 2% y el Banco de Inglaterra recortó las tasas de interés dos veces (o más) este año, lo que es un buen augurio para las primas de riesgo y la libra, que se verá impulsada aún más por el deseo de los laboristas de estrechar vínculos con la Unión Europea. El primer ministro Keir Starmer dijo que el Partido Laborista ya había comenzado a mejorar el acuerdo Brexit de Gran Bretaña.
Estimamos que la libra esterlina está actualmente infravalorada frente al dólar en la mayoría de los índices. El GBP/USD cotiza más de un 6% por debajo de su media móvil de 10 años (1,35 dólares) y un 17% por debajo de su media móvil de 20 años (1,52 dólares). Esperamos que cierre esta brecha, pero el proceso será gradual debido a los altos niveles de deuda externa y al amplio déficit por cuenta corriente del Reino Unido.
El crudo Brent cae más allá de los 85 dólares a medida que disminuyen las preocupaciones sobre el suministro
Tabla: tendencias monetarias de 7 días y rangos de negociación
Principales eventos de riesgo global
Calendario: 12-08 de julio
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