Después de varias décadas de inflación baja y relativamente estable, en 2021 Estados Unidos experimentó un fuerte aumento en la tasa de aumento de precios. La tasa de inflación anual, medida por el Índice de Precios al Consumidor, fue del 1,7 por ciento en febrero de 2021, pero aumentó a más del 5. por ciento en junio de 2021. Continuó aumentando un año más y alcanzó un máximo de alrededor del 9 por ciento en junio de 2022.
El aumento de la tasa de inflación se atribuye a muchos factores. La respuesta de Estados Unidos a la pandemia de COVID-19 incluyó una serie de iniciativas federales, en particular la Ley CARES y el Plan de Rescate de Estados Unidos, que en conjunto autorizaron aproximadamente 5 billones de dólares en gasto gubernamental. Estos planes contribuyeron a una fuerte demanda de los consumidores y las empresas, lo que endureció los mercados laborales (entre mediados de 2021 y principios de 2022, la proporción de vacantes y trabajadores desempleados se duplicó) y ejerció presión al alza sobre los salarios y los precios.
El aumento de los precios de las materias primas y las interrupciones de las cadenas de suministro fueron los principales desencadenantes del reciente estallido de inflación. Pero, a medida que estos factores se han desvanecido, los mercados laborales ajustados y las presiones salariales se están convirtiendo en los principales impulsores de la baja, pero aún alta, tasa de aumento de precios.
Por el lado de la oferta, las interrupciones en la cadena de suministro tuvieron un impacto inflacionario importante, particularmente en 2021 y 2022. La industria del automóvil es un ejemplo de ello. La producción de automóviles en Estados Unidos cayó de 11,7 millones de vehículos en julio de 2020, aproximadamente la tasa anterior a la pandemia, a menos de 9 millones en el otoño de 2021, lo que refleja la escasez de chips de computadora y otros insumos. a una mayor presión sobre los precios, especialmente sobre los precios de los bienes duraderos. El aumento de los precios de los alimentos y la energía ha aumentado significativamente la inflación. Cabe señalar que el mercado del petróleo crudo se vio perturbado por la invasión rusa de Ucrania a principios de 2022. El precio del West Texas Intermediate. El petróleo crudo subió de menos de 70 dólares el barril a finales del verano de 2021 a 100 dólares el barril durante la mayor parte del período comprendido entre marzo y julio de 2022, lo que hizo subir los precios de la gasolina y los costos de muchos insumos industriales.
La importancia relativa de estos y otros factores que contribuyeron a la inflación en Estados Unidos que comenzó a mediados de 2021 es una pregunta abierta. ¿Qué causó la inflación durante la epidemia en Estados Unidos? (NBER Working Paper 31417), Olivier J. Blanchard y Ben S. Bernanke examinan el cambio histórico en los salarios, los precios y las expectativas de inflación en un esfuerzo por medir las contribuciones relativas de las fuentes del reciente shock inflacionario en Estados Unidos. Evalúan las relaciones. entre inflación de precios, inflación salarial, shocks en los precios de las materias primas, escasez y ajuste del mercado laboral durante el período comprendido entre 1990 y el inicio de la pandemia, y luego utilizan sus estimaciones para simular los efectos inflacionarios de los diversos shocks que afectaron a la economía estadounidense desde principios de 2020 hasta principios de 2023.
Los investigadores encuentran que los precios de la energía, los precios de los alimentos y los aumentos de precios debido a la escasez fueron los impulsores dominantes de la inflación en sus primeras etapas, aunque se observaron los efectos de segunda ronda de estos factores, directamente a través de su impacto en otros precios o indirectamente a través de mayores expectativas de inflación. y la negociación salarial, eran limitados. La contribución de los mercados laborales ajustados a la inflación fue inicialmente bastante modesta. Pero a medida que los shocks del mercado de productos se desvanecen, la escasez del mercado laboral y la persistencia de los aumentos de los salarios nominales se han convertido en los principales impulsores de la inflación de salarios y precios. Es poco probable que esta fuente de inflación disminuya sin una intervención de política macroeconómica.
– Leonardo Vásquez
