A medida que la inflación se enfría, el desempleo puede ser una nueva amenaza para la economía estadounidense

Washington – El mayor peligro que enfrenta la economía estadounidense desde hace años es la inflación. Ahora, otro problema está surgiendo como una amenaza creíble en el horizonte: el desempleo.

Justo cuando la inflación continúa enfriándose, se encienden luces amarillas en el todavía fuerte mercado laboral. La Reserva Federal ahora debe enfrentar el riesgo de estar cometiendo un error al mantener las tasas de interés demasiado altas durante demasiado tiempo.

Es por eso que algunos economistas están suplicando a la Reserva Federal que alivie su lucha contra la inflación, antes de que las altas tasas de interés, que utiliza para controlar el aumento de los precios, obliguen a la economía estadounidense a entrar en recesión.

«Es hora de bajar los tipos de interés», afirmó Joe Brusoulas, economista jefe de RSM. «La inflación está dejando de ser el principal foco de preocupación. La balanza de riesgos se está inclinando lentamente hacia un mayor desempleo».

Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics, dijo que el mercado laboral estaba bajo presión bajo el peso de los altos costos crediticios.

«El mayor peligro es un error de política: que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés demasiado altas durante demasiado tiempo», dijo Zandi en una entrevista telefónica con CNN. «En este momento, la Reserva Federal está señalando un recorte en septiembre. Creo que está bien, pero si esperan más, me temo que se excederán».

Incluso el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, reconoce un cambio significativo en el cálculo del riesgo.

«La inflación elevada no es el único riesgo que enfrentamos», dijo Powell a los legisladores el martes, señalando una reducción de la inflación y un «enfriamiento» del mercado laboral.

«Es posible que el mercado laboral esté dando la vuelta»

Para ser claros, el mercado laboral de ninguna manera está explotando.

Se siguen creando empleos a un ritmo saludable, más rápido de lo que muchos creían posible hace apenas un año.

Pero justo debajo de la superficie comenzaron a aparecer grietas.

La tasa de desempleo sigue siendo históricamente baja, pero ha aumentado notablemente durante tres meses seguidos: «una señal de que el mercado laboral puede estar cambiando», según los economistas de KPMG.

La contratación se ha desacelerado en el ocio y la hostelería, un sector clave impulsado por el gasto de los consumidores. La tasa de salida de empleados ha disminuido significativamente. También lo es la tasa de empleados que se contratan.

Powell destacó esos cambios y dijo a los legisladores que los últimos indicadores «envían una señal bastante clara de que las condiciones del mercado laboral se han enfriado considerablemente» desde hace dos años.

«Esta ya no es una economía sobrecalentada», dijo Powell.

Por supuesto, esto es exactamente lo que la Reserva Federal quería lograr cuando inició su histórica subida de tipos de interés.

El temor en 2022 era que el mercado laboral estuviera tan caliente que agregaría combustible al candente crecimiento de la inflación y mantendría los precios peligrosamente altos, obligando a la Reserva Federal a iniciar una recesión solo para apagar el fuego de la inflación.

La inflación sobrecalentada y un mercado laboral históricamente sobrecargado ya no se consideran preocupaciones importantes.

¿Esperar demasiado?

la corriente El riesgo es que la Reserva Federal no Inyectar un medicamento antiinflacionario en una economía que ya no lo necesita. Y puede convertir un mercado laboral que se está enfriando en uno congelado, lo que provocaría pérdidas de empleos.

El mercado laboral añadió 206.000 puestos de trabajo en junio, según los últimos datos del gobierno publicados el viernes. En otras palabras, no hace demasiado calor ni demasiado frío: está «equilibrado», dijo el martes el presidente de la Reserva Federal.

«Un mercado laboral equilibrado con tipos demasiado restrictivos por parte de la Reserva Federal no permanecerá equilibrado por mucho tiempo», dijo Bruzols. «Eso significa mayor desempleo».

Brosualas aclaró que esto no significa necesariamente que esté en el horizonte un desempleo «disparado», pero sí puede haber una recesión temprana si la Reserva Federal espera demasiado para recortar las tasas de interés.

En un segundo informe, el economista senior de KPMG, Ken Kim, señaló que la tasa de desempleo está cerca de activar la Ley de Sahm, que señala una recesión que ha comenzado cuando el promedio móvil de tres meses de la tasa de desempleo aumenta 0,5 puntos porcentuales o más por encima. tres.-promedio mensual.

Kim también señaló cómo el sector de servicios -un motor clave de crecimiento para la economía estadounidense- está mostrando repentinamente signos de debilidad.

«La inflación ya es la principal preocupación», escribió Kim. «No menos preocupante para la Reserva Federal debería ser el potencial de un deterioro más pronunciado en el mercado laboral y la actividad económica. El objetivo es un aterrizaje suave, pero un aterrizaje brusco resulta ser un riesgo de cola».

La inflación no ha desaparecido

Por supuesto, el alto El costo de vida sigue siendo una gran preocupación para los estadounidenses.

Aunque la tasa de inflación se ha desacelerado drásticamente desde el 9% en junio de 2022, existe un doloroso efecto de bola de nieve tras más de dos años de fuertes aumentos de precios. Los estadounidenses están pagando mucho más por alimentos, alquiler y seguros que antes de Covid-19.

Y todavía existen riesgos en el frente de la inflación.

La guerra en Medio Oriente continúa y es una amenaza potencial para la producción de energía. en el área. Lo mismo ocurre con la guerra entre Rusia y Ucrania, donde refinerías de petróleo en el interior de Rusia resultaron dañadas por ataques con aviones no tripulados.

Las próximas elecciones estadounidenses también crean una gran incertidumbre y complicaciones.

A algunos economistas tradicionales les preocupa que la agenda económica del expresidente Donald Trump (recortar impuestos, frenar la inmigración y aumentar los aranceles) «reavive» la inflación.

Además, el recorte de los tipos de interés justo antes de las elecciones estadounidenses podría provocar que la Reserva Federal sea «arrojada al caldero político, un lugar donde no está quiere ser», dijo Zandi, economista de Moody’s.

aprender del pasado

Si la Reserva Federal reduce las tasas de interés prematuramente, podría estimular la demanda de los consumidores y las empresas. Esto puede aumentar la inflación y empeorar la situación.

Powell y sus colegas se enfrentan a una decisión difícil y no quieren repetir los errores del pasado.

En la década de 1970, la Reserva Federal aumentó rápidamente las tasas de interés, pero las bajó antes de derrotar a la inflación. La inflación volvió a dispararse y obligó a la Reserva Federal a tomar medidas aún más drásticas.

Más recientemente, la Reserva Federal liderada por Powell ha tardado en combatir la inflación y ha esperado demasiado para responder a los aumentos de precios porque los funcionarios (y muchos economistas) pensaban que la inflación era «transitoria» y que desaparecería por sí sola.

«Tienen trastorno de estrés postraumático por lo que pasó antes», dijo Zandi. «Cometieron un error al no aumentar las tasas lo suficientemente rápido. Ahora corren el riesgo de mantener las tasas demasiado altas durante demasiado tiempo».

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