La acción temprana en los futuros sobre índices bursátiles muestra la renuencia de los operadores a realizar nuevas apuestas largas agresivas antes del informe de nóminas no agrícolas de EE.UU. del viernes.
Para reavivar el repunte que impulsó al S&P 500 SPX un 8,9% sólo en noviembre, los alcistas querrán generar empleos que muestren que el mercado laboral se está enfriando suavemente para que la Reserva Federal sienta que puede considerar recortar las tasas de interés el próximo año.
Lo que los inversores no quieren ver es un informe sólido sobre las NFP con un crecimiento salarial acelerado que podría reforzar las presiones inflacionarias, manteniendo así la tasa de interés de la Fed más alta por más tiempo. Tampoco es deseable una lectura realmente mala que sugiera que si el banco central necesita Reducir los costos de contratación se debe a que la economía se está hundiendo en la agitación.
Uno de los mayores alcistas de Wall Street cree que el mercado puede transitar por ese camino intermedio. El jefe de investigación de Fundstrat, Tom Lee, dice que el S&P 500 podría llegar a 5.200 a finales del próximo año, ya que la caída de la inflación hace bajar las tasas de interés, mientras que la economía «muy probablemente» evite una recesión.
La antítesis de Lee es el principal estratega de mercado de JPMorgan, Marko Kolnovic, quien ha sido bajista con respecto a las acciones durante la mayor parte del año. Está de acuerdo con Lee en que es probable que las tasas de interés caigan en 2024 a medida que la economía se desacelere (el rendimiento del Tesoro a 10 años podría caer al 3,75%, estima), pero advierte que eso reflejaría un mal escenario para las acciones.
«¿Deberían los inversores y los activos de riesgo dar la bienvenida a una disminución de la inflación y sugerir un aumento de los bonos y acciones, o la disminución de la inflación debería indicar que la economía se está deslizando hacia una recesión? Creemos que la caída de la inflación y la actividad económica que pronosticamos para 2024 en algún momento hará que los inversores se preocupen o tal vez incluso entren en pánico”, dijo a sus clientes en una nota el jueves.
El daño causado a la economía por la campaña de aumento de tasas de la Reserva Federal está comenzando a mostrarse, dice Kolnovich, a medida que el mercado se vuelve demasiado complaciente en medio de una menor fortaleza del consumidor y un aumento del estrés crediticio, como se muestra en los gráficos a continuación.
En resumen, Kolnovich estima que las acciones y otros activos de riesgo no podrán mantener una racha alcista sin recortes significativos de las tasas de interés por parte de los bancos centrales, y es probable que esto suceda sólo si los mercados caen significativamente o la economía cae abruptamente.
«Ésta es una situación sin salida, donde los activos de riesgo no pueden tener un aumento sostenible a tal nivel de restricción monetaria, y es probable que no haya un alivio decisivo a menos que se corrijan los activos de riesgo (o que la inflación disminuya debido, por ejemplo, a demanda más débil, perjudicando así los beneficios empresariales) «, afirma Kolanovich.
«En general, no somos positivos sobre el rendimiento de los activos de riesgo y las perspectivas macroeconómicas más amplias para los próximos 12 meses», añade. Cuando falla el apetito por el riesgo, las operaciones de carry trade de divisas pueden revertirse (véase el reciente repunte del USDJPY,
) mientras que los metales preciosos GC00,
Hay vientos de cola estructurales y se beneficiarán del sentimiento de aversión al riesgo y la posterior flexibilización de la política monetaria.
En conclusión, Kolnovich dice que los inversores deberían preferir el efectivo o los bonos a las acciones, que cotizan a múltiplos de ganancias demasiado altos: «En un escenario económico muy optimista, podríamos ver que las acciones superan a los bonos (o al efectivo) en aproximadamente un 5%, mientras que en un escenario En un entorno esperado de menor crecimiento o recesión, pueden tener un rendimiento inferior al del efectivo en aproximadamente un 20%.
mercados
Futuros sobre índices bursátiles estadounidenses ES00,
YM00,
NQ00,
Son algo más firmes cuando los rendimientos del Tesoro BX: TMUBMUSD10Y suben una pulgada. El dólar DXY sube, mientras los precios del petróleo CL.1,
Rally y Oro GC00,
Se sitúa en 2.046 dólares la onza.
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el zumbido
El informe sobre las nóminas no agrícolas de noviembre se publicará a las 8:30 a. m., hora del Este. Los economistas esperan que el mes pasado se crearon 190.000 puestos de trabajo netos, frente a los 150.000 de octubre. Se espera que la tasa de desempleo se mantenga sin cambios en el 3,9 por ciento y que los salarios medios por hora aumenten en un 0,3%, frente al 0,2%.
Otros datos económicos de EE.UU. que se publicarán el viernes incluyen la lectura preliminar sobre el gasto del consumidor de diciembre, que se publicará a las 10 a.m.
manzana AAPL,
está planeando una expansión masiva de la producción de iPhone en India, según múltiples informes.
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Tener control sobre OpenAI.
RH comparte RH,
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La mesa
Los observadores del mercado sabrán que las grandes tecnológicas han obtenido mejores resultados este año, con un puñado de componentes que impulsaron al S&P 500 un alza del 19,4%, mientras que el Dow Jones subió sólo un 9%. Pero como muestra el siguiente cuadro de DataTrek. El bajo rendimiento del Dow es extremo.
«O la tecnología está sobreextendida aquí y las acciones no tecnológicas deberían brillar durante el próximo año, o la tecnología ha quedado tan superada que las perspectivas para los nombres no tecnológicos parecen estructuralmente sombrías en el largo plazo», dice Jessica Raab de DataTrek.
Mejores teletipos
Estos fueron los mercados de valores más activos en MarketWatch a las 6 a.m., hora del Este.
teleimpresora | nombre de seguridad |
TSLA, | tesla |
GM, | Parada de juego |
NVDA, | NVIDIA |
AMD, | Micro dispositivos avanzados |
nio, | NIO ADR |
AMC, | Entretenimiento AMC |
MLGO, | microalgo |
AAPL, | Manzana |
PLT, | Planetir Tecnologías |
AMZN, | Amazon.com |
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