En tiempos normales, la Reserva Federal prácticamente ignoraría un shock en el precio del petróleo como el que estamos viviendo ahora.
El petróleo es notoriamente volátil y los altos precios inevitablemente bajan a la tierra después de demasiado tiempo, lo que hace que cualquier acción política de la Fed sobre los precios de la energía sea más o menos descabellada.
Pero estos no son tiempos normales.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señaló el miércoles que las tasas (otra molestia económica que la Reserva Federal generalmente «pasa por alto», para usar la jerga federal) ya han nublado la capacidad del banco central para ver lo que está pasando.
Si piensas en las tasas como una hoja de vidrio transparente y le agregas el vidrio transparente de petróleo detrás, esencialmente tienes una economía opaca que la Reserva Federal ya no puede «ver a través».
Es por eso que Powell utilizó la palabra «incierto» siete veces durante su rueda de prensa y dos veces en la declaración política de la Reserva Federal del miércoles. Simplemente no sabe qué está pasando con la economía.
Y si Powell, el máximo responsable de la política económica de Estados Unidos, no lo sabe, que Dios ayude a los líderes empresariales y a los consumidores que intentan navegar en este entorno. Esa incertidumbre es la razón por la que los economistas están cada vez más preocupados de que las empresas puedan pausar sus planes de contratación y los consumidores puedan controlar el gasto. No es precisamente un buen momento para gastar dinero, especialmente si no sabes si el aumento de precio es duradero o impactante.
Powell estaba inseguro sobre muchas cosas esta semana: la inflación, el mercado laboral, la trayectoria de las tasas de interés, la IA, las tasas, el mercado inmobiliario y ahora la guerra de Irán.
Incluso dijo que no estaba seguro de cuánto tiempo permanecería en su trabajo.
El jefe del banco central lamentó que parece haber sucedido una cosa tras otra con esta economía.
«Han pasado cinco años y hemos tenido el shock de tasas, la pandemia, y ahora tenemos un shock energético de cierto tamaño y duración. En realidad, no sabemos cuál será», dijo Powell.
Los pronósticos económicos de esta semana de Powell y otros miembros del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal parecían muy similares a sus últimos pronósticos de diciembre. La inflación fue muy poco alta esta vez. También lo es el crecimiento económico. El desempleo y las tasas de interés eran exactamente iguales.
La falta de cambio se debe a la falta de claridad, admitió Powell.
«No diría que hay ninguna convicción de que esto vaya rápido o no», dijo Powell sobre el aumento en el precio del petróleo. «Hay que escribir algo (para los pronósticos trimestrales). Y es algo que la gente ha escrito».
La ambigüedad aparece en todos los aspectos de la economía.
Empleos: Powell señaló que una huelga masiva de enfermeras probablemente afectó las cifras del mes pasado, pero también lo hizo la falta de inmigración.
En conjunto, Powell dijo que el mercado laboral aparentemente débil tiene una «sensación de riesgo a la baja» para la economía, pero reconoció la incertidumbre sobre el punto de equilibrio del mercado laboral: la cantidad de empleos que necesita agregar para mantenerse al día con la población.
inflación: La Fed tiene tanta incertidumbre sobre la inflación que la posibilidad de que el banco central tenga que aumentar Las tarifas en su próxima reunión aumentaron durante las deliberaciones del comité.
Tarifas: Powell ha dicho durante un año que los aranceles probablemente no causarán inflación. Es porque ponen un nuevo precio más alto y ya está. Los precios no siguen subiendo. Pero Powell señaló el miércoles que la Reserva Federal esperaba que los aranceles ya se hubieran extendido por la economía, y todavía no lo han hecho, lo cual es un misterio para los responsables de las políticas.
Ahora, dijo Powell, no está seguro de tener razón sobre ese hecho puntual.
«No usaría la palabra seguro acerca de mis puntos de vista sobre el tema», dijo. «No estoy seguro. No estoy seguro».
AI: La productividad está aumentando en la economía, pero es demasiado pronto para decir si se debe a la IA o a otra cosa, afirmó Powell.
«Durante años no sabremos a qué se debe esto», afirmó Powell.
De hecho, hasta ahora es demasiado pronto para ver algún efecto de la IA en la economía, admitió. Las ganancias de productividad relacionadas con la IA pueden permitir a la Reserva Federal reducir las tasas de interés en el futuro, pero es una decisión difícil hasta que la Reserva Federal tenga claridad sobre qué lo está causando.
alojamiento: Powell admitió que está confundido por los continuos aumentos de los precios de la vivienda, dado que el mercado laboral se ha debilitado.
«Es frustrante», dijo Powell. «Esa es una buena pregunta de por qué no vimos mucho de eso el año pasado».
aceite: «Tradicionalmente, los precios suben y bajan», dijo Powell. «No tengo mucha confianza en eso. Creo que la teoría es correcta».
«El tiempo que lleva recorrer toda la economía es muy incierto», añadió Powell.
Su período de servicio: Powell también dijo que no estaba seguro de cuánto tiempo permanecería en el puesto. La administración Trump lo está investigando penalmente a él y a la Reserva Federal en una investigación extraordinaria relacionada con la costosa reforma de la Reserva Federal. Dijo que se quedaría hasta que la investigación estuviera «bien concluida». También dijo que permanecería como presidente de la Reserva Federal hasta que se confirme un nuevo cargo, un proceso que podría ser detenido por la investigación.
Si cumplirá el resto de su mandato como gobernador de la Fed, que expira en 2028, una vez que se complete la investigación y haya un nuevo presidente de la Fed… Powell dijo que no lo ha decidido.
Como todo lo demás en esta economía.
