La inflación ha sido un tema candente durante los últimos dos años. Esto se mide por el Índice de Precios al Consumidor (IPC), que rastrea el cambio en el precio de una canasta de bienes y servicios. La Reserva Federal de Estados Unidos tiene la tarea de mantener un crecimiento anual del 2%, pero en 2022 se ha disparado a alturas no vistas en 40 años.
El aumento de la inflación provocó una respuesta política sin precedentes por parte de la Reserva Federal, incluido un fuerte aumento de las tasas de interés, que inicialmente hizo caer el mercado de valores. Pero la medida parece haber funcionado, porque en 2023 el índice de precios al consumo cayó al ritmo más rápido desde 2009.
Cuando sucedió hace 15 años., Abrió un mercado rugiente y rugiente. S&P 500 (^GSPC 1,41%) que dura hasta 2018. Entonces, ¿esta vez los inversores obtendrán ganancias de varios años? Esto es lo que necesita saber.
El IPC alcanzó el 8% en 2022, lo que supuso un gran problema
Las autoridades se enfrentaron a desafíos sin precedentes en 2020 y 2021. El gobierno tuvo que tomar medidas drásticas para evitar que la pandemia enviara a la economía estadounidense a una profunda recesión: la Fed bajó la tasa de los fondos federales (tipo de interés a corto plazo) a un mínimo histórico de entre el 0% y el 0,25% y amplió el dinero. suministro a través de flexibilización cuantitativa (QE) Más Para esto, el Congreso ha activado billones de dólares en gastos de estímulo.
En su mayor parte, estas iniciativas funcionaron y se evitó el peor de los casos. Las condiciones sociales habían vuelto en gran medida a la normalidad a finales de 2021, pero la Reserva Federal y el gobierno mantuvieron una postura política estimulante que rápidamente elevó la inflación. Esto se ha visto exacerbado por los shocks en la cadena de suministro causados por los cierres globales por el COVID-19, que han disparado el precio de todo, desde alimentos hasta automóviles.
Cuando la Reserva Federal hizo su primera subida de tipos en marzo de 2022, la inflación se había convertido en un tren fuera de control. Esta cifra ascendió al 8% en el año, la cifra más alta en cuatro décadas. La alta inflación es una carga para la economía porque erosiona el poder adquisitivo de los consumidores y, si no se controla rápidamente, puede conducir a una recesión a medida que las presiones del costo de vida se vuelven insoportables.
Entre marzo de 2022 y agosto de 2023, la Reserva Federal aumentó las tasas de interés al ritmo más rápido de su historia, elevando la tasa de los fondos federales al 5,50%.
La inflación está cayendo en picado, lo cual es una buena noticia
Si bien dadas las circunstancias eran necesarias tasas de interés más altas, crearon otros desafíos en la economía. El S&P 500 registró una rentabilidad total negativa del 18% en 2022, ya que mantener dinero en activos libres de riesgo como el efectivo de repente se convirtió en una alternativa atractiva para los inversores.
Además, en octubre de 2023, las ventas de viviendas usadas cayeron a un mínimo de 13 años de 3,79 millones de unidades en propiedad anual. En otras palabras, el mercado inmobiliario parece estar estancado por ahora.
Pero las tasas más altas han controlado la inflación y la inflación galopante, lo cual es una gran noticia. Caerá al 3,5% en 2023, lo que marca una caída de 4,5 puntos porcentuales desde 2022. Si bien esa cifra se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, se está moviendo en la dirección correcta.
El índice S&P 500 ha vuelto a la vida con la caída de la inflación, registrando un rendimiento total del 26,3% el año pasado. La inflación ha caído tan rápido que los expertos de Wall Street predicen que la Reserva Federal corte Las tasas de interés se multiplicarán hasta seis veces en 2024, lo que probablemente allanará el camino para precios más altos de las acciones.
Ciertamente existe un precedente histórico para este resultado positivo.
La inflación cayó en cantidades similares en 2009 y 1982
El sistema financiero estadounidense colapsó en 2008, provocando la crisis económica más importante desde la Gran Depresión. La inflación aumentó un 3,8% ese año, pero a medida que se desarrolló la crisis cayó 4,2 puntos porcentuales en 2009, hasta territorio negativo (deflación).
La Reserva Federal ha estado recortando las tasas de interés a lo largo de 2008, con una fuerte caída de 100 puntos básicos (1 punto porcentual) sólo en diciembre para terminar el año en un mínimo histórico del 0,25%. También introdujo la QE por primera vez, lo que aumentó la oferta monetaria y alentó a los bancos a conceder préstamos para impulsar la economía.
Si bien no fue suficiente para evitar la deflación en 2009, las iniciativas de política monetaria laxa fueron música para los oídos de los inversores. El S&P 500 registró un rendimiento total del 26,5% durante el año y desencadenó una corrida alcista de nueve años: el índice no volvió a registrar una pérdida anual hasta 2018.
Una caída similar de la inflación desencadenó una corrida alcista en los años 1980. El índice de precios al consumo alcanzó el 13,5% en 1980 y se mantuvo por encima del 10% en 1981, período conocido como la «Gran Inflación». En respuesta, la Reserva Federal elevó las tasas de interés a un récord del 20%, lo que parece haber funcionado, porque el índice cayó al 6,1% en 1982, una caída de 4,2 puntos porcentuales.
Como resultado, la Reserva Federal redujo las tasas de interés a menos del 10% a finales de ese año, lo que resultó en un rendimiento total del 21,5% para el S&P 500. Ese año, 1982, marcó el comienzo de un mercado alcista de ocho años para el S&P 500. cepo.
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¿Podría el 2023 ser el nuevo 2009?
Si bien existen similitudes entre 2023 y 2009 (como la caída de la inflación), también existen diferencias fundamentales.
En primer lugar, las tasas de interés estuvieron en un mínimo histórico del 0,25% en 2009 y se mantuvieron dentro de los 125 puntos básicos de ese nivel durante los nueve años de carrera alcista que mencioné anteriormente. Actualmente, la tasa de los fondos federales está en el 5,50% e incluso si hay seis recortes de la tasa del 0,25% este año, eso sólo la reducirá al 4%.
En segundo lugar, la Reserva Federal inyectó la friolera de 4 billones de dólares en el sistema financiero sólo entre 2009 y 2014 a través de la flexibilización cuantitativa. Por el contrario, la Reserva Federal no contracción su balance esta vez. En la práctica, ha retirado 1,3 billones de dólares del sistema financiero desde mediados de 2022, mientras pone fin a su QE de la era de la pandemia.
En otras palabras, la política es mucho menos estimulante ahora que en 2009, lo que afecta el riesgo que los inversores están dispuestos a asumir. En teoría, esto podría conducir a una rentabilidad más débil del mercado de valores. La gran incógnita es dónde aterrizará la inflación en 2024, porque si supera el objetivo de la Reserva Federal y cae por debajo del 2%, es posible que las tasas de interés tengan que bajar más rápido de lo que esperaba Wall Street.
En este escenario, 2023 bien podría haber marcado el comienzo de un mercado alcista de varios años en el S&P 500. Sin embargo, las probabilidades de que 2024 sea un año positivo son bastante altas, lo que es un excelente punto de partida.
