De acuerdo con Keynesian, la inflación puede ser causada por una mayor demanda y/o un mayor costo.
La inflación de la demanda es una situación en la que la demanda agregada excede persistentemente la oferta agregada cuando la economía está cerca o en pleno empleo. La demanda agregada puede aumentar por varias razones. Una reducción del impuesto sobre la renta de las personas físicas aumentaría la renta disponible y contribuiría a aumentar el gasto de los consumidores. Una reducción en la tasa de interés puede estimular un aumento en la inversión y conducir a un mayor gasto del consumidor en bienes de consumo duraderos. Un aumento en los ingresos de los extranjeros puede conducir a un aumento en las exportaciones de un país. Una expansión del gasto público financiada con préstamos del sistema bancario en condiciones de pleno empleo es otra causa de la inflación.
Un aumento en la demanda puede satisfacerse inicialmente utilizando recursos desempleados, si están disponibles. Los aumentos de la oferta y el aumento de la demanda tendrán poco o ningún efecto sobre el nivel general de precios en este momento. Si la demanda total de bienes y servicios continúa aumentando, se alcanzará una situación de pleno empleo y no será posible aumentar más la producción. Esto conduce a presiones inflacionarias sobre la economía.
La inflación de la demanda es causada por un exceso de demanda, que puede provenir de altas exportaciones, fuertes inversiones, mayor oferta monetaria o financiamiento del gobierno a través de préstamos. Si a las empresas les va bien, aumentarán su demanda de factores de producción. Si el mercado de factores ya está experimentando pleno empleo, los precios de los insumos aumentarán. Es posible que las empresas tengan que aumentar los salarios para tratar de que los trabajadores dejen sus trabajos actuales.
Lo más probable es que, en condiciones de pleno empleo, el aumento de los salarios supere cualquier aumento de la productividad que lleve a mayores costos. Las empresas pasarán los costos más altos a los consumidores en forma de precios más altos. Los trabajadores exigirán salarios más altos y esto impulsará la demanda agregada, que volverá a aumentar. El proceso continúa a medida que aumentan los precios en el mercado de materias primas y en el mercado de factores.
La teoría keynesiana de la inflación de costos atribuye la raíz de la inflación a factores del lado de la oferta. Esto significa que, según el keynesiano, el aumento de los costes de producción conducirá a la inflación.
En general, se considera que la inflación de costos es principalmente un proceso de inflación de salarios porque los salarios generalmente constituyen la mayoría de los costos totales. Los sindicatos poderosos y militantes que negocian aumentos salariales que superan la productividad tienen más probabilidades de tener éxito en sus reclamos salariales cuanto más cerca esté la economía del pleno empleo y mayor sea el problema de escasez de personal calificado.
Un aumento en el precio del carbón, el petróleo y muchos otros insumos básicos o incluso los productos semimanufacturados utilizados como componentes del proceso de producción se manifestará como precios al consumidor más altos. La crisis del petróleo en 1973-1974 y 1970-80 resultó en que muchos países experimentaran una severa inflación de costos.
La inflación puede ocurrir cuando hay una depreciación de la moneda local. La depreciación de la moneda de un país genera aumentos en el precio de los alimentos, las materias primas y los bienes de capital importados, lo que genera un aumento en los costos de producción.
Un aumento significativo en el nivel de impuestos indirectos (impuestos sobre bienes y servicios) aumentará los precios internos independientemente del estado de la demanda y puede ser un factor causal en la creación de presión salarial en la economía.
Cuando las empresas enfrentan costos salariales más altos, elevan los precios de sus productos para mantener sus ganancias. A veces, incluso pueden aprovechar la oportunidad para aumentar sus márgenes de beneficio. Cuanto más inelástica con respecto al precio sea la demanda de sus bienes, es menos probable que tal comportamiento conduzca a una caída en la demanda de sus bienes.
La inflación de costos es inevitable cuando hay una lucha entre trabajadores y empresas. Ambos tratan de mantener sus ganancias reales aumentando sus salarios y ganancias. Los trabajadores obligan a las empresas a dar aumentos salariales inflacionarios, mientras que las empresas elevan los precios para aumentar sus márgenes de beneficio. Los aumentos de precios son inevitables. Este proceso se conoce como la espiral de salarios y precios.
En la práctica, puede que no sea fácil identificar la causa principal de la inflación. La inflación de la demanda y la inflación de los costos pueden ocurrir juntas. Una inflación inicial de la demanda puede fortalecer el poder de los sindicatos, que luego usan ese poder para aumentar los costos. Alternativamente, la inflación de costos inicial puede alentar al gobierno a expandir la demanda agregada para compensar los aumentos en el desempleo. Una vez que la inflación continúa, no siempre es fácil identificar la causa subyacente.
Las teorías de Keynes sobre la presión de la demanda y los costos señalaban que cuanto más cerca está la economía del pleno empleo, mayor es la presión inflacionaria. Cuanto mayor sea la tasa de desempleo, menor será la presión inflacionaria.
