Los analistas de Goldman Sachs Group ven potencial para que la inflación se enfríe un poco más este verano.
«Nuestros pronósticos abren la posibilidad de que el mercado comience a enfocarse más en las perspectivas de cierto alivio de la inflación a medida que avanzamos en la segunda mitad del año», dijeron el lunes los analistas de Goldman Dominic Wilson y Kamakshya Trivedi en una nota de investigación económica. Dijeron que su pronóstico actual de EE. UU. está «buscando una inflación subyacente secuencial inferior al 3%» hasta la segunda mitad de 2023, «más allá de las próximas dos impresiones».
La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publicará el martes los datos de inflación de mayo medidos por el índice de precios al consumidor. Las cifras mensuales del IPC son seguidas de cerca por la Reserva Federal, que ha estado luchando contra la alta inflación con aumentos en las tasas de interés, y el banco central tiene previsto anunciar su decisión sobre la trayectoria de su tasa de referencia al final de su reunión de política de dos días el Miércoles.
Los marcadores en el gráfico a continuación indican el pronóstico de los analistas de Goldman para la tasa anualizada de seis meses del llamado IPC subyacente en la segunda mitad de este año, los primeros seis meses del próximo año y la segunda mitad de 2024. El IPC excluye los precios de los alimentos y la energía.
NOTA DE GOLDMAN SACHS DEL 12 DE JUNIO DE 2023
El informe anterior del IPC mostró que la inflación general disminuyó al 4,9 % en abril año tras año, por debajo del máximo del año pasado del 9,1 % en junio, cuando el costo de vida en los EE. UU. aumentó a la tasa más alta en más de cuatro décadas. . La inflación subyacente se situó en el 5,5% en los 12 meses hasta abril.
«Aunque creemos que las cifras de inflación deberían mejorar de manera más visible, las noticias a muy corto plazo aún pueden impulsar una mayor preocupación por la actitud agresiva del banco central», escribieron los analistas de Goldman, diciendo que su pronóstico para la inflación subyacente es «un poco por encima del consenso».
Si bien los analistas de Goldman esperan que la Fed «salte» el aumento de su tasa de referencia en su reunión de política de junio esta semana a favor de un alza en julio, los datos del IPC del martes y un probable «cambio al alza» en el llamado gráfico de puntos de la Fed que proyecta el camino futuro potencial de la política de tasas «podría reforzar la noción de que la Fed tiene más trabajo por hacer».
La tasa de política de la Fed se encuentra actualmente en el rango objetivo de 5% a 5.25%.
«Sin embargo, a medida que superamos esos eventos, creemos que es probable que los riesgos se vuelvan más equilibrados», dijeron los analistas de Goldman, refiriéndose al informe del IPC y al resumen de las proyecciones económicas que se esperan de la reunión de la Fed esta semana.
Estados Unidos y la economía mundial siguen «recorriendo el camino angosto en el que el crecimiento es lento pero en su mayoría no recesivo» y la inflación se está normalizando, «aunque de manera gradual y desigual», escribieron los analistas.
«El panorama general sigue siendo que la recesión que preocupa a muchos participantes del mercado no es inminente», dijeron. «La razón más importante de esta preocupación, que la Fed se vería obligada a diseñar uno para reequilibrar el mercado laboral y reducir la inflación, ha retrocedido».
‘Pieza perdida’
La inflación subyacente se ha disparado recientemente más que las cifras generales del índice de precios al consumidor.
«Las encuestas sobre las limitaciones en el suministro de bienes han regresado en gran medida a los niveles previos a la pandemia», mientras que las medidas salariales de EE. UU. continúan con una «tendencia a la baja», dijeron los analistas de Goldman. «La pieza que falta en el rompecabezas es una caída más pronunciada en las propias medidas de inflación subyacente, pero vemos señales en EE. UU. de que esto puede estar por venir».
Si bien la inflación subyacente puede «todavía ser alta en relación con el objetivo», los analistas dijeron que «sospechan que los formuladores de políticas estarán más dispuestos a tolerar ese exceso siempre que haya un progreso constante en la dirección correcta».
Los futuros de fondos federales indicaron el lunes que los operadores esperan una probabilidad del 72,4% de que la Fed detenga sus alzas de tasas en su reunión de política esta semana, y una probabilidad del 54,3% de que el banco central aumente su tasa en julio en un cuarto de punto porcentual, según la herramienta CME FedWatch, en la última verificación.
«El mercado ya está valorando una posibilidad razonable de alzas a corto plazo», escribieron los analistas de Goldman.
Leer: Cómo una Fed de línea dura podría acabar con un repunte alcista de las acciones de EE. UU.
Mientras tanto, las acciones estadounidenses cotizaban al alza el lunes por la tarde, con el Promedio Industrial Dow Jones DJIA,
subiendo un 0,3% mientras que el S&P 500 SPX,
subió un 0,4% y el Nasdaq Composite COMP,
ganó un 0,8%, según datos de FactSet, en la última verificación.
El S&P 500 ha subido alrededor de un 12% en lo que va del año.
En el mercado de bonos, el rendimiento de la nota del Tesoro a 2 años TMUBMUSD02Y,
bajó dos puntos básicos al 4,6% el lunes por la tarde, mientras que los rendimientos del Tesoro a 10 años TMUBMUSD10Y,
subieron unos cuatro puntos básicos en torno al 3,78%, según muestran los datos de FactSet, en la última comprobación.
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