Se espera ampliamente que los funcionarios de la Reserva Federal detengan su régimen de aumentos de tasas.
Después de 10 aumentos consecutivos, los inversores están valorando un 90% de posibilidades de que la Fed deje las tasas sin cambios por primera vez desde enero de 2022, según la herramienta FedWatch de CME.
Pero una pausa no es un punto final.
El mercado laboral, que los políticos creen que es un impulsor clave de la inflación en el sector de servicios dominante de la economía, sigue siendo notablemente fuerte. Ahora, existe un creciente consenso en Wall Street de que los funcionarios del banco central podrían reiniciar las alzas, destinadas a combatir la inflación elevada, tan pronto como en julio.
Pero, ¿qué quiere decir la Fed cuando habla de mercados laborales ajustados o flexibles y su impacto en la inflación? Mucho de esto tiene que ver con una desaceleración problemática en la productividad laboral.
En su nivel más básico, la productividad laboral es una medida del valor de los bienes y servicios producidos por una empresa en comparación con la cantidad de mano de obra utilizada para producir ese producto.
La productividad se mueve en la dirección opuesta a la de los salarios y, por lo tanto, si continúa rezagada, habrá una presión al alza sobre los costos laborales y, en última instancia, sobre la inflación, dijo Lisa Shalett, CIO de Morgan Stanley Wealth Management.
Eso es un gran problema para los funcionarios de la Fed que han hablado públicamente sobre sus temores de una espiral de salarios y precios, el ciclo de retroalimentación que aumenta la inflación a medida que las personas ganan más dinero y salen a gastarlo.
«Las contracorrientes para la Fed son complejas. Las grandes apuestas sobre el ritmo de la ruta de senderismo no son recomendables», dijo Shalett.
Durante la reunión de política de la Fed en mayo, los participantes expresaron su preocupación de que a pesar de que el ritmo de crecimiento de los salarios se ha ido desacelerando gradualmente, todavía está «corriendo a un ritmo que, dadas las estimaciones actuales de la tendencia de crecimiento de la productividad, estaba muy por encima de lo que sería consistente durante el largo plazo con el objetivo de inflación del 2% del Comité», según el acta de la reunión.
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