Si bien la inflación está cayendo, seguirá siendo alta por un tiempo, y si se mantiene podría significar que las tasas de interés podrían subir o tardar más en caer, advierte el Fondo Monetario Internacional en su última boleta de calificaciones sobre la economía del país.
Es probable que la economía continúe desacelerándose a corto plazo a medida que entren en vigor las altas tasas de interés, dice el fondo (FMI).
El Banco de la Reserva aumentó rápidamente la tasa de efectivo oficial (OCR) del 0,25% en septiembre de 2021 al 5,5% a principios de este mes. Como resultado, la economía se ha desacelerado, pero el desempleo bajo récord y la alta actividad económica han mantenido alta la inflación y ejercido una presión alcista sobre los salarios, particularmente en los sectores de servicios y construcción.
La inflación anual alcanzó un máximo de 7,3 % en el trimestre de junio del año pasado y cayó a 6,7 % en el trimestre de marzo, aún muy por encima del rango objetivo del Banco de la Reserva de 1 % a 3 %.
La mayor parte del impacto de los aumentos de las tasas de interés del Banco de la Reserva se sentirá este año y el próximo, dice el Fondo Monetario Internacional (FMI).
El rápido endurecimiento de la política monetaria está ayudando a reducir la inflación. Sin embargo, como persiste la inflación de no transables, que cubre principalmente bienes y servicios nacionales, hay poco margen para reducir el OCR durante un período prolongado, dice el FMI.
El aumento de la demanda y la inflación que permanece por encima del rango objetivo del Banco de la Reserva requerirían un mayor endurecimiento de la política monetaria, dice el fondo.
Advierte que la inflación persistentemente alta y el crecimiento de los salarios podrían obligar al Banco de la Reserva a endurecer aún más la política monetaria, o mantener las tasas altas por más tiempo, especialmente si la política fiscal del Gobierno no funciona según lo planeado.
«En ese escenario, las condiciones monetarias más estrictas podrían tener consecuencias significativas para el crecimiento, el consumo de los hogares y los precios de la vivienda», dice el fondo.
COSA
En un discurso previo al presupuesto, el ministro de Finanzas, Grant Robertson, dice que Nueva Zelanda tiene un gran «déficit de infraestructura» y critica las propuestas de reducción de impuestos.
“Una versión severa de este escenario también podría tener implicaciones para la estabilidad financiera, dada la importante exposición de los bancos a la vivienda, la elevada deuda de los hogares y la vulnerabilidad de los prestatarios ante el aumento de las tasas de interés.
«Dadas las apremiantes limitaciones de capacidad y la inflación alta y persistente, la combinación de políticas del gobierno debe tener un sesgo restrictivo para reequilibrar la economía».
También era posible que el aumento de la migración neta pudiera resultar en una reducción de la inflación al rango objetivo de los Bancos de la Reserva más rápido de lo esperado, dice el FMI.
La «gestión ejemplar de la pandemia» del Gobierno permitió que Nueva Zelanda se recuperara más rápido que la mayoría de las otras economías avanzadas, dice el FMI.
El apoyo financiero a las empresas y los hogares se ha traducido en una fuerte inversión y gasto de los consumidores.
«Pero esto se produjo a costa de un sobrecalentamiento frente a las limitaciones de capacidad, exacerbado por las restricciones al movimiento laboral debido al cierre de fronteras y las interrupciones en la cadena de suministro global».
La migración ha aumentado considerablemente en los últimos meses a medida que se han reabierto las fronteras y debería ayudar a la escasez de trabajadores.
Cosa
Es probable que la economía siga desacelerándose a corto plazo a medida que entren en vigor las altas tasas de interés, dice el FMI.
El saldo de la cuenta corriente del Gobierno se ha deteriorado significativamente, lo que refleja un exceso de demanda y factores puntuales como los fenómenos meteorológicos extremos.
El FMI dice que el gasto debe priorizarse en la recuperación de las recientes inundaciones y el ciclón Gabrielle, al tiempo que limita otros gastos discrecionales que se suman a la inflación.
Si bien el mercado de la vivienda parece estar estabilizándose, después de haber caído drásticamente en los últimos dos años, la asequibilidad de la vivienda sigue siendo una preocupación, y el aumento de la oferta y la expansión de la vivienda social son prioridades críticas.
«Con ese fin, el reciente aumento de viviendas nuevas es bienvenido y deben continuar las reformas de política para permitir una mayor oferta».
A pesar de la caída de los precios de la vivienda, el mercado de alquiler sigue siendo ajustado y la asequibilidad de la vivienda, medida por los pagos de intereses hipotecarios en relación con los ingresos, ha empeorado, dice el FMI.
«Esto, junto con la sólida posición de capital y liquidez del sistema bancario, ayuda a contener los riesgos de estabilidad financiera».
La adición de restricciones de deuda a ingresos recientemente introducida aumentará la capacidad del Banco de la Reserva para hacer frente a futuros riesgos de estabilidad financiera, dice el fondo.
Los bancos de Nueva Zelanda son sólidos, con amplios niveles de capital y liquidez, dice.
CHRIS SKELTON/Cosas
Esk Valley en Hawke’s Bay parecía una escena apocalíptica después del ciclón Gabrielle en febrero.
El FMI dice que se deben considerar reformas fiscales para servir mejor a las perspectivas de Nueva Zelanda, incluidos, a largo plazo, los costos relacionados con el envejecimiento, el cierre de las brechas de productividad y la inversión en prioridades relacionadas con el cambio climático.
Se deben considerar reformas de jubilación para hacer frente a los desafíos de financiar las pensiones con los ingresos corrientes mientras la base de contribuyentes cambia con el envejecimiento de la población.
El FMI sugiere que una reforma fiscal bien diseñada podría reducir las tasas del impuesto sobre la renta de las personas físicas y de las empresas al ampliar la base impositiva para incluir las ganancias de capital y los impuestos sobre la tierra, al mismo tiempo que mejora la eficiencia.
El jefe de misión del FMI, Evan Papageorgiou, dijo en una conferencia de prensa que en el corazón de un impuesto a las ganancias de capital estaba la «justicia y adecuación del sistema tributario y cómo se supone que debe responder a la necesidad de un crecimiento mejor y más sostenible».
Los temas de un impuesto a las ganancias de capital, o un impuesto a la tierra, se han debatido en el pasado pero no han progresado, dijo Papageorgiou.
«En nuestra opinión, creemos que, aisladamente, cada medida fiscal tiene sus propios beneficios y desventajas, pero en general, revisar el tema de cómo el país dependerá de sus ingresos a largo plazo es algo que debería estar sobre la mesa y debería ser discutido.
«Esto puede hacerse de muchas maneras. No necesariamente tiene que crear o aumentar más impuestos. Nueva Zelanda ya recauda suficientes impuestos. Se trata de si la configuración de esos impuestos va al corazón de lo que los neozelandeses quieren ver, en términos de cómo el gobierno debería servirles mejor.
Potencialmente, eso también podría lograrse reduciendo los impuestos corporativos y el impuesto sobre la renta personal, y considerando impuestos adicionales que podrían hacer que el sistema tributario sea más progresivo y justo, dijo.
«También se podría argumentar que un impuesto sobre la tierra, o un impuesto sobre el valor de la tierra realizado de una manera más progresiva, podría tener el mismo efecto que un impuesto sobre el patrimonio si se diseña de la manera adecuada», dijo Papageorgiou.
