La inflación de la demanda es causada por factores como el bajo desempleo y el aumento de los salarios que alimentan un fuerte gasto de los consumidores y elevan los precios de los bienes y servicios.
Los investigadores del RBA Ben Beckers, Jonathan Hambur y Tom Williams utilizaron tres métodos diferentes para desentrañar la inflación de la oferta y la demanda. Los resultados concluyeron que las restricciones de oferta fueron responsables de aproximadamente la mitad, dos tercios y tres cuartos de la inflación subyacente o «media recortada» durante el año hasta el trimestre de marzo de 2023.
«Estos factores del lado de la oferta han sido persistentes, con su contribución al crecimiento de la inflación durante 2022, lo que lleva a un período prolongado de inflación por encima del objetivo y preocupaciones de que las expectativas de inflación podrían desanclarse», dijeron los investigadores.
«Los factores del lado de la demanda también han contribuido a los sólidos resultados de la inflación».
Estos incluyeron el cambio inicial en la demanda de servicios a bienes durante los bloqueos pandémicos y mientras las personas dudaban en participar en actividades sociales, dijeron. La rápida recuperación económica que siguió al desarrollo más rápido de lo esperado de vacunas efectivas, las tasas de interés bajas récord durante la pandemia y los subsidios como JobKeeper también contribuyeron a la demanda.
Los investigadores dijeron que los resultados sugirieron que la inflación aún habría estado por encima del rango objetivo del 2% al 3% del RBA, incluso si se excluyera la contribución de los factores de oferta, lo que justifica las 12 subidas de tipos de interés del banco desde mayo del año pasado hasta el 4,1% la semana pasada. .
Algunos economistas y políticos han criticado al RBA por responder demasiado agresivamente con tasas de interés más altas a la inflación que fue impulsada principalmente por factores de oferta que ahora están disminuyendo.
Sin embargo, el gobernador del RBA, Philip Lowe, ha advertido que cuanto más persista la inflación del lado de la oferta, más podrá integrarse en las expectativas de las empresas, los consumidores y los trabajadores e influir en la fijación de precios y salarios.
Sube la inflación de los servicios
Además, el Dr. Lowe dijo en un discurso la semana pasada que Australia ahora estaba siguiendo a otros países al experimentar una inflación creciente en el sector de servicios intensivos en mano de obra que estaba siendo impulsada por una fuerte demanda de los consumidores y salarios más altos.
«Esta persistencia en la inflación de los precios de los servicios refleja la fuerte demanda de muchos servicios y el fuerte crecimiento de los salarios, en el contexto de un débil crecimiento de la productividad», dijo el Dr. Lowe.
«Está claro que la demanda total en la economía ha estado presionando contra la oferta y que, recientemente, esto ha contribuido a la presión alcista sobre los precios.
“El regreso de la inflación a la meta requiere un equilibrio más sostenible entre la demanda y la oferta agregadas. La herramienta que tiene el RBA para lograr este equilibrio son las tasas de interés”.
La inflación general alcanzó un máximo de 7,8 por ciento en el trimestre de diciembre y disminuyó a 6,8 por ciento en abril, según el indicador mensual del índice de precios al consumidor.
El Dr. Lowe reconoció que había evidencia de una disminución de las presiones inflacionarias en los mercados globales.
«Los precios del petróleo han revertido gran parte del aumento que siguió a la invasión rusa de Ucrania, al igual que los precios de muchos metales básicos. Y los precios de los alimentos al por mayor, incluidos el trigo y la carne de res, han disminuido considerablemente.
«Del mismo modo, el precio del envío internacional se ha normalizado después del aumento durante la pandemia.
«Con el tiempo, estos desarrollos deberían reflejarse en los precios que pagan los hogares australianos».
