Noviembre fue un mes muy ocupado en Wall Street. Representó el corazón de la temporada de resultados de muchas de las empresas más influyentes de Estados Unidos y presentó informes económicos clave que darán forma a la política monetaria de la Reserva Federal en los próximos trimestres.
Pero quizás lo más importante es que noviembre brindó una solución a la pregunta más importante: «¿Quién liderará a Estados Unidos hacia adelante en los próximos cuatro años?» Poco después del cierre de las urnas la noche de las elecciones, Associated Press anunció al expresidente Donald Trump como el nuevo presidente electo.
El mercado de valores se disparó durante el primer mandato de Trump en la Casa Blanca, impulsado por las acciones maduras Promedio Dow Jones (^DJI -0,17%)base amplia S&P 500 (^GSPC -0,16%)y previene la innovación Compuesto Nasdaq (^IXIC -0,20%) aumenta respectivamente un 57%, un 70% y un 142%.
El expresidente y presidente electo Donald Trump dice cosas. Fuente de la imagen: Fotografía oficial de la Casa Blanca por Andrea Hanks.
Pero para citar el descargo de responsabilidad favorito de Wall Street: «El desempeño pasado no es garantía de resultados futuros».
Con el Dow, el S&P 500 y el Nasdaq Composite subiendo a territorio inexplorado desde el día de las elecciones, surgen dudas sobre la validez del actual repunte del mercado alcista y si al presidente electo Trump le espera una caída del mercado de valores.
Persisten las preocupaciones políticas
Como ocurre después de cualquier elección importante, hay más preguntas que respuestas en cuanto a qué políticas podría implementar la administración Trump, así como qué impacto esas políticas podrían tener en la economía estadounidense y/o en el mercado de valores. – Si, en el papel, ayudara a Trump a aprobar una legislación clave, la mayoría republicana en la Cámara es lo suficientemente escasa como para que sea una posibilidad remota. de ser una garantía.
Quizás la mayor preocupación política se refiere al deseo del presidente electo Trump de imponer aranceles a los bienes importados a Estados Unidos. Recientemente presentó un plan para aplicar aranceles de importación del 25% a los bienes de Canadá y México el primer día, así como del 35% a las importaciones. de China, la segunda economía del mundo por PIB interno bruto (PIB).
El objetivo de los aranceles es incentivar la producción local y hacer que los productos hechos en casa sean más competitivos en precio con los traídos de los mercados extranjeros. Pero los aranceles corren el riesgo de aumentar los precios para las empresas y los consumidores y reavivar la tasa de inflación prevaleciente. Dado que el banco central del país se encuentra actualmente en un ciclo de recortes de tasas, esto podría llevar a la economía estadounidense a un período de estanflación si la tasa de inflación predominante aumenta significativamente.
Datos de deuda pública estadounidense de YCharts.
También existe cierto nivel de preocupación por la deuda nacional. Con la excepción de 1998 a 2001, el gobierno federal ha gastado más de lo que ha ingresado cada año desde 1970. El ritmo al que aumenta la deuda nacional es insostenible en el largo plazo.
Si bien los republicanos tradicionalmente han buscado formas de recortar el gasto federal, el plan de Trump también busca reducir las tasas del impuesto a la renta corporativa y/o personal. Aunque una tasa impositiva sobre la renta aún más baja puede estimular la actividad de recompra de acciones, corre el riesgo de ampliar el déficit federal.
Una caída del mercado de valores a corto plazo es una posibilidad, según la historia
Pero en lugar de centrarse en el «¿y si?» Después de cada ciclo electoral importante, echemos un vistazo más de cerca a lo que la historia tiene para decirnos sobre la probabilidad de una caída del mercado de valores durante el segundo mandato de Trump.
Aunque no existe un índice definitivo o una herramienta de pronóstico que pueda predecir movimientos significativos a corto plazo en el Dow, el S&P 500 y el Nasdaq Composite con un 100% de precisión, existen varios eventos y puntos de datos correlacionados que han acérrimo Correlacionado con movimientos importantes hacia arriba o hacia abajo en el mercado en general a lo largo de la historia. Algunos de estos indicadores sugieren que es posible una caída del mercado de valores a corto plazo con Donald Trump a la cabeza.
Antes de continuar, permítanme dejar claro que estas predicciones no tienen nada que ver con Trump o su victoria en las elecciones de noviembre. Si la candidata presidencial demócrata Kamala Harris hubiera ganado, habríamos tenido exactamente el mismo debate con exactamente los mismos datos y parámetros históricos.
Con lo anterior, Donald Trump hereda una de las bolsas de valores más caras de la historia -y esto grande problema.
Datos del S&P 500 Shiller CAPE Ratio de YCharts.
Cuando sonó la campana de cierre el 6 de diciembre, la relación precio-beneficio (P/E) del S&P 500, también conocida como relación P/E ajustada cíclicamente (CAPE Ratio), era de 38,89. Esto es más del doble del promedio de 17,17 desde principios de 1871.
Sin embargo, la mayor preocupación es lo que sucedió en el pasado cuando las valoraciones de las acciones se volvieron alcistas. La lectura de 38,89 es la tercera más alta durante un mercado alcista continuo de 153 años. Las únicas veces que Wall Street estuvo más caro, antes de la burbuja de las puntocom (el P/E de Shiller de 44,19 en diciembre de 1999) y a finales de 2021/principios de 2022 (el P/E de Shiller alcanzó brevemente 40), provocaron caídas sorprendentes en los índices los grandes
Después del pico de la burbuja de las puntocom, el S&P 500 y el Nasdaq Composite obtuvieron un rendimiento del 49% y el 78% de su valor, respectivamente. Mientras tanto, el mercado bajista de 2022 ha recortado más del 20% del Dow, el S&P 500 y el Nasdaq Composite en sus mínimos.
El llamado «indicador Buffett», que lleva el nombre de la herramienta de valoración favorita de Warren Buffett en 2001, también se encuentra en su punto más alto de todos los tiempos. Este índice de valoración divide el valor de mercado agregado de las empresas públicas por el PIB de EE. UU. Desde 1970, el indicador Buffett ha promediado una proporción del 85%, es decir, el valor agregado de las empresas públicas equivale aproximadamente al 85% del PIB de EE.UU. La semana pasada, el indicador Buffett alcanzó el 208%.
Según indicadores históricos, el mercado de valores parece encaminarse a una corrección breve pero notable, si no a una caída, en algún momento en un futuro no muy lejano.
Fuente de la imagen: Getty Images.
La historia favorece a los inversores pacientes y a los gobiernos republicanos unificados
Pero lo mejor de la historia es que el péndulo oscila en ambos sentidos. Aunque algunas métricas de valoración presagian problemas para Wall Street y sugieren que Trump supervisará una caída significativa en el Dow, el S&P 500 y el Nasdaq Composite durante su mandato, la visión más amplia cuenta una historia muy diferente.
En junio de 2023, los analistas de Bespoke Investment Group publicaron un conjunto de datos en la plataforma de redes sociales X que examinaba la duración promedio de cada mercado bajista y alcista en el S&P 500 desde el inicio de la Gran Depresión en septiembre de 1929. En total, ha habido 27 mercados bajistas y alcistas separados que abarcan 94 años (hasta junio de 2023).
El conjunto de datos de Bespoke muestra que el mercado bajista promedio del S&P 500 dura sólo 286 días calendario, o alrededor de 9,5 meses. Además, siete de los 27 mercados bajistas alcanzaron su punto más bajo en 101 días o menos.
En comparación, el mercado alcista típico del S&P 500 dura 1.011 días calendario, que es aproximadamente 3,5 veces más que el mercado bajista promedio del S&P 500. Además, más de la mitad (14 de 27) de los mercados alcistas duraron más que el mercado bajista más largo (. 630 días naturales). La misma paciencia permitió a los inversores aumentar su riqueza en Wall Street con el tiempo.
Además, a Wall Street históricamente le ha ido muy bien con los republicanos en control de la Casa Blanca y ambas cámaras del Congreso. De 1926 a 2023, hubo 13 años con una administración republicana unificada, y el S&P 500 registró un considerable rendimiento anual del 14,52% en esos años, según datos de Retirement Research.
Para ser justos, al mercado de valores le va bien sin importar cómo se coloquen las piezas del rompecabezas político, con rendimientos anuales promedio positivos en cualquier escenario. Pero con la excepción de un presidente demócrata y un Congreso dividido, un gobierno republicano unificado ha obtenido los rendimientos anuales promedio más altos en casi un siglo.
Incluso si se produce un colapso de corta duración durante el segundo mandato del presidente electo Trump, la historia sugiere que será una oportunidad fenomenal para los inversores pacientes.
