Los precios del oro empezaron 2016 con un brillo, subiendo a máximos de dos meses tras la caída de la bolsa china y los efectos en cadena que provocó en los mercados europeos y estadounidenses.
Tras tocar un máximo nominal histórico de más de 1.900 dólares la onza en 2011, el valor del oro ha descendido en general. Desde 2013, el metal amarillo ha registrado pérdidas anuales. El interés de los inversores se agravó en medio de la caída de las materias primas y el fortalecimiento del dólar estadounidense, pero en lo que va de 2016, el oro ha retomado su tradicional papel de refugio en tiempos de turbulencias financieras.
Los mineros de oro enfermos de Sudáfrica
Su papel de póliza de seguro de facto ha permitido al oro contrarrestar las ventas de las materias primas al comienzo del nuevo año, ya que las materias primas industriales, como el petróleo y el cobre, se han visto fuertemente presionadas por las preocupaciones sobre China, que es el mayor consumidor de materias primas.
Por ello, el rendimiento del metal ha superado a casi todas las demás inversiones este año, lo que ha hecho que algunos se fijen en él. La semana pasada, los precios del oro superaron los 1.100 dólares la onza en Nueva York por primera vez desde noviembre, en el punto álgido de las preocupaciones chinas, aunque han retrocedido hasta unos 1.077 dólares, ya que las preocupaciones han disminuido por ahora. Pero se discute si su brillante comienzo es el inicio de un rebote o sólo un rebote temporal.
Los que ven un camino ligeramente más alto para el oro dicen que la presión del dólar estadounidense puede disminuir en los próximos meses, mientras que otros dicen que el entorno general de deflación de las materias primas es negativo para los precios del oro.
Reserva Federal
También se debate el impacto de nuevas subidas de los tipos de interés de la Reserva Federal, ya que algunos sugieren que, dado que la Fed ha actuado finalmente, el mercado puede centrarse en otros factores. Sin embargo, otros afirman que incluso unos tipos de interés modestamente más altos hacen que el oro no sea deseable frente a otras opciones de inversión seguras como los bonos del Tesoro estadounidense, ya que el metal no tiene rendimiento.
James Steel, analista jefe de metales preciosos de HSBC, dice que es «moderadamente alcista» en el oro, con una previsión de precio medio para 2016 de 1.205 dólares. Además de la compra como refugio, el oro ofrece a los compradores no estadounidenses un juego de divisas.
«Es una forma de cubrirse contra una moneda nacional más débil, ya que refleja un valor en dólares», dijo.
También le impresionó que el oro no se vendiera bruscamente tras un dato de empleo estadounidense más fuerte de lo esperado y que se haya mantenido a pesar de la caída del petróleo a mínimos de 12 años. Su previsión de precios más altos para 2016 se basa en la idea de que el dólar estadounidense se suavizará y la demanda de los mercados emergentes mejorará a finales de este año.
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Kevin Grady, propietario de Phoenix Futures and Options, dijo que el rebote del oro inspiró un ligero interés de los inversores de nuevo en el mercado de futuros.
«Cuando el mercado de valores tenía sus grandes días de caída, en el oro empezábamos a ver algunas compras. Parece que la gente lo está cogiendo», dijo.
También aumentaron las compras de fondos cotizados en bolsa respaldados por oro. El mayor de estos fondos cotizados, el SPDR Gold Shares (GLD), registró un aumento de casi 10 toneladas métricas del 31 de diciembre al 11 de enero, hasta 651,68 toneladas.
El año nuevo lunar chino también puede estimular la compra de oro en Asia, lo que también podría apoyar los precios.
La pregunta es: ¿se quedarán los inversores? A pesar de las ganancias, muchos observadores del mercado del oro afirman que la subida es transitoria debido a la falta de inflación. El oro se alimenta de la inflación, y sin su alimento favorito, el metal puede estar a dieta por ahora. Barclays sigue fijando su precio medio para 2016 en 1.054 dólares la onza, justo por encima del mínimo de 2015 de 1.050 dólares.
Rob Haworth, estratega de inversiones senior de US Bank Wealth Management, dijo que los riesgos de deflación en Europa y los bajos precios del petróleo y la gasolina en EE.UU. hacen difícil ver cualquier inflación. Además, los datos de empleo de enero dan a la Fed margen para subir los tipos. Ve los precios del oro más débiles hasta mediados de 2016.
Dijo que cambiaría de opinión si «el mercado empieza a creer a los bancos centrales, y las expectativas de inflación -más que la propia inflación general- empiezan a subir. Eso empezará a cambiar nuestra opinión sobre el oro a una más neutral».
Rohit Savant, director de investigación de la consultora de materias primas CPM Group, dijo que los precios del oro podrían subir un poco a partir de ahora. Su precio medio del oro en 2016 es de 1.140 dólares, diciendo que con la Fed finalmente en la senda de la subida de tipos, el oro ya no tiene ese fantasma sobre sus cabezas.
El problema para el oro es que no hay información «nueva» para empujar los precios en cualquier dirección, dejándolo atascado entre los factores negativos y positivos trabajados durante mucho tiempo en los precios, dijo.
A pesar de que el oro ha alcanzado máximos de dos meses, no es probable que sea la inversión atractiva de hace unos años. Grady dijo que «no puede entusiasmarse con el oro» hasta que suba por encima de los 1.205 dólares, porque esa era un área de gran actividad comercial cuando los precios estaban cayendo, y probablemente será difícil que el mercado suba por encima.
