PAGARTES DE GRAN BRETAÑA se están poniendo incómodamente calientes. El 13 de junio, la Met Office, un equipo de monitoreo del clima, advirtió que grandes zonas del país estaban oficialmente en una ola de calor. Datos publicados el mismo día por la Oficina Nacional de Estadísticas (ONS), guardián de otro tipo de cifras oficiales, sugieren que el mercado laboral también se sofoca: los salarios del sector privado, excluyendo las bonificaciones, fueron un 7,6% más altos que el año anterior. Esa fue la tasa de crecimiento más rápida durante dos décadas, apenas por debajo de la tasa de inflación general, incluidos los costos de vivienda, del 7,8% en abril.
Los economistas esperaban que el crecimiento de los salarios aumentara después de que el salario mínimo principal subiera un 9,7 % a principios de abril, de 9,50 libras esterlinas (12 dólares) la hora a 10,42 libras esterlinas. Sin embargo, los aumentos salariales se concentraron en los sectores mejor pagados. En comparación con el año pasado, las ganancias en finanzas y servicios empresariales fueron un 9,2 % más altas, mientras que aquellos que trabajan en la hostelería o el comercio minorista vieron un aumento salarial medio de solo un 5,1 %. El ONS ha revisado al alza sus estimaciones de crecimiento salarial para los tres meses.
Eso es a pesar de los esfuerzos del Banco de Inglaterra para enfriar el mercado laboral. La demanda de trabajadores por parte de las empresas, medida por las vacantes abiertas, ha disminuido. Pero la economía aún agregó 250,000 empleos y el total de horas de trabajo finalmente superó su nivel previo a la pandemia. La oferta de mano de obra se está recuperando solo gradualmente. La inactividad por motivos de enfermedad de larga duración, por su parte, ha alcanzado un máximo histórico. Tras la publicación de las cifras, Andrew Bailey, gobernador del banco central, dijo a la Cámara de los Lores que la recuperación de la actividad iba «muy lentamente, francamente».
Los comerciantes, en consecuencia, esperaban que el banco hiciera más para frenar la demanda. El costo para el gobierno de endeudarse durante dos años alcanzó el 4,9 %, por encima de su máximo después del desastroso minipresupuesto de septiembre de 2022. Eso tiene un efecto dominó en los propietarios de viviendas, elevando los costos para cualquiera que renueve o inicie una hipoteca. Moneyfacts, un proveedor de datos, dice que el costo de fijar una hipoteca durante cinco años ha aumentado a 5,5% anual, frente al 5% a principios de mayo. Las circunstancias esta vez son diferentes. A diferencia de lo que sucedió después del minipresupuesto, cuando la libra colapsó cuando los comerciantes se dieron a la fuga, la moneda se fortaleció frente al dólar, lo que debería ayudar a reducir la inflación. En lugar de preocuparse por la solidez de la política económica del país, los comerciantes consideran que la inflación es más obstinada y que las tasas aumentarán aún más.
Eso causará problemas. La Oficina de Responsabilidad Presupuestaria, el organismo de control fiscal, sugiere que cada aumento de un punto porcentual en las tasas de interés reduce la cantidad que el Tesoro tiene que gastar anualmente en 20.000 millones de libras esterlinas. Desde que el canciller, Jeremy Hunt, entregó su presupuesto en marzo, el costo de los préstamos a diez años ha aumentado mucho. Tiene pocas posibilidades de reducir los impuestos antes de las elecciones que se realizarán el próximo año.
Un crecimiento más rápido de lo esperado puede explicar parte de la obstinada inflación. También puede ser que las anteriores subidas de tipos del banco estén teniendo menos efecto de lo previsto. Las nuevas hipotecas pueden ser mucho más caras, pero son menos las que las tienen: según la Encuesta de vivienda inglesa, aproximadamente el 30 % de las viviendas se poseían con una hipoteca en 2022, en comparación con el 56 % en 1993. La mayoría de estas hipotecas se fijan durante algunos años, también. El banco central estima que la tasa efectiva de las hipotecas solo ha aumentado en 0,7 puntos, a pesar de que el banco central subió las tasas en 4,4 puntos, desde diciembre de 2021. Dice que los costos hipotecarios más altos solo han reducido el consumo de los hogares, en conjunto, en un 0,3%.
Eso hace que el trabajo del banco central sea más difícil. El efecto de sus anteriores subidas de tipos se sentirá con más fuerza en los próximos meses a medida que finalicen más hipotecas a tipo fijo. Si el banco vuelve a subir las tasas, podría desacelerar la economía más de lo que pretende. Por otra parte, si se retrasa, la inflación más alta podría estar más arraigada. La Met Office advirtió que tormentas eléctricas e inundaciones podrían seguir a la ola de calor. Los británicos deberían esperar que aún se pueda evitar un destino similar para el mercado laboral.■
