WASHINGTON, 14 jun (Reuters) – Los encargados de formular políticas de la Reserva Federal alcanzaron un hito el miércoles cuando dejaron estable la tasa de interés de referencia a un día del banco central de Estados Unidos por primera vez después de 10 aumentos consecutivos.
Si bien los funcionarios de la Fed aún ven que las tasas aumentan aún más, hasta en medio punto porcentual para fines de este año, la decisión, sin embargo, marcó un punto de cierre en su respuesta a las consecuencias económicas de la pandemia de COVID-19.
¿Cómo llegaron aquí?
Usando el marco que a veces se usa para describir cómo las personas responden a eventos trágicos o desafortunados, el lenguaje en evolución del presidente de la Fed, Jerome Powell, desde el primer indicio de aceleración de la inflación a principios de 2021, cuenta la historia.
NEGACIÓN
La inflación todavía estaba por debajo del objetivo del 2% de la Fed, pero comenzó a aumentar cuando una pregunta profética del reportero de Los Angeles Times, Don Lee, sobre el exceso de ahorro y el posible exceso de gasto, generó esta respuesta de Powell en su conferencia de prensa del 17 de marzo de 2021: «Es Resultará ser una especie de aumento único en los precios, pero no cambiará la inflación en el futuro».
ENOJO
Esta puede ser una palabra demasiado fuerte para las apariciones públicas notoriamente ecuánimes de Powell. Pero su descripción inicial de la inflación como «transitoria» rápidamente resultó desconcertante, y en una conferencia de prensa el 28 de julio de 2021, se le preguntó deliberadamente qué quería decir exactamente con eso: «El concepto de ‘transitoria’ es realmente esto. Es que los aumentos ocurrirán. No estamos diciendo que se revertirán. Eso no es lo que significa ‘transitorio’. Significa que los aumentos en los precios ocurrirán, por lo que habrá inflación pero el proceso de inflación se detendrá».
NEGOCIACIÓN
En la conferencia anual de Jackson Hole de la Fed en Wyoming, Powell expuso sistemáticamente lo que estaría observando para ver si la inflación se estaba volviendo más persistente. Pero aún no estaba listo para renunciar a su enfoque en curar el mercado laboral de EE. UU. de las posibles cicatrices de la pandemia. En un ago. El discurso del 27 de enero de 2021 mantuvo en equilibrio los dos lados del mandato de la Fed: «Sabemos que los períodos prolongados de desempleo pueden significar un daño duradero para los trabajadores y para la capacidad productiva de la economía. Sin embargo, la historia también enseña que los bancos centrales no pueden dan por sentado que la inflación por factores transitorios se desvanecerá”.
DEPRESIÓN
En lo que podría decirse que fue un punto bajo, una vez que Powell expuso los criterios para evaluar la inflación, los datos sobre salarios y otros aspectos de la economía rápidamente se movieron en la dirección equivocada. Los comentarios introductorios en su reunión del 1 de septiembre. La conferencia de prensa del 22 de enero de 2021 se lee como una capitulación: «A medida que la economía continúa reabriendo y el gasto se recupera, estamos viendo una presión al alza sobre los precios, particularmente porque los cuellos de botella en el suministro en algunos sectores han limitado la rapidez con la que la producción puede responder a corto plazo. Estos cuellos de botella los efectos han sido mayores y más duraderos de lo previsto, lo que ha llevado a revisiones al alza de las proyecciones de inflación de los participantes».
ACEPTACIÓN
Para marzo de 2022, la Fed había eliminado gradualmente sus compras de bonos de la era de la pandemia y comenzó a aumentar las tasas de interés, pero la inflación siguió acelerándose. La Fed aceleró sus aumentos de tasas y Powell explicó con este comentario del 15 de junio de 2022: «Contrariamente a las expectativas, la inflación nuevamente sorprendió al alza. Algunos indicadores de las expectativas de inflación han aumentado, y las proyecciones (de inflación) este año han subido notablemente Así que pensamos que se justificaba una acción fuerte en esta reunión, y hoy la entregamos en forma de un aumento de la tasa de 75 puntos básicos».
CULPA
Al igual que con la ira, la culpa puede ser una palabra demasiado fuerte. Pero con el tiempo, Powell se volvió más abierto al reconocer que la Fed se había equivocado en su pronóstico de inflación y más contundente al decir que podría ser necesario dañar el mercado laboral. el agosto El 26 de enero de 2022, hablando nuevamente en la conferencia de Jackson Hole: «Si bien las tasas de interés más altas, el crecimiento más lento y las condiciones del mercado laboral más suaves reducirán la inflación, también traerán algo de dolor a los hogares y las empresas. Estos son los costos desafortunados de reducir la inflación .»
RECONSTRUCCIÓN
El capítulo final sobre la inflación aún no se ha escrito. Cuando se mide según el indicador preferido de la Fed, todavía se está ejecutando al doble del objetivo del 2% del banco central. Pero en su conferencia de prensa del miércoles, Powell se consoló con el hecho de que los aumentos de precios se han ido desacelerando, la tasa de desempleo sigue siendo baja y los aumentos de tasas están llegando a su fin: «Según el SEP (Resumen de Proyecciones Económicas), nosotros «No están tan lejos del destino en la contabilidad de la mayoría de las personas».
Información de Howard Schneider; Editado por Paul Simao
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