Cuando la inflación asomó su fea cabeza, era obvio que el problema era nuestra incapacidad para descargar barcos y llevar los productos a los distribuidores. Luego, los precios del petróleo subieron y la gasolina llegó a $ 5 por galón, un problema solucionable cuando se deja en manos del mercado. Luego Ucrania. Luego la gripe aviar. Aún así, tenía sentido caracterizar la inflación como «temporal» ya que los mercados resuelven la escasez de oferta con el tiempo. Pero, mientras tanto, la inflación aumentó y los salarios siguieron (Figura 1).
Figura 1: Cambios en Precios y Compensación Laboral
Una regresión del porcentaje de propietarios que aumentan los precios sobre el porcentaje que aumenta la compensación ilustra la estrecha relación entre los aumentos de precios y los aumentos de compensación, hasta 2020, cuando las interrupciones del suministro dominaron claramente la inflación, no los costos laborales.[1]. La compensación estaba aumentando, pero el verdadero impulso sobre los precios fue la escasez generalizada de todo, incluida la mano de obra, la superposición del choque de oferta fue el impulsor de los aumentos de precios. El aumento de la compensación no explica el aumento de la inflación.
Figura 2: Compensación e inflación
Hay varios sectores de la economía que lideran el desfile de aumentos salariales, la construcción y el comercio mayorista, plagados de escasez de trabajadores calificados y conductores elegibles (Figura 3). A la zaga en los aumentos de compensación se encuentran las empresas de finanzas, bienes raíces y todos los servicios, algo sorprendente a la luz del cambio del gasto del consumidor de bienes a servicios, aunque las fuertes ganancias de empleo en los servicios pueden haber silenciado la presión sobre la compensación. Las firmas minoristas fueron fuertes en las subidas de precios, pero no líderes en compensación.
Figura 3: Cambios de precio y compensación
La presión salarial a nivel mayorista se transmite a los minoristas, donde los aumentos de precios informados fueron más frecuentes. La presión salarial en la construcción mantendrá los costos de construcción más altos, pero la desaceleración en las ventas y los precios más bajos de la vivienda se reflejarán lentamente en el IPC a medida que disminuyan los alquileres. La actividad de aumento de precios en el comercio minorista mantendrá la presión sobre los indicadores de inflación a medida que los precios mayoristas se trasladan a los clientes minoristas. El sector de servicios no profesionales todavía muestra una actividad sustancial de aumento de precios, pero las presiones salariales se encuentran entre las más bajas de los grupos industriales, lo que tal vez refleje los fuertes aumentos recientes en las cifras de empleo. A excepción de la agricultura, los servicios profesionales y las finanzas, el comercio minorista tiene el porcentaje más bajo de empresas que informan vacantes vacantes. Es el mayor de los grupos industriales. En general, la incidencia de los aumentos de precios sigue siendo muy inflacionaria y las presiones salariales siguen siendo fuertes. El fuerte gasto de los consumidores mantendrá los precios más altos, no es necesario reducir los precios cuando la demanda es tan fuerte y los costos laborales están cubiertos. Sin embargo, a medida que caen los costos de insumos como la energía, los costos salariales no disminuirán sin aumentos en el desempleo, lo que hará que la inflación sea más rígida.
[1] Haciendo una regresión del % de aumento de precios sobre el % de aumento de salarios: %PRECIO= -10,25 + 0,93 * SALARIO, R2 = 25%.
