Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que en lugar de preocuparme por la volatilidad de los precios de las acciones, «la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa… y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco». Por lo tanto, podría ser obvio que deberíamos considerar la deuda cuando pensamos en el riesgo que tiene una determinada acción, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Es importante, Holmen AB (público) (STO:HOLM B) tiene deuda. ¿Pero esta deuda preocupa a los accionistas?
¿Cuándo la deuda es un problema?
La deuda ayuda a la empresa hasta que tiene problemas para pagarla, ya sea con capital nuevo o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede declararse en quiebra si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un evento más frecuente (pero aún costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de ganga, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando reemplaza la dilución en una empresa con la capacidad de reinvertir con altas tasas de rendimiento. Cuando analizamos los niveles de deuda, primero analizamos los niveles de efectivo y de deuda juntos.
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¿Cuál es la deuda de Holman?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Holman tenía una deuda de 3.430 millones de dólares a finales de septiembre de 2023, frente a los 3.950 millones de dólares en el transcurso de un año. Por otro lado, tiene 917,0 millones de NIS en efectivo, lo que supone una deuda neta de aproximadamente 2,51 bkr.
¿Qué tan sólido es el balance de Holman?
Podemos ver en el último balance que Holman tenía obligaciones por 6.550 millones de dólares con vencimiento en un año y deudas por 16.400 millones de dólares más allá de ese plazo. Por otra parte, tenía un efectivo de 917,0 millones de NIS y deudores por valor de 4,54 mil millones de NIS que debían pagar en el plazo de un año. Por lo tanto, tiene pasivos por un total de 17.500 millones de dólares más que su efectivo y su deuda a corto plazo combinados.
Si bien esto puede parecer mucho, no es tan malo, ya que Holman tiene una capitalización de mercado de 69,1 mil millones de ticks, por lo que probablemente pueda fortalecer su balance recaudando capital si es necesario. Sin embargo, vale la pena observar más de cerca su capacidad para pagar las deudas.
Para aumentar la deuda de una empresa en relación con sus ganancias, calculamos su deuda neta dividida por sus ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y sus ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) dividida por sus gastos por intereses (sus intereses cobertura). La ventaja de este enfoque es que tomamos en cuenta tanto el monto absoluto de la deuda (con deuda neta a EBITDA) como el gasto por intereses real asociado con esa deuda (con su índice de cobertura de intereses).
Holman tiene una baja relación deuda neta/EBITDA de sólo 0,42. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, siendo 195 veces mayor. Por lo tanto, se podría argumentar que su deuda no lo amenaza más que un elefante por un ratón. La modestia de su carga de deuda podría volverse crucial para Holman si la dirección no puede evitar que se repita el recorte del 23% en el EBIT del año pasado. Una disminución de las ganancias (si la tendencia continúa) podría eventualmente hacer que incluso una deuda modesta sea bastante riesgosa. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para comenzar. Pero las ganancias futuras, más que cualquier otra cosa, determinarán la capacidad de Holman para mantener un balance saludable en el futuro. Entonces, si estás enfocado en el futuro, puedes comprobarlo. gratis Un informe que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Finalmente, si bien el recaudador de impuestos puede admirar las ganancias contables, los prestamistas sólo reciben dinero en efectivo. Por lo tanto, vale la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. Durante los últimos tres años, Holman ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 67% de su EBIT, lo cual es casi normal, considerando que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este dinero contante y sonante significa que puede reducir su deuda cuando quiera.
Nuestro paisaje
Según lo que hemos visto, Holman no lo tiene fácil, dada su tasa de crecimiento del EBIT, pero los otros factores que consideramos nos dan motivos para ser optimistas. No hay duda de que su capacidad para cubrir los gastos por intereses con su EBIT es bastante rápida. Dado este rango de datos, creemos que Holman está en una buena posición para gestionar sus niveles de deuda. Pero una advertencia: creemos que los niveles de deuda son lo suficientemente altos como para justificar un seguimiento continuo. El balance es definitivamente el área en la que hay que centrarse al analizar la deuda. Pero, en última instancia, cualquier empresa puede contener riesgos fuera de balance. Tenga en cuenta que Holman aparece 3 señales de alerta en nuestro análisis de inversiones Y uno de ellos es significativo…
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de acciones de crecimiento con deuda neta cero 100% gratisahora.
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