El mercado de valores de Japón está regresando nuevamente. Esta vez, puede que finalmente se esté deshaciendo de su reputación de trampa de valores.
Después de cuatro décadas de estancamiento y falsos amaneceres, el Nikkei 225 se mantiene cerca de máximos a medida que el entusiasmo por la inteligencia artificial impulsa las acciones industriales y de semiconductores. Las apuestas de SoftBank en OpenAI, Arm y la infraestructura de IA también lo han convertido en uno de los juegos de IA de más alto perfil de Japón.
Mientras tanto, Berkshire Hathaway de Warren Buffett está redoblando su apuesta por las casas comerciales japonesas, mientras que los inversores extranjeros están invirtiendo miles de millones en un mercado que muchos han descartado durante mucho tiempo.
El lunes, el Nikkei 225 de Japón alcanzó el nivel de 67.000 puntos por primera vez. El índice aumentó este año alrededor de un 30%.
La mejora del sentimiento está cada vez más respaldada por la propia economía. El PIB real de Japón creció a una tasa anual del 2,1% en el primer trimestre, superando las expectativas y fortaleciéndose en comparación con el trimestre anterior. La inflación se ha mantenido cerca o por encima del objetivo del 2% del Banco de Japón durante la mayor parte de los últimos dos años.
«Cuando la economía salga de décadas de deflación y tengamos tipos de interés reales positivos goteando en la economía, y el consumo privado aumente como resultado de salarios más altos, eso debería ser un buen augurio para la economía en general», dijo a Business Insider Kei Okamura, gestor de cartera del equipo de renta variable japonesa de Neuberger Berman.
Los inversores extranjeros están llegando en masa. Los datos del Ministerio de Finanzas muestran que los inversores extranjeros han aumentado considerablemente las operaciones con acciones japonesas desde 2024, a medida que crece el entusiasmo en torno a la historia de reflación del país, las reformas corporativas y una reactivación industrial impulsada por la inteligencia artificial.
El rally no fue fácil. Después de alcanzar nuevos máximos a principios de 2024, el Nikkei sufrió una fuerte liquidación ese verano cuando los inversores descargaron operaciones financiadas con yenes.
Pero el mercado se recuperó cuando los inversores volvieron a centrarse en la mejora de las ganancias de Japón, el mayor crecimiento salarial y la historia industrial vinculada a la inteligencia artificial.
Los estrategas del Bank of America también elevaron sus pronósticos de fin de año para las acciones japonesas, destacando el auge de la IA y el papel de Japón en el suministro de equipos, materiales y componentes de semiconductores a la cadena de suministro global de IA. La compañía espera que el Topix alcance los 4.200 y el Nikkei 225 alcance los 67.000 a finales de año.
BafA dijo que el crecimiento de las ganancias fue particularmente fuerte en la electrónica, la maquinaria, la banca, la construcción y el sector inmobiliario, sectores vinculados a la infraestructura de inteligencia artificial, la automatización, las tasas más altas y la reactivación económica más amplia de Japón.
«Las acciones japonesas tienen catalizadores de múltiples capas», escribieron los estrategas de acciones del banco en una nota de mayo.
La IA está revitalizando la economía industrial de Japón
Al igual que en Estados Unidos y Corea del Sur, las acciones vinculadas a la IA estuvieron entre los mayores impulsores del aumento del mercado japonés.
La nueva historia en Japón no se trata sólo de las existencias de chips vinculados a la inteligencia artificial.
Las acciones de empresas de pruebas de chips y equipos de semiconductores como Tokyo Electron, Advantest, Disco y Screen Holdings se dispararon ante la creciente demanda de centros de datos, infraestructura informática y automatización de fábricas.
Incluso nombres poco probables en las industrias tradicionales (desde el fabricante de inodoros Toto hasta el gigante de las especias Ajinomoto) se han beneficiado a medida que los inversores buscan ganadores de segundo nivel del auge de la IA y la reactivación económica más amplia de Japón.
Okamura sostiene que los inversores todavía están subestimando los efectos industriales más amplios de la IA.
«La ventaja de Japón en el campo de la inteligencia artificial generativa será la parte física de la inteligencia artificial», afirmó. «¿Cómo integramos la inteligencia artificial en la producción, en el proceso de creación de valor? Ahí es donde residen los puntos fuertes de Japón».
Esto incluye empresas relacionadas con cableado, óptica, redes eléctricas, robótica y construcción.
El impulso de Toyota hacia la robótica y la asociación de Sony con TSMC en sensores de imágenes son ejemplos de cómo las empresas japonesas se están posicionando para la siguiente fase de la IA, dijo.
Las empresas financieras también son parte de la historia, ya que los bancos y aseguradoras regionales podrían beneficiarse a medida que el Banco de Japón normalice gradualmente su política después de años de tasas ultrabajas, dijo Okamura.
Esto refleja la opinión de Neuberger de que la oportunidad de Japón se extiende más allá de los claros ganadores de la IA, hacia la columna vertebral industrial más amplia que sustenta el auge tecnológico.
«Estamos hablando de empresas que toman ese exceso de capital y lo reinvierten para lograr un crecimiento a largo plazo», dijo Okamura.
Por qué los inversores piensan que esta vez es diferente
En los últimos años, el argumento alcista de Japón se ha centrado en las reformas de gobierno corporativo y la mejora de los retornos para los accionistas.
Un yen débil también impulsó el aumento al impulsar las ganancias de los exportadores extranjeros y abaratar los activos japoneses para los inversores extranjeros.
Ahora, los inversores creen cada vez más que está sucediendo algo más grande: Japón finalmente está saliendo de décadas de deflación.
Según Goldman Sachs, el aumento de los precios de las acciones también puede alimentar la economía real.
El pasado mes de mayo En el informe, el banco estimó que un aumento del 10% en los precios de las acciones impulsa el crecimiento del consumo de Japón en aproximadamente 0,3 puntos porcentuales, con los mayores efectos en bienes y servicios de mayor valor como viajes, alimentos, ropa y gastos de belleza.
Esto es importante porque el mercado de valores japonés ya no está fuera de la economía. El aumento de los precios de las acciones ahora puede ayudar a respaldar el gasto, la inversión y la confianza empresarial.
Asset Management One International, filial de Mizuho, estima que la rentabilidad esperada sobre el capital de las empresas japonesas aumentará hasta el 10,5% este año, muy por encima de la media de 15 años de poco más del 8%.
La firma dijo que las reformas de gobernanza, un poder de fijación de precios más fuerte y tasas de interés más altas -que ayudan a los bancos y firmas financieras- sugieren que Japón podría estar entrando en un cambio estructural a más largo plazo que otro aumento a corto plazo.
Incluso después de la corrida, las acciones japonesas siguen cotizando a valoraciones significativamente más bajas que las acciones estadounidenses, lo que sugiere que podrían más Habrá espacio para mayores ganancias si la rentabilidad continúa mejorando.
«Este proceso debería ayudar a cerrar la brecha de valor aún significativa entre las acciones japonesas y los mercados estadounidenses y europeos», dijo Oleg Kapinos, jefe de estrategia de distribución global de Asset Management One International, en una nota de mayo.