tadamichi
El ETF de bonos del tesoro de 1 a 3 años de iShares (NASDAQ: tímido) es un ETF con una duración relativamente corta y riesgo de crédito cero, que depende bastante de los cambios en las expectativas de tipos de interés a lo largo de 1 o 2 años. Mientras los titulares dicen IPC Los ánimos, por supuesto, siguen siendo demasiado altos y el problema no se resuelve. Lo peor es que el IPP está aumentando, lo que simplemente significa que todavía hay más inflación que digerir desde arriba. Aunque el mercado laboral se ha «enfriado», todavía está muy caliente. Todavía tenemos que ver los impactos económicos reales que serían necesarios para determinar la inflación estadounidense. La curva de rendimiento predice algún recorte de tasas dentro de un año. Creemos que es una sacudida monetaria, suceda o no, por lo que no compraremos nada. aparte de la renta fija a muy corto plazo.
ruptura tímida
TÍMIDO no es muy complicado. Riesgo crediticio cero (en principio), ya que sólo posee tesoros. La duración efectiva es de 1,8 años, lo que implica el mismo factor de sensibilidad de los precios ante un pequeño cambio de tipos. El índice de gastos es del 0,15%, lo que está en línea con los ETF de renta fija.
La curva de rendimiento espera ahora una tasa del 5,2% en Estados Unidos a partir de dentro de un año. Aproximadamente, eso significa que espera un recorte de tasas de 25 puntos básicos por segundo en algún momento durante los próximos 12 meses. recorte de tipos de unos 50 puntos básicos. Las expectativas a dos años parecen más razonables, pero nos preocupa una nueva caída de las expectativas a corto plazo. Creemos que no hay certeza de que se produzca un recorte de tipos en los próximos 12 meses.
En primer lugar, según los datos económicos no hay razón para que la inflación baje. Ahora que hemos superado la última década de la «nueva normalidad», podemos empezar a confiar nuevamente en la lógica de la curva de Phillips. Se mantienen altos niveles de empleo, por lo que no debería haber cambios en la inflación. Se trata de un ligero aumento del desempleo, pero es casi insignificante, especialmente porque las tasas de empleo en general son cifras sujetas a muchos supuestos.
La segunda cuestión es empírica, lo que significa que seguimos viendo datos que respaldan la idea de que la inflación ha tocado un piso en su descenso, lo cual tiene sentido porque la inflación es naturalmente rígida. Por alguna razón, los titulares hablan de la inflación como si fuera un problema menor, pero está muy por encima del objetivo de política monetaria del 2%, es decir, un 3,4% anual. Si bien es cierto que algunas categorías de inflación están cayendo, como los huevos y ciertos productos alimenticios, los cereales están aumentando y también la vivienda, que también son muy importantes para las expectativas de inflación. En cuanto a las expectativas de inflación, se mantienen por encima del 3%; Por lo tanto, la inflación estará por encima del 3%, porque el factor número uno de la inflación es la expectativa de inflación.
Es importante destacar que los datos del IPP respaldan la idea de que cualquier mejora mensual observada en el corto plazo se verá compensada por el aumento de los precios al productor, que continúan aumentando significativamente en medio de una inflación continua de los servicios debido a la fortaleza de los mercados laborales y una posterior ola de acción sindical. Esto se produjo aproximadamente un año después de la inflación inicial de las materias primas causada por la interrupción de la guerra de Ucrania y también por algunos efectos epidémicos.
La línea de fondo
Cualquier mes en el que el IPC se muestre más testarudo sería un mes en el que no deberías haber invertido en SHY. Creemos que tanto las expectativas de inflación elevada como los efectos del IPP van a decepcionar a los mercados por ahora. Todavía no vemos tendencias positivas. Lo único que hay que tener en cuenta son las paredes maduras. La gestión de la responsabilidad recae en los consultores, lo que marca el inicio de las consideraciones de las empresas sobre qué hacer con los muros de matrícula. Si los muros de solvencia afectan los resultados lo suficiente como para provocar más despidos, creemos que será la señal para comenzar a invertir en bonos del Tesoro de renta fija de duración moderada, evitando cualquier riesgo crediticio, ya que los diferenciales crediticios siguen siendo demasiado bajos. Hasta entonces, sigue adelante.
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