cagkansayin
Bueno, el público, la prensa y la comunidad inversora se marcharon sintiéndose bien de las últimas estadísticas de inflación.
«La inflación en EE.UU. cayó más rápido de lo previsto hasta el 3% en junio, lo que llevó a los inversores a aumentar sus apuestas sobre recortes de tipos de interés. y empuja al dólar», leemos en Tiempos económicos.
Han aumentado las probabilidades de que la Reserva Federal recorte su tasa de política dos veces este año, una vez en septiembre… y otra vez más adelante en el otoño.
La euforia era contagiosa.
Índice de precios al consumidor Y/Y (oficina de trabajo)
La sensación parece ser que tal vez ahora podamos seguir adelante.
Pero… aún no hemos llegado a ese punto.
No estamos en una tasa de inflación de precios al consumo del 2,00%.
Y están sucediendo otras cosas en Estados Unidos y en todo el mundo que pueden afectar lo que hará la Reserva Federal en el futuro.
la verdadera batalla
Por ejemplo, la verdadera batalla que se libra tiene que ver con lo que está haciendo la Reserva Federal con su ajuste cuantitativo… o flexibilización cuantitativa.
Actualmente, la Reserva Federal se encuentra en su vigésimo séptimo mes de ajuste cuantitativo.
En junio, como se anunció anteriormente, la Reserva Federal desaceleró la reducción de sus tenencias en valores absolutos.
El plan es seguir reduciendo las tenencias de valores de la Reserva Federal, pero simplemente reducir la cantidad que reduce la cartera cada mes.
En la primera semana bancaria completa de julio, la cartera de valores no se redujo en absoluto. Pero es sólo una semana.
Desde que la Reserva Federal comenzó a reducir la cartera de valores, se han eliminado 1.714,1 mil millones de dólares, o aproximadamente 1,7 billones de dólares.
La gestión de la cartera de valores de la Reserva Federal es lo que realmente hay que vigilar. Este espacio es lo que realmente está observando la Reserva Federal. Es decir, el programa de ajuste cuantitativo (o flexibilización cuantitativa) es realmente la base de lo que la Reserva Federal está tratando de hacer.
Y debemos recordar que antes de participar en el programa de ajuste cuantitativo, la Reserva Federal aumentó su cartera de valores en más de 4,0 billones de dólares para combatir los efectos del Covid-19.
De modo que el sistema bancario comercial tiene muchísimo «efectivo» en sus balances. Si analizamos las estadísticas bancarias (Comunicado estadístico H.8 de la Reserva Federal), vemos que actualmente el sistema bancario posee aproximadamente 3,4 billones de dólares en activos en efectivo.
Entonces, ¿qué va a pasar con todas las «reservas excedentes» que posee actualmente el sistema bancario?
stock de dinero
En los últimos meses se ha prestado cada vez más atención al stock monetario M2.
Reserva monetaria M2 (Servicio Federal)
Aquí podemos ver lo que ha sucedido con el stock monetario M2 desde finales de 2019. En primer lugar, hubo un gran crecimiento mientras la Reserva Federal luchaba contra los problemas de liquidez creados por la propagación del Covid-19.
A continuación, tenemos el impacto del programa de ajuste cuantitativo que se está llevando a cabo.
Pero ahora el volumen de masa monetaria M2 se ha estabilizado e incluso está aumentando ligeramente.
¿Qué va a pasar con el stock monetario M2 dado todo el «exceso de reservas» en el sistema bancario?
Bueno, eso dependerá de lo que suceda con la velocidad de circulación de la oferta monetaria M2.
Esto es lo que ha sucedido con la velocidad de la masa monetaria M2 en los últimos años.
Velocidad del stock de dinero M2 (Servicio Federal)
Tenga en cuenta que la velocidad de la masa monetaria M2 ha disminuido, y disminuyó drásticamente durante la muy breve recesión que se produjo en 2020.
La disminución general de la velocidad de M2 se produjo cuando la gente, cada vez más, invirtió «dólares» en «activos» en lugar de gastarlos en bienes y servicios.
Uno de los resultados de esto fue un aumento casi continuo de los precios de las acciones durante el período analizado.
Y aunque la velocidad de las existencias de dinero M2 ha aumentado un poco en los últimos dos años, muchas de las existencias de dinero M2 han ido al mercado de valores y a otros activos… como casas y oro… impidiendo que el dinero fluya hacia bienes. y servicios e inflar los precios al consumidor a un ritmo más rápido.
Obviamente, el futuro de los datos de inflación dependerá en gran medida de lo que suceda con la velocidad del ciclo M2 y la política monetaria.
Actualmente, el dinero sigue fluyendo hacia el mercado de valores, el mercado inmobiliario y los mercados de materias primas, en lugar de la inflación de los precios al consumidor.
Pero, ¿continuará?
¿Futuro?
Bueno, el futuro incluye las actuales elecciones presidenciales en Estados Unidos.
Actualmente, el crecimiento económico parece estar ocurriendo a un ritmo razonable… por encima del 2,00 por ciento anualizado… y el desempleo permanece cerca de su nivel más bajo en 50 años, aunque ha aumentado en los últimos tres meses… y la inflación parece estar cayendo .
El precedente es que la Reserva Federal no tomará medidas durante este período electoral que puedan provocar una reacción política.
Por lo tanto, la Reserva Federal, si toma alguna medida, tendrá mucho, mucho cuidado de no provocar una reacción política.
Creo que la Reserva Federal tendrá esa ventana para atravesar el período electoral de otoño.
Después de eso, veremos realmente qué piensa la Reserva Federal sobre el futuro.