ola. Gutiérrez
La inflación es más o menos la esperada, lo que probablemente sea suficiente.
El Informe de Ingresos y Gastos Personales de junio mostró que el gasto de los consumidores se mantuvo estable, aunque los ingresos fueron ligeramente inferiores a lo esperado. Pero las cifras clave fueron el PCE y Medidas de inflación subyacente del PCE.
El índice general de precios PCE subió un 0,1% en junio, justo lo que esperaban los mercados. La tasa de tendencia a 12 meses se desaceleró hasta el 2,5%, acercándose al objetivo a largo plazo de la Reserva Federal del 2,0%. El índice de precios PCE básico (eliminando los componentes volátiles de alimentos y energía) subió otro toque: un 0,2% en el mes. Si bien eso estuvo más o menos en línea con las expectativas del mercado (algunas encuestas mostraron un 0,1 por ciento y otras un 0,2 por ciento), la tasa de tendencia se mantuvo sin cambios en un 2,6 por ciento.
Implicaciones para la Reserva Federal:
Las medidas generales de inflación continúan lentamente La ventaja es menor y ahora están cerca de las proyecciones de la Reserva Federal sobre dónde estarán a finales de año. ¿Es esto suficiente para que la Reserva Federal flexibilice la política monetaria? No en la reunión del FOMC de la próxima semana, ya que la Reserva Federal prefiere no sorprender a los mercados financieros y, según el CME, entonces hay menos del 7% de posibilidades de un recorte de 25 puntos básicos del tipo de interés federal. Pero si la inflación cae aún más antes de la reunión del FOMC en septiembre, entonces la Reserva Federal podría comenzar a flexibilizar su política.
¿Qué podría hacer que la Reserva Federal se mantuviera al margen en septiembre? En primer lugar, la fecha de esta reunión está cerca de las elecciones de noviembre y no quiere que se considere que la Reserva Federal responde a presiones políticas. En segundo lugar, es posible que las cifras de inflación no bajen de aquí a entonces (aunque probablemente sean lo suficientemente bajas ahora como para que incluso las tasas de tendencia que aún rondan el 2,5 por ciento sean suficientes). Y en tercer lugar, si hay signos de reaceleración de la economía (como en la primera lectura del informe del PIB del segundo trimestre).
Si hoy la Reserva Federal tiene la intención de flexibilizar sus tasas en septiembre (sabiendo que las condiciones pueden cambiar), es probable que el presidente de la Fed, Powell, dé algunos indicios claros de que se avecina un recorte de tasas a corto plazo (y que otros miembros del FOMC lo reforzarán en las próximas semanas).
Dos puntos finales: (1) la próxima flexibilización de la Reserva Federal probablemente sea la primera de varias, no una única; y (2) la política de la Reserva Federal está actuando sobre la economía con un retraso, por lo que no esperamos un impacto significativo de la flexibilización de la Reserva Federal a partir de este otoño y hasta el próximo verano como muy pronto, pero el impacto en los mercados financieros será mucho más rápido.
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Nota del editor: Las viñetas de este artículo fueron seleccionadas por los editores de Buscando Alfa.
