Las previsiones de inflación del PCE de marzo muestran lecturas mixtas sobre las presiones sobre los precios

Se espera que el índice de precios de los gastos de consumo personal de marzo muestre un panorama mixto de las tendencias de la inflación, lo que puede fortalecer la determinación de la Reserva Federal de postergar los aumentos de las tasas de interés.

Los analistas esperan que el índice de precios general PCE aumente ligeramente año tras año hasta el 2,6% desde el 2,5% de febrero, según FactSet. Sin embargo, también esperan que la variación intermensual del índice caiga del 0,33% al 0,30%.

Cuando se tienen en cuenta los costos volátiles de los alimentos y la energía, los economistas esperan que la medida de inflación PCE subyacente aumente un 2,7%, ligeramente por debajo del aumento interanual del 2,8% en febrero. Sin embargo, la estimación de consenso para la inflación PCE subyacente ha aumentado mes a mes hasta el 0,30% desde el 0,26% de febrero.

El informe del IPC suele eclipsar al informe del PCE, pero este último es el método preferido de la Reserva Federal para seguir la inflación. Dado que el IPC muestra que el progreso de la inflación se ha estancado, el PCE está recibiendo más atención a medida que los funcionarios de la Reserva Federal expresan menos confianza sobre el potencial de que la inflación siga cayendo hacia el objetivo del 2%.

Lo más destacado del pronóstico del informe PCE de marzo

  • Fecha y hora de publicación del informe PCE: viernes 26 de abril a las 8:30 a. m. EDT.
  • Se espera que el índice de precios PCE aumente un 0,30% en marzo tras un aumento del 0,33% en febrero.
  • Se espera que el PCE subyacente aumente un 0,30% en marzo tras un aumento del 0,26% en febrero.
  • Se espera que el índice de precios PCE año tras año aumente al 2,6% en marzo desde el 2,5% en febrero.
  • Se espera que el PCE subyacente interanual caiga al 2,7% en marzo desde el 2,8% de febrero.

El avance de la inflación se ha detenido

El economista de NatWest Markets, Kevin Cummins, escribió que el deflactor principal del PCE «puede haber avanzado otro 0,3% en marzo. Sobre una base no redondeada, nuestra estimación es ‘baja’ del 0,3% al 0,256%, lo que, de concretarse, arrojaría una tasa interanual del 2,7%, después del 2,8% en febrero y el 2,9% en enero… En apariciones recientes, tanto el presidente Powell como el vicepresidente Jefferson se refirieron a la estimación de la Fed de la inflación PCE básica para marzo en 2,8%.»

Cummins continuó: «Un ritmo interanual del 2,8% o 2,7% en marzo se consideraría un progreso insuficiente en el mandato de inflación de la Reserva Federal… Una lectura en línea con nuestra estimación aumentaría la tasa de cambio anual de tres meses para el núcleo El PCE pasará del 3,5% en febrero al 3,9% en marzo, mientras que la tasa de variación anual semestral caerá del 2,9% al 2,7%, ambos todavía están demasiado por encima del objetivo de la Reserva Federal.»

Para el informe de marzo, Cummins señaló que el aumento del 0,4% en el índice básico de marzo fue «liderado principalmente por aumentos descomunales en los componentes de seguros de vehículos de motor y servicios de atención médica, los cuales no contribuyen al deflactor PCE básico». Los componentes básicos del deflactor del PCE derivados del índice de precios al productor, como los billetes de avión y los servicios financieros, “probablemente hicieron una contribución positiva decente el mes pasado. Como resultado, esperamos un aumento del 0,3% en el índice de servicios básico, excluyendo la vivienda, una medida citada a menudo por el presidente Powell como clave para llevar la inflación de nuevo al 2,0% después de un aumento del 0,2% en febrero».

La inflación PCE subyacente es más moderada

El economista jefe de Morningstar en Estados Unidos, Preston Caldwell, ve un informe mixto para marzo, pero mejores noticias para el PCE. «El PCE básico de marzo será mucho más moderado que el IPC básico, pero aun así se aceleró hasta un 3,8% anualizado en los tres meses que finalizaron en marzo, frente al 1,6% de los tres meses anteriores», afirma. «Sin embargo, los factores que más contribuyen a la aceleración de la inflación PCE básica (bienes duraderos, vivienda y servicios financieros) revertirán su curso en los próximos meses. La desaceleración del crecimiento económico el próximo año proporcionará un mayor impulso negativo a la inflación».

El índice de consumo básico ha disminuido significativamente desde su último máximo en septiembre de 2022, pero el ritmo de caída también se ha desacelerado. El PCE básico también alcanzó su punto máximo en septiembre de 2022 con un aumento interanual del 5,5%. Esto caerá al 4,8% a finales de 2022 y luego al 2,9% a finales de 2023.

«La inflación subyacente siguió disminuyendo año tras año, y el PCE subyacente se situó en el 2,7% interanual en marzo según nuestra estimación, frente al 2,9% en diciembre de 2023», explica Caldwell. «El IPC subyacente ha aumentado un 3,8% año tras año, y la brecha con respecto al PCE subyacente se debe principalmente a la ponderación mucho mayor del primero en la vivienda, donde la inflación se está calentando… Sin embargo, al acercarse al IPC con más frecuencia, «Hemos visto que la inflación subyacente del PCE salta a aproximadamente el 3,8% sobre una base anualizada en los tres meses que terminaron en marzo, frente al 1,6% en los tres meses que terminaron en diciembre de 2023».

Caldwell señala la inflación de los bienes duraderos como un factor clave para mantener alto el PCE básico: «Dado que las condiciones de la cadena de suministro siguen mejorando, esperamos que los bienes duraderos vuelvan a caer en territorio deflacionario. La inflación de la vivienda sigue siendo obstinadamente alta, pero las cifras principales todavía apuntan fuertemente a La normalización de la inflación inmobiliaria está a la vuelta de la esquina».

Otro segmento que ejerce presión al alza sobre la inflación PCE subyacente es el de los servicios financieros. «Se debió en gran medida al aumento de los precios de las acciones, por lo que ese efecto debería desaparecer en los próximos meses si los precios de las acciones continúan cayendo», dice Caldwell.

Lo que el PCE de marzo podría significar para la Reserva Federal

La desaceleración del impulso en la lucha contra la inflación puede hacer que los inversores esperen más tiempo para el recorte de las tasas de interés. El martes pasado, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, citó una «falta de mayores avances» en ese frente, lo que probablemente indica que el banco central duda en retirarse de sus tasas de interés actuales.

Los inversores en bonos están de acuerdo. La herramienta CME FedWatch sitúa la posibilidad de un recorte de tipos en la reunión de mayo de la Fed en sólo el 4%, y esas posibilidades no alcanzan ni el 50% hasta julio, dijeron los analistas de JP Morgan, lo indicó el discurso de Powell el martes pasado. aparentemente hizo retroceder sus expectativas sobre cuándo la Reserva Federal comenzará a reducir las tasas de interés en comparación con lo que eran hace unos meses».

Casi todos los funcionarios de la Reserva Federal que hablaron recientemente confirmaron que el banco central no está listo para recortar las tasas de interés, según un informe de Bank of America Global Research publicado el viernes pasado. El informe dice que BofA espera que «la Reserva Federal comience a recortar en diciembre a un ritmo trimestral». «. Los analistas también dijeron que la naturaleza «pegajosa» de la inflación significa que la Reserva Federal no sólo recortará las tasas de interés más tarde de lo esperado, sino también menos. Ahora la empresa espera que el tipo de interés se normalice en el 3,75%, frente al 3,25%.

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