La inflación en la eurozona alcanzó el 2,6% por primera vez este año

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La inflación en la eurozona aumentó por primera vez este año, hasta el 2,6%, en una señal inquietante para los inversores que esperan que el BCE reduzca agresivamente las tasas de interés este año.

El aumento de los precios al consumo en toda la zona de la moneda única en el año hasta mayo aumentó desde el 2,4% del mes anterior y estuvo ligeramente por encima del nivel previsto por los economistas en una encuesta de Reuters.

La inflación subyacente, que excluye la energía y los alimentos para dar una idea de las presiones sobre los precios subyacentes, se aceleró del 2,7% al 2,9%.

Hasta este mes, la inflación de la eurozona ha estado deslizándose suavemente hacia el objetivo del 2 por ciento del BCE para el año, lo que permite a las autoridades señalar claramente que esperan comenzar a bajar la tasa de interés de referencia desde un máximo del 4 por ciento la próxima semana.

El rendimiento del bono alemán a 10 años -una referencia para los costos de endeudamiento de la eurozona- saltó al 2,7% en respuesta a los datos del viernes, el nivel más alto en más de seis meses.

Un gráfico de líneas del IPC (variación porcentual anual) que muestra que la inflación en la eurozona se mantiene por encima del objetivo del BCE

Aún se espera que el BCE continúe recortando las tasas de interés la próxima semana, lo que lo convertirá en el primer banco central importante en flexibilizar la política monetaria desde que comenzó el mayor salto de la inflación en una generación hace tres años.

Algunos de los miembros más agresivos del consejo de gobierno que fija las tasas del BCE restaron importancia a la importancia del aumento de la inflación en mayo. El gobernador del banco central de Italia, Fabio Panetta, dijo que no era «ni bueno ni malo», mientras que el jefe del banco central de Portugal, Mario Centeno, dijo que «no era una desviación significativa» de las expectativas y que no impediría que el BCE comenzara a recortar las tasas de interés.

Pero con las presiones sobre los precios aumentando nuevamente este mes y la economía de la eurozona volviendo a crecer en el primer trimestre, los inversores esperan que el BCE adopte un enfoque más cauteloso para reducir las tasas de interés durante el resto del año.

Algunas autoridades han advertido que unas lecturas de inflación más altas harán menos probable que el BCE realice recortes en julio. Los mercados están descontando entre dos y tres recortes de tipos de 0,25 puntos porcentuales este año.

Jack Allen-Reynolds, economista de Capital Economics, dijo que el aumento de la inflación en la eurozona «no impedirá que el BCE reduzca las tasas de interés la próxima semana. Pero ahora parece improbable un nuevo recorte en julio».

El economista jefe del BCE, Philip Lane, dijo al Financial Times a principios de este mes que «sin grandes sorpresas» el banco central podría elevar el límite superior en su reunión de la próxima semana en Frankfurt.

Según él, el ritmo de nuevos recortes dependerá de la evolución de la inflación básica y del nivel de demanda, que, según advirtió, se espera que sea «alterado y gradual».

La inflación de la eurozona se vio impulsada por el crecimiento de los precios de la energía, que se volvió positivo por primera vez en más de un año, un 0,3% en mayo.

El BCE espera que el crecimiento de los salarios en la zona del euro se desacelere desde los máximos recientes, y que las empresas absorberán los mayores costos laborales reduciendo los márgenes de ganancias en lugar de traspasarlos a los consumidores a través de aumentos de precios.

Esto será crucial para determinar con qué rapidez caerá este año la inflación en el sector de servicios intensivo en mano de obra. En mayo, la inflación de servicios en la eurozona subió a un máximo de siete meses del 4,1 por ciento, en comparación con el 3,7 por ciento del mes anterior.

Sin embargo, algunos economistas ven factores excepcionales detrás del reciente aumento de la inflación de los servicios públicos, incluido el adelanto de la Semana Santa y el desvanecimiento del efecto desinflacionario de la tarjeta de transporte público con descuento de Alemania.

«El aumento de la inflación de los precios de los servicios no es un acontecimiento bienvenido», dijo Diego Iscro, economista de S&P Global Market Intelligence, y añadió que esperaría a que datos detallados mostraran «si el fin de los subsidios alemanes al transporte fue el principal culpable o si Hubo otros factores que elevaron los precios de los servicios».

Hay señales de que los consumidores se mantienen cautelosos a pesar de que su poder adquisitivo se vio impulsado por un aumento de los salarios más rápido que la inflación este año. Las ventas minoristas en Alemania cayeron un 1,2 por ciento en abril respecto al mes anterior, según mostraron datos separados el viernes, mientras que las ventas minoristas en Francia cayeron un 0,8 por ciento en el mismo período.

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