La inflación volvió a tocar números rojos en marzo, gracias a los persistentes costos de la vivienda y al aumento de los precios de la gasolina, cuando los mercados inmediatamente se apresuraron a descartar la perspectiva de un recorte de las tasas de interés de la Reserva Federal en junio.
Si bien los informes mensuales de inflación suelen ser volátiles, marzo marcó el tercer informe consecutivo en el que el IPC mostró una lectura más alta de lo que los economistas habían pronosticado. Como resultado, el informe publicado el miércoles por la mañana aumentó las preocupaciones de que la importante caída de la inflación observada hasta 2023 se haya estancado.
¿Por qué no baja la inflación? Los economistas señalan los costos de la vivienda, que se mantuvieron altos en el informe del índice de precios al consumidor, contrariamente a las expectativas de meses de que los costos más modestos de alquiler y propiedad de la vivienda pronto aparecerían en los datos de inflación del gobierno. Los crecientes precios del petróleo, que también influyen en los costos de la gasolina. Los mayores costos de vivienda y el aumento de los precios de la gasolina contribuyeron por sí solos a más de la mitad del aumento general de la inflación en marzo, dijo el miércoles la Oficina de Estadísticas Laborales.
La inflación sigue siendo alta
Con los sólidos informes de enero y febrero frescos en la mente de los observadores del mercado, esta es una señal preocupante para los inversores y la economía.
«La inflación de la vivienda sigue siendo rígida, y la inflación no relacionada con la vivienda continúa apuntando a un riesgo de reaceleración», escribieron el miércoles analistas del Bank of America. Si bien algunos aspectos del informe de inflación se miden de manera diferente según la medida preferida de la Reserva Federal, agregaron los analistas, «apuntan a la persistencia de la inflación en términos más generales y pueden debilitar la confianza de la Reserva Federal sobre qué tan rápido la inflación convergerá al 2% de manera sostenible».
El informe del índice de precios al consumidor de marzo, publicado el miércoles por la mañana, mostró que la inflación aumentó un 3,5 por ciento respecto al mismo mes del año anterior, significativamente más que el 3,2 por ciento de febrero y el 3,4 por ciento pronosticado por los economistas, según el consenso de FactSet. -0,4% mensual en marzo, superando también las expectativas.
El índice subyacente, que excluye los costos más volátiles de los alimentos y la energía, subió un 3,8% anual y un 0,4% mensual, superando nuevamente las expectativas. El índice subyacente ha experimentado tres ganancias mensuales consecutivas del 0,4%.
Estadísticas clave del informe del Índice de Precios al Consumidor de marzo
- El índice de precios al consumo subió un 0,4% en el mes, como ocurrió en febrero.
- El índice de consumo subyacente subió un 0,4% después de un aumento idéntico en febrero.
- El índice de precios al consumo aumentó un 3,5% interanual tras un aumento del 3,2% el mes anterior.
- El índice de consumo básico aumentó un 3,8% en comparación con los niveles del año pasado después de un aumento del 3,8% en febrero.
Los costes de la vivienda siguen siendo difíciles
Como ha sido el caso durante meses, la categoría de vivienda sigue siendo la que más contribuye a la persistente inflación de los servicios públicos. «La inflación subyacente ha vuelto a la normalidad, excluyendo la vivienda», explica Preston Caldwell, economista jefe de Morningstar para Estados Unidos. Dice que los datos de inflación de la vivienda deben verse como una «perspectiva del espejo retrovisor», porque los datos en tiempo real sobre las tendencias de los alquileres y otros costes de la vivienda. normalmente se retrasa. Con base en datos más recientes, los economistas dicen que la inflación de la vivienda medida por el IPC debería eventualmente moderarse. «El crecimiento del alquiler en el mercado ha vuelto a la normalidad», afirma Caldwell.
Pero los mercados tendrán que seguir esperando a que surja ese progreso. «Seguimos esperando que la inflación de la vivienda se enfríe este año, pero otra cifra firme en marzo mantiene una señal de cautela sobre el momento y el grado en que la inflación de la vivienda se desacelerará materialmente», escribieron los economistas de Wells Fargo el miércoles.
Los costos del seguro de automóvil aumentan
Caldwell señala «aumentos masivos» en los costos de seguros de automóviles y de mantenimiento y reparación de automóviles durante el mes de marzo, que atribuye al aumento temporal de los precios de los automóviles tras la pandemia. No espera que estas presiones sigan elevando la inflación. «Dado que la inflación en los precios de los vehículos nuevos ha terminado, esto sugiere que la inflación no debería permanecer alta en las categorías de seguros y mantenimiento, donde los precios ahora han alcanzado con creces el aumento acumulativo de los precios de los vehículos nuevos», dice.
Continúa la deflación de las materias primas
Mientras tanto, el progreso continúa en el lado bueno de la ecuación. «Si hay un lado positivo en este informe, es la caída de los precios de los bienes básicos y de los bienes básicos excluyendo los automóviles usados», según el informe del Bank of America.
Caldwell señala que los precios de los comestibles se mantuvieron estables en marzo con una inflación del 0%, lo que describe como un «positivo sin precedentes». Los precios de los coches usados también han caído. Señala que el índice de bienes básicos, que no incluye los precios de los alimentos, promedió una desinflación anual negativa del 1,4% en los tres meses que terminaron en marzo, aproximadamente en línea con las lecturas de inflación para la categoría a fines del año pasado.
«Aún hay mucho margen para una mayor deflación de los bienes duraderos a medida que los precios converjan a las tendencias anteriores a la pandemia», dice Caldwell. Algunos economistas dicen que este progreso será mucho más lento en los próximos meses y afirman que la mayor parte del progreso en materia de desinflación ha quedado atrás.
El índice de gasto de consumo personal parece enfrentarse a menos presión
Según Caldwell, el panorama de inflación persistente del índice puede ser menos dramático en el índice de gasto de consumo personal, gracias a las diferencias en la forma en que ambos informan la fuente y el peso de los datos. El informe PCE es el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal. Una cifra más moderada del PCE en los próximos meses sugiere que «el impacto (del informe del índice de marzo) sobre la política monetaria probablemente no sea tan severo como sugieren las primeras reacciones del mercado», dice Caldwell.
