El órgano de toma de decisiones del Banco de Japón estaba dominado por el optimismo de que la probabilidad de lograr su objetivo de inflación del 2 por ciento aumentó en 2014, un año después de que lanzó una flexibilización monetaria no convencional, según mostraron las minutas de reuniones de política anteriores publicadas el martes.
El entonces jefe del BOJ, Haruhiko Kuroda, estaba en el campo optimista y prometió alcanzar una inflación del 2 por ciento en unos dos años proporcionando un estímulo monetario masivo, lo que debilitó el yen e impulsó los precios de las acciones. El vino débil también elevó los costos de importación para Japón, un país hambriento de recursos.
Pero posteriormente la inflación disminuyó en consonancia con los efectos opuestos de los factores que impulsan los costos a medida que los precios del petróleo crudo caían. La demanda interna no fue lo suficientemente fuerte como para respaldar nuevos aumentos de precios después del aumento del impuesto al consumo en 2014, lo que obligó al BOJ a posponer el objetivo. El mandato de Kuroda como gobernador finalizó en 2023 sin que se cumpliera el objetivo.
Esta fotografía de archivo muestra al gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, hablando en una conferencia de prensa en abril de 2014. (Kyodo)
El BOJ publica minutas detalladas de sus reuniones políticas una década después de su celebración. La última serie de actas, que abarca el período de enero a junio de 2014, se produce cuando el banco central se volvió más confiado en lograr su elusiva meta de inflación, esta vez respaldada por un fuerte crecimiento salarial.
Está trabajando para normalizar la política, monitoreando de cerca los efectos de un yen persistentemente débil, un subproducto de años de política monetaria ultralaxa y el bajo potencial de crecimiento de la economía.
Los defensores de una fuerte flexibilización monetaria, especialmente el propio Kuroda, confiaban en que inundar la economía con mucho dinero impulsaría el crecimiento económico y ayudaría a Japón a poner fin a su lucha contra la deflación.
En abril de 2014, Japón experimentó un aumento interanual del 1,5 por ciento en los precios al consumidor, y el yen débil hizo subir los precios de las importaciones de energía. En una reunión de política celebrada el 30 de abril de ese año, la junta de nueve miembros discutió sus pronósticos de inflación para los próximos años.
La junta tendía a pronosticar que los precios al consumidor subyacentes, una medida clave de la inflación, aumentarían un 1,9% en 2015 y luego un 2,1% en 2016.
«La probabilidad (de lograr el objetivo) ha aumentado bastante», dijo en la reunión Kikuo Iwata, quien fue uno de los vicegobernadores. Otro miembro, Yoshihisa Morimoto, hizo un comentario similar, diciendo que la inflación alcanzará el 2% en el año fiscal 2015 «y se moverá de manera constante a partir de entonces».
Si bien el pronóstico se publicó después de la reunión, tres miembros expresaron escepticismo, según el acta.
Takahide Kiuchi, ahora economista senior del Instituto de Investigación Nomura, fue citado diciendo que la inflación se desaceleraría en línea con los efectos debilitantes del yen, mientras que Saori Shirai predijo que el objetivo del 2 por ciento no se alcanzaría hasta el año fiscal 2016. Las minutas mostraron .
Seis meses después, el 31 de octubre, el Banco de Japón decidió flexibilizar aún más la política monetaria para impulsar la inflación.
Si bien la actual junta directiva de Kazuo Oda, que reemplazó a Kuroda, pone sus esperanzas en un ciclo positivo de salarios y aumento de precios, el gobernador admitió que era difícil predecir la inflación.
El Banco de Japón abandonó su política de tipos de interés negativos y su programa de límites de rendimiento, ambas características clave de la era Kuroda. Ahora está avanzando hacia una reducción gradual de las compras de bonos gubernamentales, con el objetivo de recortar su balance que incluye más de la mitad de la deuda gubernamental. Si la debilidad del yen acelera la inflación, el BOJ no descartaría aumentar las tasas de interés, dijo Ode.
El yen alcanzó su nivel más bajo en más de tres décadas frente al dólar estadounidense y se debilitó a niveles no vistos desde la introducción del euro en 1999. La debilidad de la moneda japonesa está elevando la inflación al aumentar los costos de las importaciones y amenazando con enfriar aún más la confianza del consumidor. .
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