¿Quién querría ser gobernador del Banco Central, Michel Bullock? El martes tuvo que hacer lo casi imposible: defender la decisión de no recortar las tasas de interés mientras se recortaban en casi todos los demás países industriales importantes.
El jueves, el banco central de Estados Unidos se unió al Banco de Inglaterra, el Banco de Canadá, el Banco de Nueva Zelanda y los bancos centrales de China, Suecia y la Unión Europea en lo que sus funcionarios esperan que sea una serie de recortes, comenzando con un doble titular: un recorte de 0,50 puntos porcentuales en lugar del habitual 0,25 .
En su conferencia de prensa después de la reunión de la junta directiva del martes, la Gobernadora Bullock dijo que la desinflación estaba «más avanzada» en esos países que en Australia.
Las tasas de interés en Australia eran «restrictivas» (lo suficientemente altas como para perjudicar) pero actuaron «en términos generales como se esperaba».
Si bien el gasto de los hogares fue más débil de lo esperado, será
Pasará algún tiempo antes de que la inflación sea sostenible dentro del rango objetivo.
Pero el problema con lo que dijo, tanto después de la reunión como en su declaración, es aparentemente que la inflación ya está dentro del rango objetivo.
brecha de credibilidad
El objetivo del banco central es del 2-3%. La inflación no ha estado ahí desde que se disparó en 2021, cuando gran parte del mundo salió de los bloqueos.
El miércoles, el día después del anuncio de Bullock, la Oficina de Estadísticas publicará el índice de precios al consumidor mensual de agosto. Se espera que sea el primero en mostrar una inflación de entre el 2% y el 3%.
Westpac espera una tasa anual del 2,7%, cómodamente dentro de la banda objetivo. Cuando el índice trimestral más completo se publique el próximo mes, Westpac espera un 2,9%.
Si la inflación es del 2,7%, ¿cómo puede ser demasiado alta?
Bullock alinea su opinión de que la inflación aún no se está moviendo de manera sostenible hacia la meta con la realidad de que probablemente ya esté allí, al decir que espera que «vuelva a aparecer» cuando desaparezca el impacto temporal de los descuentos en las facturas de energía.
Gobierno de Queensland
El gobierno de la Commonwealth anunció reembolsos por valor de 3.500 millones de dólares en el presupuesto de mayo. Se aplicarán automáticamente a las facturas de electricidad de cada uno de los próximos cuatro trimestres, liderados por varios estados. En Queensland ascienden a 1.300 dólares por hogar.
Una implementación gradual significa que los descuentos solo llegarán a las cuentas en Queensland y Australia Occidental en julio y se extenderán a otros estados en agosto. La Oficina de Estadísticas dice que redujeron un 6,4% el precio medio nacional de la electricidad en julio, y Westpac espera que reduzcan otro 15% en agosto.
Un aumento permanente del 10% en la tasa máxima de asistencia para el alquiler del Commonwealth entregada la semana pasada ejercerá una mayor presión a la baja sobre la inflación.
Es fácil ver por qué Bullock piensa que se deben ignorar las medidas temporales.
El RBA dice que lo que importa es la inflación subyacente
Bullock llama la atención sobre la medida de inflación básica preferida por el banco central, una medida que detecta movimientos bruscos y da una mejor idea de hacia dónde se dirigen los precios típicos.
Con un 3,9% para el año hasta el trimestre de junio, dice que la tasa sigue siendo demasiado alta. Pero ha caído en cada uno de los últimos seis trimestres y está en camino de caer al 3,5% en el trimestre de septiembre. A mi modo de ver, esto demuestra que la inflación se está moviendo «sosteniblemente hacia el rango objetivo» como dice que quiere.
Como en Estados Unidos, el Reino Unido, Nueva Zelanda y todos los demás países con los que nos comparamos, la inflación no tiene por qué volver a alcanzar su objetivo antes de que las autoridades relajen las altas tasas de interés. Si esperan tanto, lo harían. extralimitarse y empujar la inflación demasiado baja.
Pero la inflación general es importante por derecho propio
En cualquier caso, una tasa de inflación baja es importante en sí misma, independientemente de cómo se logre. Esta es la tasa que el banco central imprime en la parte superior de su sitio web, la tasa que se publica en los medios y la tasa que experimenta la gente.
Si la inflación es realmente baja, independientemente de cómo suceda, los compradores se vuelven menos tolerantes con los aumentos de precios (que, según el Bureau Bank, están ocurriendo) y menos dispuestos a exigir altos aumentos salariales (que también está ocurriendo).
También están menos dispuestos a salir corriendo a comprar cosas antes de que suban los precios, lo que puede perpetuar una alta inflación.
Ahora mismo estamos haciendo de todo menos apresurarnos a subir los precios.
Una nota informativa preparada por el Consejo Australiano de Servicios Sociales antes de la reunión de la junta del banco central del martes dice que el ingreso real disponible per cápita de los hogares ha caído casi un 8% desde que la inflación y las tasas de interés comenzaron a aumentar, mucho más que en Estados Unidos, Reino Unido y Alemania. y Canadá.
Bullock tendrá más oportunidades de recortar
Existe la posibilidad de que los recortes de impuestos que comenzaron en julio den un pequeño impulso al gasto, pero gran parte del gasto adicional se destinará a las importaciones, y el dólar australiano en constante crecimiento las está abaratando día a día.
El dólar australiano alcanzó el martes un nuevo máximo de un año de 68,5 centavos de dólar estadounidense, ya que el diferencial entre las tasas de interés estadounidenses y australianas se amplió a medida que Estados Unidos recortó las tasas de interés.
El gobernador Bullock tiene dos oportunidades más para recortar las tasas de interés este año: en la reunión de la junta directiva de la Copa de Melbourne el martes 5 de noviembre, poco después de las noticias de una inflación muy baja en el trimestre de septiembre, y el 9 de diciembre, poco después de las noticias de que se espera que el crecimiento económico aumente. mostrar el ingreso per cápita. yendo más atrás.
Hay una posibilidad razonable de que se lleve uno de ellos.
